美国大选落幕 黄金好戏上演

牛光雨

11月9日，美国大选终于尘埃落定，共和党候选人唐纳德 特朗普入主白宫，全球风险资产价格应声全面重挫，避险资产黄金、美债大幅上行。四季度以来，QDII基金和黄金主题基金业绩出现明显分化，金价大涨使得黄金相关基金业绩大幅走强

11月9日，美国大选终于尘埃落定，共和党候选人唐纳德·特朗普入主白宫，全球风险资产价格应声全面重挫，避险资产黄金、美债大幅上行。四季度以来，QDII基金和黄金主题基金业绩出现明显分化，金价大涨使得黄金相关基金业绩大幅走强。

全球金融市场都这只巨大的“黑天鹅”搅得天翻地覆，而金银的表现无疑令人印象深刻。隔夜黄金的成交量堪称历史罕见，一日之间上下波动接近70美元，起初金价先是暴涨逾4.5%，刷新1337.55美元/盎司的逾一个月高位，但随着市场情绪逐步冷静，欧美时段金价完全回吐涨幅，而这样的“神反转”现象在整个金融市场上也是屡见不鲜。

11月10日亚市盘初，现货黄金交投在1278美元/盎司，隔夜亚市曾录得逾60美元的涨幅，然而在特朗普发表演讲安抚市场情绪之后，金价欧美时段全部回吐涨幅。与此同时，现货白银周三也一度突破19美元/盎司大关，但之后回吐绝大部分涨幅，略微收涨在18.48美元/盎司附近。

值得注意的是，随着特朗普出人意料赢得大选，黄金周三的成交量堪称历史罕见。纽约商品交易所黄金期货成交量超过6月份英国退欧公投之后的高点，仅次于2013年4月份———当时金价崩盘引发交易量暴增。

路透旗下的黄金矿业公司（GFMS）分析认为，特朗普获胜之后黄金虽然大涨，但遭遇强阻力位而回撤。GFMS分析师表示，“现在我们需要着眼未来，展望围绕经济和政治的不确定性。特朗普当选之后的演说语气较为正常，因此市场在归于平静之前仍需要指引。

该分析师还预计，“短期内，还将进一步震荡，避险情绪将会促使金价进一步上涨。长期来看，前景不明，但总体而言仍有全面上涨的可能。目前市场是希望逢低买入，而不希望推高金价。另外支撑黄金的长期因素包括财政赤字及通胀预期。”

据Wind数据统计，QDII基金前三季度以5.98%的平均收益率领跑市场，但在四季度掉头向下。截至11月9日，80余只QDII基金自四季度以来平均跌幅为1.1%，其中重点投资美股的QDII基金领跌。四季度以来，净值跌幅前十的QDII基金中，有7只配置了美国资产，且平均仓位为79.44%。

具体来看，广发纳斯达克生物科技跌幅最大，四季度以来，其美元和人民币基金的净值跌幅分别达8.59%和7.24%，这两只基金在美股的投资市值占基金资产净值比高达85.03%；华宝兴业标普油气美元紧随其后，跌幅达6.15%，该基金一直明确表示所投资的海外证券市场主要为美国，其对美股的投资市值占基金资产净值比例达93.55%。而此前，华宝兴业标普油气美元的业绩表现非常优秀，前三季度净值增长率高达25.72%。

与QDII基金表现相反，黄金主题基金四季度以来表现喜人。四季度以来，国内11只黄金个股平均涨幅为16.61%，而重仓该类股票的黄金主题基金净值涨幅居前。具体来看，重仓山东黄金（600547，股吧）、中金黄金（600489，股吧）的国泰国证有色金属行业和信诚中证800有色四季度以来净值涨幅分别达8.27%和7.89%；重仓山东黄金、赤峰黄金（600988，股吧）等5只黄金股的前海开源金银珠宝A、C净值涨幅分别达到7.6%和7.42%。此外，国内13只黄金ETF，虽然受国庆期间全球金价回调影响，10月10日节后开盘，黄金ETF净值平均跌幅达3.96%，但此后净值不断攀升，10月11日至今平均涨幅达2.6%。

泓信投资尹克博士表示，由于之前特朗普的表现较为激进，其当选会引发市场的恐慌情绪，市场的避险情绪会急剧上升。短期来看，美元将会走弱，重仓美国资产的QDII基金会有较大的压力；而黄金等避险资产则会有一定的表现。不过中长期来看，国内经济下行压力仍然存在，美元走强的概率依然较大，QDII基金的表现仍然可以期待。

也有分析机构认为虽然美国新任总统刚刚当选，并引发了全球金融市场海啸，但实则并不能撼动黄金长周期上涨的大趋势。其原因有三方面。

首先，无论谁当选总统都支持促进黄金贸易政策及潜在保护，统计数据显示，近十几年美国新任总统入主之后都对黄金有着各种积极的影响：2000年小布什VS戈尔，黄金走势先抑后扬，2004年小布什VS克里，黄金再度先抑后扬，短期内走出横盘格局一路飙升，2008年奥巴马VS克里，黄金直接因次债危机而一步到位，等等。

其次，黄金本身的大趋势并不追随美国总统的更迭，而经历了3年多的大周期下跌后的黄金已经展露多头的峥嵘。从历史上看，黄 金并不会因美国新总统上任而出现大周期级别上的变化，这不仅因为黄金市场每个交易日的成交金额高达17万亿美元无人可真正撼动其根本，更因为当下并未解除 金融危机的影响，而通过黄金保护各国自身货币利益、价值和投资上避险情绪的升温等诸多因素始终使得黄金存在了较大需求保证，货币虽不具备1929-1933年的崩溃担忧，但各国央行也都自2008年后纷纷加入增持黄金的行列中。

再次，本次大选特朗普胜出，其竞选纲领中相关 内容实际上对黄金也会产生积极的影响。在选举过程中，特朗普提出以全面减税、提高基础设施为核心的经济政策竞选主张，以此来增加市场就业。但特朗普的当选 也仅仅是给在技术层面已经积极向上的黄金狠狠的推高了一次，黄金上涨是不可避免的。

虽然美国大选特朗普已经胜出，但对于美国而言则是一切都没有发生实质性的改变：美国政府债务继续扩大，美国的财政赤字也继续增加，美联储将继续印钞。因为如果按照当下的经济情况延续甚至可能恶化，对黄金则是一个天大利好，而与美国新总统是谁关系不大。