中国黄金需求趋势预测的系统动力学分析

李鹏远，周 平，齐亚彬，唐金荣，孙映祥

(1.中国地质调查局发展研究中心，北京 100037；2.中国地质大学(北京)，北京 100083；3.中国国土资源经济研究院，北京 101149)

中国黄金需求趋势预测的系统动力学分析

李鹏远1，2，周 平1，齐亚彬1，唐金荣1，孙映祥3

(1.中国地质调查局发展研究中心，北京 100037；2.中国地质大学(北京)，北京 100083；3.中国国土资源经济研究院，北京 101149)

2013年，中国已成为全球第一大黄金生产国和消费国，中国黄金的供应与消费能力受到全球关注，对于未来中国黄金的供应能力和消费潜力值得进行深入的研究。本文以系统动力学的方法为手段，构建起中国黄金需求的整体架构，通过分析影响黄金需求的因果关系来对中国未来黄金需求进行预测；另外，将中国经济增速划分为高、中、低三种情景，分别预测三种情景下的中国黄金需求量，根据预测结果得出，2030年之前中国黄金需求量仍然会增长，尚未达到黄金需求峰值，未来供需缺口会进一步扩大。

黄金供需；中国黄金；需求预测；系统动力学

1 系统动力学基本原理

系统动力学是一种以反馈控制理论为基础，以定性分析和定量研究相结合的用以研究社会经济管理系统的系统分析方法，更适用于中长期系统发展研究，其思想基础是系统的因果关系及系统结构。它运用系统结构决定系统功能的原理，将系统构成为结构、功能的因果关系图式模型，利用反馈、调节和控制原理进一步设计反映系统行为的反馈回路，最终建立系统动力学模型，把各变量之间关系定量化，建立系统的结构方程式，并借助计算机对此模型进行模拟实验[1-2]。系统动力学研究需要借助相关软件来模拟，常用的是Vensim软件和STELLA软件。本文采用的是STELLA软件。STELLA软件是由美国HPS(High Performance Systems)公司与麻省理工学院Sloan管理学院合作开发的一种基于系统动力学的管理决策建模仿真软件，包括高层结构、图层结构和函数层结构三个层次，软件中内置了测试输入、数学、逻辑函数、统计等10类函数。

系统动力学作为研究社会经济问题的一种方法，可以应用于经济、能源、矿产、交通、环境、生态等各个领域，已有学者将之运用到能源与矿产领域，如：从矿床品位、开采成本、能源消耗等方面运用系统动力学的方法对全球金属矿产的需求量和产量进行分析[3]；建立能源供应与需求系统动力学模型，分别为美国和英国的能源部门制定能源政策提供建议[4-5]；有的学者还运用能源替代和历史价格建立系统动力学模型得出了天然气的需求函数[6]。在国内，应用系统动力学模型对矿产资源及其相关因素的研究较少，主要集中在能源矿产领域。本文将系统动力学模型引入黄金需求预测问题，对中国未来经济增长模式下的黄金需求量进行定量预测，取得了一些成果。

2 中国黄金供需现状

全球黄金的供需格局在历经多年的发展之后呈现新变化。全球黄金的消费重心已由欧美地区转向亚洲地区，特别是印度和中国。全球黄金的生产国也随着老牌黄金生产国的开采成本增加、品位下降，黄金产量出现下滑，中国、澳大利亚、秘鲁等新兴黄金生产国的产量上升。

2.1 中国黄金需求现状

中国是全球重要的黄金消费大国，特别是2002年中国黄金市场开放以来，黄金需求增长较快。2002～2014年中国共消费黄金6442.54t，占1987年至2014年中国累计黄金消费量的72%。2013年中国黄金消费量达到1176.4t，首次超过印度成为全球第一大黄金消费国。当年中国黄金消费量约占全球的三分之一，消耗了全球42%的矿产金。2014年，中国黄金消费量下滑到886.09t，比2013年减少了24.7%。

中国的黄金消费结构主要为首饰用金，其次是投资用金和工业用金(图1)。随着经济社会发展水平的不断提高，人民的生活水平得到极大地提升，首饰用金由1987年的25.6t增长到2014年的667.1t，增长了25.08倍。工业用金方面，与中国的GDP增长和工业发展密切相关，工业用金由1987年的5.5t增长到2014年的43.6t。直至2004年，黄金投资才在中国得到许可，首次授权私人之间可以购买和销售黄金。由于建立国内黄金精炼厂网络，银行开发黄金投资产品以及对黄金投资新制度的充分利用都历经相当长的一段时间，中国投资用金由市场开放初期的温和增长转变到现阶段的暴涨[7]，投资用金由2004年的4.9t增加到2013年的400.76t，2014年下降到167.93t。

2.2 中国黄金供应现状

2014年中国黄金产量451.8t，连续八年蝉联世界首位。1987～2014年中国黄金累计产量为5598.5t(图2)，仅占同期黄金消费量的62.44%。据美国地质调查局数据显示，中国黄金储量为1900t，约占全球黄金储量的3.5%，却生产着全球15.7%的黄金，这种产量快速增长的局面难以长期为继。

图1 1987～2014年中国黄金消费量(数据来源：中国黄金年鉴2014)

图2 1987～2014年中国黄金生产情况图(数据来源：中国黄金年鉴2014)

3 中国黄金需求预测

本文运用系统动力学方法定量预测2015～2030年中国黄金需求量的变化。

3.1 中国黄金需求的影响因素

黄金的消费不同于一般的大宗矿产，通过分析美国、日本、英国、法国、德国、意大利和西班牙等国家的黄金消费历史，发现人均黄金消费量和人均国民收入(GNI per capital)之间存在着较强的相关性。在人均国民收入位于18000～26000美元区间时，达到人均黄金消费顶点，之后人均黄金消费量出现缓慢下降(图3)。中国的黄金需求也是随着人均国民收入的增加先呈现增长趋势，在达到某一高点之后将出现下降，预计中国人均黄金消费量的顶点将晚于发达国家。

通过分析意大利、德国、英国、法国、日本、西班牙和中国的单位GNI(国民总收入)黄金消费量与国民总收入的关系，可以看出随着GNI的增加，单位GNI的黄金消费量却是逐渐减少并趋于平缓(图4)。随着GNI的增加，民众可以进行房地产、股市等投资和购买奢侈品等，对黄金的需求下降。中国的单位GNI黄金消费量也遵循这一规律，目前单位GNI黄金消费量已经减少到一个较稳定的状态，未来中国的单位GNI黄金消费量在稳定的基础上略有下降。

注：图中人均黄金消费量指的是首饰用金和工业用金的人均消费量，不包含投资用金图3 人均黄金消费量与人均国民收入关系图(数据来源：The CPM GOLD YEARBOOK 2013；The World Bank)

注：图中人均黄金消费量指的是首饰用金和工业用金的人均消费量，不包含投资用金图4 单位国民总收入黄金消费量与国民总收入关系图(来源：The CPM GOLD YEARBOOK 2013；The World Bank)

3.2 中国黄金需求的系统动力学建模

3.2.1 模型参数设定

黄金消费并不完全受工业化进程影响，而是与国民收入相关。由于可支配收入反映的是居民获得且可以用来自由支配的收入，可以更准确地反应黄金消费，因此文中黄金需求的系统动力学模型选取的指标是可支配收入。随着中国GDP的增长，居民可支配收入的增加，对黄金的需求量也会加大。但是参照发达国家的黄金消费经验，随着国民可支配收入的持续增加，单位居民可支配收入黄金消费量将会有所下降。因此在黄金需求的系统动力学模型构建上，主要从居民可支配收入和单位居民可支配收入黄金消费量的关系着手，构建黄金需求的系统结构。

通过分析影响黄金需求的各个因素之间的关系，选取了15个变量来构建中国黄金需求的系统动力学模型，包括：GDP增速、城镇居民可支配收入、城镇居民可支配收入增长率、城镇居民可支配收入增长量、农村居民纯收入、农村居民纯收入增长率、农村居民纯收入增长量、居民可支配收入、单位可支配收入黄金消费量、黄金消费量、官方黄金储备、黄金总需求量、累计黄金消费量。

对该系统主要参数的说明如下：①GDP增速的历史数据是来源于GGDC[8](格罗宁根增长与发展研究中心)，GDP增速的预测数据是参考The Conference Board[9](美国经济咨商局)对未来中国经济发展的预期，并分为高、中、低三种情景；②居民可支配收入包括城镇居民可支配收入和农村居民纯收入两部分，城镇居民可支配收入和农村居民纯收入的初始数据来源于中国统计局，而城镇居民可支配收入和农村居民纯收入又受到未来中国GDP增速影响；③根据农村居民纯收入增长率、城镇居民可支配收入增长率与GDP增速历史数据之间的关系，选取其历年数据的均值，设定调节系数k1、k2的值分别为1.4和1.59；④单位可支配收入黄金消费量则根据黄金消费量与可支配收入的历史关系推断而得；⑤官方黄金储备的数据来源于国际货币基金组织；⑥黄金需求总量包括黄金消费量和官方黄金储备。

3.2.2 仿真流图

根据系统动力学原理和影响黄金需求的相关系统参数的确定，运用STELLA软件构建起中国黄金需求的系统动力学模型，如图5所示。

3.2.3 政策模拟

政策模拟是系统动力学提供的一个重要分析工具，指的是通过改变系统动力学模型中的某些政策变量来分析该政策变化对输出结果的影响[10]。由于黄金需求与人均国民收入关系密切，而人均国民收入又与一个国家的经济发展速度相关，因此本文利用政策模拟工具来分析未来不同GDP增速下中国黄金需求量的变化情况。在中国未来GDP增速的预测上，以格罗宁根增长与发展研究中心的统计数据为基础，将未来我国GDP增速划分为高、中、低三种情景(表1)。

3.2.4 预测结果与讨论

根据模拟情况，在高、中、低三种GDP增速下，2015～2030年的中国黄金需求量(不含官方黄金储备)仍会增长(图6)。在高增长情景下，2020年、2025年和2030年的黄金需求量分别为1876t、2728t和3339t；在中增长情景下，2020年、2025年和2030年的黄金需求量分别为1814t、2464t和2813t；在低增长情景下，2020年、2025年和2030年的黄金需求量分别为1753t、2222t和2364t。

图5 中国黄金供需系统动力学流图

表1 2015～2030年中国GDP增速预测

经济发展速度2014年2015～2019年2020～2024年2025～2030年高增长情景007007006005中增长情景0070065005004低增长情景007006004003

数据来源：The Conference Board[9]。

图6 高、中、低三种GDP增速情景下的中国黄金需求量预测

1)通过模拟在未来不同GDP增速下中国国民收入的变化情况，预测了未来中国黄金的需求量。本研究认为，中国黄金需求与人均国民收入相关，随着中国国民收入的增加，2015～2030年中国黄金需求量仍会增长。在GDP为中增长情景下，2020年、2025年和2030年的黄金需求量分别为1814t、2464t和2813t。同时，世界黄金协会认为，未来中国经济转型带来的风险不容小觑，但随着国民实际收益的增长，根深蒂固的黄金文化将确保未来许多年内，黄金市场将继续聚焦中国。这与本文的判断是基本一致的。

2)黄金消费部门主要包括首饰用金、工业用金和投资用金。黄金首饰既可以用来佩戴也可以收藏保值，在中国传统黄金消费理念的影响下，未来中国黄金首饰消费量仍会增长。工业用金则受GDP增速和工业生产的影响，预计随着中国GDP增速的放缓，工业对黄金的需求也会放缓。但目前中国的工业用金绝对量和相对量与发达国家相比均较低，参照发达国家的工业用金消费规律，工业用金仍有潜力。我国黄金投资市场开放较晚，只有十几年的时间。据World Gold Council统计，2013年9月底中国投资者的黄金持有量总值约为770亿美元，相较于银行存款、股票、房地产和其他资产价值非常小，黄金投资需求仍有较大增长潜力[7]。随着国民可支配收入的增加，黄金由于其具有避险功能仍会受到国民的追捧，投资用金将会成为缓解股市波动、财产流动性不足及实际银行存款利率为负值的一种重要投资方式。从黄金的消费结构来看，各部门仍有增加潜力，特别是首饰用金和投资用金，这与系统动力学模型预测的黄金需求总量的预测也是一致的。

3)本文通过分析影响黄金需求的因素来构建中国黄金需求量预测的系统动力学模型，但由于黄金属性较为特殊，黄金需求还受到经济形势、金价、投资方式等多种因素影响，具有不确定性。例如2013年金价的下降使得当年黄金消费量较2012年增长了41%。因此未来中国黄金需求量的实际情况可能与本研究存在一定偏差。

4 结 论

4.1 黄金需求与国民收入相关

由于黄金同时具备商品属性、货币属性和金融属性，因此呈现出与一般大宗矿产不同的消费规律。通过分析美国、日本、英国、法国、德国、意大利和西班牙等国家的黄金消费历史，发现人均黄金消费量和人均国民收入之间存在着较强的相关性；并且随着国民总收入的增加，单位国民总收入的黄金消费量逐渐减少并趋于平缓。

4.2 2015～2030年间中国黄金需求顶点尚未达到

本文通过分析黄金需求的影响因素，构建出中国黄金需求的系统动力学模型，对2015～2030年间的黄金需求量进行了情景分析预测。虽然预计到2030年时中国的人均国民收入将会达到18000～26000美元，但是在中国的传统黄金消费习俗的支撑下，人均黄金消费量峰值相较于没有黄金消费习俗的欧美发达国家到来的要晚。通过STELLA软件进行模拟，在本文的预测期内(2015～2030年)，中国的人均黄金消费量仍随着人均国民收入的增长而增长，中国黄金需求量在2030年之前尚未到达顶点，预计2030年时中国黄金需求量的参考值为2860t。

4.3 中国黄金供不应求局面仍将保持

自1991年起，中国黄金供需缺口已然存在。特别是2010年以来，投资用金的激增使得供需缺口不断放大，由230.6t增加到2013年的748.2t。经过本文预测，预计2030年之前黄金需求顶点仍未到达。然而，中国金矿储量由2008年的1038.89t减少到2012年的876.55t[11]，已出现下降趋势；生产成本由2002年的243美元/盎司上升到2011年的809美元/盎司[12]；金矿品位也出现下降，再加上与环境相关的金矿开采制度越来越严格，预计未来中国金矿产量的大幅增长的局面将难以为继。因此认为未来中国黄金的供需缺口仍会扩大，预计到2020年时将达到1000t，2030年时将突破2000t。

[1] 王其藩.系统动力学[M].北京：清华大学出版社，1994：1-46.

[2] 贾仁安，丁荣华.系统动力学—反馈动态性复杂分析[M].北京：高等教育出版社，2002：152-211.

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[4] Roger F.Naill.A system dynamics model for national energy policy planning[J].System Dynamics Review，1992，8(1)：1-19.

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[12] 中国黄金协会.中国黄金年鉴(2012)[R].2012.

A forecast of China’s gold demand trends：an application of systematic dynamics methodology

LI Pengyuan1，2，ZHOU Ping1，QI Yabin1,TANG Jinrong1，SUN Yingxiang3

(1.Development and Research Center，China Geological Survey，Beijing 100037，China；2.China University of Geosciences(Beijing)，Beijing 100083, China；3.Chinese Academy of Land and Resource Economics，Beijing 101149，China)

China has been the world’s largest gold producer and consumer since 2013.China’s gold supply and consumption ability will seize global attention.The future of gold consumption potentials and supply in China are worthy of being discussed.This paper firstly induces systematic dynamics methodology，and constructs China’s overall framework of gold demand；it secondly analyzes the causality between gold’s demand，and further predicts gold’s demand trends in China in the future.Dividing China's economic growth trends as three scenarios (the high，the base，and the low)，it respectively forecasts the corresponding demand.The forecast reveals that China’s gold demand will continue to rise till the year 2030，the gold corrsumption will not reach the peak till 2030, but the growth speed of gold demand will slow down.The gold supply and demand gap will be further expanded in the future.

gold supply and demand；China gold；consumption forecast；systematic dynamics methodology

2016-06-05

中国地质调查局项目“金对2020年、2025年与2030年国民经济建设保障程度论证与评价”资助(编号：12120114025401)

李鹏远(1985-)，女，博士，主要研究方向为矿产资源战略,E-mail: hdlipengyuan2008@126.com。

周平(1981-)，男，博士，副研究员，主要研究方向为资源战略研究,E-mail: zping@mail.cgs.gov.cn。

F062.1

A

1004-4051(2016)12-0043-05