浙江省科技金融体系与科技金融创新的作用机制分析

王文萍　吴巧玲　张成瑞

摘要：2006年，浙江省开始科技金融体制机制的探索。科技创新是浙江省创新型城市经济建设的重中之重。实现科技产业与金融产业有机结合，完善浙江省科技金融体系，有效利用科技资源，使得金融资本能够多层次、多形式的与之结合，才能实现有效的科技金融创新，加快浙江省经济发展与建设，最终实现成为首批建设创新型城市的目标，加快实现创新型发展战略国家目标。 关键词：科技金融科技银行风险投资资本市场

一、科技金融体系的关键要素

科技银行、资本市场、金融资本市场、科技金融服务体系是淅江省现阶段科技金融体系研究的重点。

科技银行向科技型中小企业发放贷款即进行债券投资，促进科技型中小企业贷款，并且在财政科技投入方式上有所创新，包括研究贷款贴息方法和建立国家科技技术计划成果转化基金等；科技银行对科技型中小企业进行风险投资即进行股权投资，组织针对高新技术资企业的风险管理研究和科技保险新险种的开发；

资本市场建设实现多层次化，发挥创业板市场功能，推动具有较强自主创新能力和高增长的科技型企业进入资本市场，让公众分享高新技术企业成长的利益，同时让这些企业完成高速成长期的规模化融资，深化“新三板”工作；

二、科技银行对科技金融创新的作用机制

作为科技金融领域的重要组成部分，科技银行在国外已经取得了令人瞩目的成就，而这些成就的取得离不开科技银行特有的经营模式。科技银行的具体经营模式如下图所示：

表2-1科技银行的经验机制

此外，浙江省建立了科技成果转化风险补偿资金，一批规模小、融资难但创新含量高的科技型小企业因此获得银行贷款，并通过减息、免担保等方式显著降低了融资成本，降幅平均达到38%。同时，科技贷款增长风险补偿奖励资金也逐年增加，带动了贷款大幅增长。已经初步形成多元化科技金融体系。

三、资本市场对科技金融创新的作用机制

资本市场按照不同的标准，有不同的表现形式，从投资对象的规模来划分，有主板市场、创业板市场、三板市场和产权交易市场。这里主要分析主板市场和创业板市场的作用机制。

（一）主板市场对科技金融创新的影响

主板市场，即主要的证券交易市场，指在有组织的交易所进行集中竞价交易的市场。在国际上，很多科技型中小企业的发展离不开股权投资基金。自从创业板推出后，我国的股权投资基金出现了爆发式的增长，我省聚集了大量的股权投资基金，创投机构数量、资金规模、资金增量均居全国第一，且其中70%以上创业投资投向了新兴产业领域。

（二）创业板市场对科技金融创新的影响

创业板市场，又称二板市场，是指独立于主板市场之外的主要为处于初创阶段后期和扩张期的中小型企业，尤其是中小型科技企业提供股权融资的市场。

建立创业板市场是完善资本市场的重要举拮，这有利于高科技市场的有序、稳健地发展，可以更好地发挥资本市场的功能。方面可以为科技型中小企业开辟创业融资渠道，提供借助资本市场实现发展壮大的机会：另一方面还可以通过引入优质高科技企业为市场提供更丰富的投资产品，提升投资者参与资本市场的热情。拓展资本市场的宽度和深度，使市场优化资源配置的功能发挥得更好，这就能够更好地推动自主创新与产业结构升级，发挥资本市场支持科技产业又快又好发展的作用。

创业板的推出，扩大了融资市场，有利于中小高科技公司的融资，推动创新性企业的发展，也使中小科技企业战略投资者的推出渠道更畅通，有利于股权投资基金的发展。由于加大了直接融资的比例，这样就有利于融资结构的改变，降低间接融资比例过大带来的金融风险，增加了投资者投资高成长型行业的机会，有利于资本市场的发展。

四、金融资本市场对科技金融创新的影响

金融资本市场为投资者提供了长效性的激励功能、分散风险和共享机会，促进技术创新行为的长期化、稳定化和持续化。

（一）金融体系通过各种渠道、结合各种金融工具为经济活动注入资金，满足了科技发展对资金的需求。三个层次金融创新的结果最终都是为新的经济现象提供更多金融安排，在诸如证券市场的推进、信托产品的出新、资产证券化和资产股份化等方面，极大地丰富了科技活动的资金来源渠道。

（二）金融市场对科技创新的促进作用还体现在科技投资的价格发现、流动性提供和风险分散、转移上。金融体系的价格发现功能，使科技投资价值得以解释；金融体系提供的初级市场、二级市场、三级市场和四级市场等不同的交易场所，为科技投资提供了流动性和退出机制，因而同时也分散和降低了投资风险。

（三）金融中介和金融市场构成了科技创新的激励约束机制，最终促进科技发展。金融中介促进科技创新的激励约束机制主要通过金融中介与创新主体所签订的系列信贷契约来实现的。