林业小微企业潜在的灵活性价值测度

南京林业大学经济管理学院 张鑫鑫 蔡虹虹 俞小平

林业小微企业潜在的灵活性价值测度

南京林业大学经济管理学院 张鑫鑫 蔡虹虹 俞小平

本文对传统的二叉树模型进行了修正，修正后得到了变上限的二叉树模型。灵活性成了小微企业在当代激烈地企业竞争中的优势，这与企业做大做强的主流思想不同。由于灵活性对小微企业的影响较大，所以本文就具有了研究价值。

灵活性价值；实物期权价值；林业小微企业

1 引言

长期以来，政策导向都是鼓励企业做大做强，林业加工企业同样如此，但林业加工企业真的适合做大做强吗？研究和实践表明，这是不合理的。主要是由于林业小微加工企业在经营过程中具有灵活性，比如根据林业局统计，在2008年世界经济大动荡时期，我国的人造板业受到重创，损失高达100亿人民币，还有地板等很多相关行业受到了冲击，随着全球经济的逐步回暖，那些已经关停的企业又重新开张了，行情好坏决定了企业的开张与否，这恰恰体现了小微企业的灵活性，可以和实物期权进行有机的结合。研究小微企业具有重要的价值，这不仅与中央鼓励支持小微企业发展的政策相匹配，而且，小微企业提供了大量的就业岗位也是值得我们重视的。所以本文研究小微加工企业就具有了重要的意义。在国内方面，首先是进行理论研究，大量理论上的研究将林业项目与实物期权进行结合，以及对优缺点、适用性等方面进行论证说明。比如：徐雪漫等（2004）评价林业投资的实物期权方法[1]、魏均等（2006）基于实物期权的林业项目评估[2]等大量的相关文献。其次与具体的林业项目结合也有大量的文献涌现出来，比如：王新燕（2012）考虑价值漏损的实物期权在林业产权投资项目中的应用[3]等文献。

2 模型的修正

传统的二叉树模型可以无边界放大，而对于林业企业而言，则不然。原因在于，资源是有限的，不可能无限地满足企业的需求，所以要对传统的模型进行修正，变成受到上限制约的二叉树模型。

3 灵活性价值测度

在这里我们选取了PX板材制造厂，该公司位于徐州，选取了2004～2013年的数据，假设它的寿命只有10年，将13年作为研究基期。2014年到2018年为预测期，2019～2023年为稳定期是通过调研所得出的数据，该公司符合实物期权的特性、灵活性，所以选取它作为样本分析。

表1 PX板材制造厂财务指标 单位：万元

4 得出结论

从企业规模来看，灵活性存在于小微企业中，在林业企业中林业小微企业之所以能够存活，其中很重要的原因就是它们具有灵活性，例如从上表中可以看出灵活性占比接近50%，所以在林业小微企业中灵活性价值不容忽视。在小微企业中，正是由于这种灵活性才使得林业小微企业具有竞争力，当下我国的主流思想是企业要做大做强，从这里来看未必。

本文旨在提出林业小微企业的灵活性价值的重要性，同时提醒相关的决策机关，以便进一步提高小微企业竞争力，更好地为小微企业服务，加大对小微企业的扶持力度。

[1]徐雪漫,宋维明.评价林业投资的实物期权方法[J].林业经济问题,2004,24(2):115～117.

[2]魏均,梅斌,张绍文.基于实物期权的林业项目评估[J].商业研究,2006,（338）:44～47.

[3]王新燕.考虑价值漏损的实物期权在林业产权投资项目中的应用[J].经济师,2012（1）:81～82.

[5].陈金龙.实物期权定价理论与方法研究[D].天津大学, 2003.

张鑫鑫，男，1989年出生，江苏淮安人，研究生，研究方向：产业链金融。