证券投资基金的交易行为及市场影响

我国的经济体制改革在当前正如火如荼的进行着，投资基金对证券市场的影响体现在多个层面，在长期的发展过程中，散户为主的投资者结构被认为是我国股市波动剧烈的重要原因。所以在相关的证券投资基金管理暂行办法的实施下，主要对投资者结构进行有效改善，能进一步的促进我国股市的良好发展。在证券投资基金的交易行为，也对市场的发展有着很大影响。本文主要从证券投资基金的交易行为对市场产生的影响进行理论分析，希冀能在此次的理论研究下，对股票市场的健康发展能提供理论支持。

证券投资基金交易行为市场影响

0引言

经济体制的改革对我国的股票交易市场的发展也会产生影响，在证券投资基金交易的行为是对市场发展的一个重要体现，在投资者的机构化现象的发展也是各国证券市场的普遍发展规律。机构投资者的高度同质性比较突出，其对市场信息的关注通过相似经济模型以及组合策略进行实现，在从理论上对证券投资基金交易行为的研究分析，对市场的发展应对就能起到促进作用。

1证券投资基金的交易行为发展分析

我国的证券投资基金的交易主要是散户市场，根据相应的资料能够看出，我国当前的证券市场投资者在开户的数量方面逐年上升，其中多数都是资金在五十万以下的中小散户。在这一部分群体中占据着主导地位，这就比较容易出现非理性的投机，从而造成证券市场的价格大幅波动，在市场的价格方面也会比较容易失真。我国当前的证券市场在发展中正处在转折点，从计划经济向着市场经济迈进，在这一转折发展中就存在着一些矛盾问题。其中较为常见的就是市场结构不完善以及中介机构运作不规范等问题，这就会对证券市场的健康发展有着很大影响，对证券市场的真正作用发挥会产生很大影响。

从我国的证券投资基金的发展层面来看，注重从两个部分进行阐述，在证券投资基金的规模以及速度方面来看，都已经有了很大程度的发展进步。我国的证券投资基金从上世纪九十年代开始得到发展，并在规模上也有着很大的进步。在我国的基金产业迅速发展背景下，证券投资基金在我国的经济市场上的影响力也在逐步的提高，对我国资本市场发展也起到了积极作用，在对股票市场投资者结构方面也有着改变作用，开始向着机构投资者为主的结构进行发展，这就使得证券市场机构化的程度有着提高。

2证券投资基金交易对市场的影响和发展策略分析

2.1证券投资基金交易对市场的影响分析

证券投资基金交易在对市场方面的影响比较突出，从理论层面来看，在行为金融学的理论基础上来看，标准金融学有着其自身缺陷，在理论的公理化基础上没有完善，以及在期望效用理论方面的先天不足等。证券投资基金交易对市场产生的影响中，基金要素是对证券市场波动产生影响的重要内容。证券投资基金主要就是投资在股票市场，尤其是对股票的价格波动产生的影响比较突出。股票市场的波动受到多方面因素的影响，其中在基金因素方面是比较突出的。在大量基金流动以及运作下，就必然会对股票市场带来影响。证券投资基金羊群效应的影响是相关个股的影响。在羊群效应的内涵上就是投资者信息环境不明确下，行为受到其它投资者影响，由于效仿他人而造成的失策。这是一种非理性的投资行为，其自身的趋同性特征比较突出，对市场基本因素的价格走势有着削弱作用，在股价对信息吸收速度就有着促进作用。

证券投资基金在市场透明度方面的影响也比较突出，由于证券投资基金是集合证券投资的方式，在市场的透明度方面就有着很高的要求。证券投资基金作为市场透明度的重要作用因素，在对基金的操作行为方面就体现的比较突出。在证券投资基金获得超额利润以及减少风险作为目的的时候，通过对资金以及信息的优势利用，就会造成市场假象，这样就会对股票市场差生影响，会诱导投资者在没有对股票市场的真正情况了解下进行投资，从而就回带来很大的投资风险。在这一问题的呈现后，就会对市场价格信号造成扭曲，从而造成市场的混乱。同时其能够对信息不对称所带来的道德风险的作用得以发挥。

证券投资基金在对股票市场的流动性方面的影响也比较突出。由于在证券投资基金的家族竞争下，就会对市场的流动性带来影响的影响。在被风险容忍度大的基金经理持有情况下，流动性就会相应较低，而在被基金的规模比较大的情况下，投资者风险的容忍度大的基金持有情况下，流动性就相对比较高。在进行对证券投资基金组合投资管理中，在对投资证券的详细研究下，对信息的利用效率提高以及信息的传播等都有着积极促进作用，对市场有效性的提高比较有利。

证券投资基金的交易过程中，由于受到一些因素的影响，就比较容易出现羊群行为，笔者有必要对羊群行为的原因进行加以分析。在造成羊群行为的因素是多方面的，在自身专业素质外，比较突出的就是制度上的问题以及结构上的失调等，这就使得投资的基金在实际的运作中，就和外部的环境发生了矛盾。在对基金的运作模式和公司的行为特征之间的矛盾因素，会造成羊群行为的出现。还有就是基金的理性投资的理念和市场中的短线投资理念的矛盾。在当前的新兴市场稳定发展下，股市的高投机性以及换手率等，使得市场上的短线投资观念盛行，在和理性的投资理念碰撞下，就比较容易出现羊群行为，从而会对股票市场带来很大的负面影响。

2.2证券投资基金交易对市场影响的应对策略

保障证券投资基金交易市场的良好发展，就要能充分注重相应策略的科学实施，在对信息披露制度方面的完善化制定就要能加强，对信息的透明度要不断加强，从而将信息的不确定性能有效降低。还要能注重对交易成本和交易制度上的限制降低，只有从信息上能完整真实性的保障，对交易市场的良好发展才能起到保障作用。

再者，要能充分注重对私募基金多类型机构投资者的发展。当前我国的证券投资基金是通过公开募集方式实施的，也是在国家控股基金管理公司实施的管理。在每年的基金管理人方面，不管是盈亏都要收取相应的管理费。在基金管理人的报酬和基金表现相关性并不是太大，所以基金管理人的道德风险就表现的比较突出，在对私募基金考核指标下主要是对于基金盈亏而言的，在报酬方面也并非是管理费提成这一项，还会来自基金利润方面。在对多类型机构投资者的制度应用下，就能对基金管理人的积极性得以充分发挥，以及在对自身的专业判断能力上有效提高，这样就可有助市场效率的提高以及降低等。

注重从投资者理性投资理念上加强培养，以及注重对理性投资教育积极的开展，将信息处理能力得以有效提高。要注重对理性投资者作为主要力量群体加强培养，还要能充分重视对市场结构的有效调整以及优化，注重对市场机制的完善化。在证券投资者的基础性力量方面能够加强培养。通过相应的理论研究来看，在机构投资者的数量增加下，羊群行为就会随之而减弱，并在指标上向着海外城市发展靠近。在对机构投资者的发展过程中，对机构投资者在市场中比重正确方向也会加大。只有充分重视对投资者理性投资理念的培养，才能有助于对市场的良好发展得以保障。

要能加强做空机制按照实际发展适时的推出，将做空机制有效推出，对衍生交易品的发展等，就能有助于市场下跌中投资者进行做空获利，这就能对提分厌恶亏损倾向有效抵消，这能有助于对熊市中的正反馈交易行为程度有效降低。还要能充分重视增加证券市场当中具备投资价值的投资品种，以及要减少管理部门的市场行政干预，要充分重视对信息不对称的可能性，这样就能对市场效率得以有效提高。在证券投资基金的交易方面注重从多方面方法措施上实施，就能有助于促进市场的良好发展，在以上的方法措施上就要能充分重视。

3结语

总之，对于当前的股票市场的发展，就要能充分注重和具体的情况相结合，从而找出针对性应对风险问题的策略。通过从法律层面对相关的制度建设得以完善化实施，对证券投资基金的交易行为进行规范化，这就能有助于保障交易市场的整体环境健康化，对证券投资基金交易的良好发展就能起到保障作用。除此之外，要能注重对基金产品的创新等。只有从多方面加强重视，才能真正有助于交易市场的健康发展。参考文献：

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作者简介：吕凯闻（1988-），女，浙江绍兴人，本科，厦门大学，研究方向：金融学。