浅谈财务指标分析的局限性及其修正

◎文/佟如意 高 质

浅谈财务指标分析的局限性及其修正

◎文/佟如意 高 质

财务分析为不同的财务信息需求者提供决策支持。财务指标分析是财务分析的基本方式，是对基于财务报告的会计信息的全面解读，然而，财务报告与财务分析在会计信息质量特征上的不同偏重，使得对报表提供的会计信息的指标分析存在缺陷。本文从会计信息质量特征出发，指出了指标分析中存在的局限，提出了财务指标修正的一般途径，并建立了指标修正的框架结构。

会计信息；财务指标；时间性差异；会计政策

一、源于会计信息质量特征的财务指标分析的局限性

会计信息质量特征作为连接会计目标与实现手段的桥梁，指导着会计信息使用者对会计信息的理解，它以“决策有用性”为导向，把可靠性和相关性放在了同等重要的地位，指导财务报告的编制。作为相关性特征的几个基本方面，预测值、反馈值和及时性的等特征，在可靠性特征的要求下有不同程度的损失。而财务分析是要将会计信息即会计的表象，还原为其经济实质，指标分析最终的归属，是要能够为决策提供参考和支持。

财务报告与财务分析在会计信息质量特征上可靠性与相关性方面存在差异，是导致财务指标分析局限性的根本原因，因此，对财务指标分析局限性的修正，就要从决策有用性的角度出发，基于可靠的会计信息，努力提高其相关性。

二、财务指标分析的局限性

财务指标分析在财务分析中的作用毋庸置疑，但财务指标在合理评价的同时也存在诸多不足。财务指标分析的局限性主要体现在以下几个方面：

（一）对指标元素的性质和特征认识不足

财务指标的变化总是表现为一个或多个指标元素的自身变动或者勾稽关系，在分析这些变动和勾稽之前，必须要对元素本身的性质和特征加以认识，了解其经济实质而不仅是其会计形式，在保证指标要素可靠性的前提下做相关性调整，尽量反映会计信息实质。

（二）期间配比失当

财务指标的勾稽关系中，比率分析使用最为频繁和广泛。但在分子、分母的配比程度上，至少存在两方面的问题需要考虑。一方面，分子与分母两个元素是否在期间上具有同一性。这里的同一性不是会计报表上的同一性，而是其经济实质的层面上的意义。另一方面，计算口径是否一致也不能忽视。基于权责发生制的资产负债表和损益表与基于应付实现制的现金流量表在指标计算的口径上存在差异，因此将二者之间的元素进行配比，除了期间数据与时点数据的比较手否恰当要注意之外，还用考虑多到不同的数据来源、计算的口径是否一致。

（三）忽视时间性差异

财务指标的分析总是要将最后的分析和评价立足于某一个时间点或者期间，而这些分析数据的来源在时间上与分析结论的立足点可能存在时间差，这种时间上的不同导致分析结论的差异，也应当在指标分析中予以揭示。这主要包括两个部分，价值变动导致的价值误差和计量属性不同导致的计量误差。不同时间点上资产的价值有所不同，价值误差源于在某一时点或期间的价值发生变动，而在另一时点和期间进行核算和报告，因此指标反应的价值并非实质上的价值体现。计量属性导致的误差源于不同计量属性的选择，从而在报表反映上导致核算结果的差异，会影响到指标分析的结论。

（四）会计政策和会计变更

会计准则对会计政策的选择做出了适用范围的规定，同时要求会计原则和方法的一致性，否则应予以披露，这有利于会计信息的统一性和可比行，在不同主体以及不同期间的相互比较。然而各个会计主体在不同期间面临的经营环境和经营情况各不相同，选择一种普遍适用的的程序方法存在困难，也无法反映各自的特定情况，所以会计政策的选择成为必然，而会计变更包括方法变更、估计变更和主体变更。因此，无论是原则导向还是规则导向，准则都会给会计人员留下政策选择和变更的空间，从而使政策选择成为会计信息分析的条件。

（五）企业内部结构和外部环境的影响

财务指标分析与财务分析是不同的概念，前者是后者的手段之一。财务分析包括定性分析也包括定量分析，但财务数据的形成受到企业内部结构和外部环境的影响，因此指标的分析决不是仅仅在数据上徘徊，而是要跳出数据本身，将数据放到企业自身的内部结构和外部环境中去分析，才能在知其然的基础上知其所以然。

三、财务指标修正的途径和框架

财务指标的修正应综合考虑以上的因素，而各因素之间对指标的修正也有其基本的逻辑线索。

（一）分析指标元素本身性质特征的局限和期间的配比

如果指标元素自身在反应其所代表的经济实质上都存在不足，其分析的结果可想而知。比如对流动资产中，并非所有的项目都具有相同的流动性，对每一项具体的流动资产设计一个变现系数，将其加权求和，就更能反映流动资产的流动性实质；此外，现金流量中的非付现费用，并不是真正的现金流入，在相关指标如现金流量偿债倍数的分析中，非付现费，如待摊、折旧等对现金流量的修正，将非付现费用从现金流量中扣除得到真实的现金流量；在分析净资产收益率时，考虑利润分配对净利润的抵减，在净利润元素调整时加上利润分配数额等。这些调整有利于使分析的结果更接于分析要揭示的问题实质。

期间的配比则在应用层面使指标分析所揭示的信息与使用者决策相关且可信，保证指标分析的决策有用性，而不是误导。比如，净资产收益率分析中对净资产的确认不仅是财务报表上的数据，还应当看这些净资产取得的时间从而判断这部分净资产取得收益的期间，将单一的净资产按照参与收益创造的时间加权在整和，能反应真实的净资产收益率；再比如费用利润率的分析，费用产生于当期的摊销和前期的递延，而利润虽然表示为本期期末的结余，但利润的形成可能受到前期费用的影响而取得，一个显然的例子就是研发费用作为当期费用核算，其收益则可能在之后的期间取得，如何配比就需要细致的分析；而营业利润与经营活动产生的现金流量净额的比较分析，由于前者在损益表中扣除了非付现费用和财务费用而没有扣除所得税，而后者在现金流量表中恰好相反，因此二者的比较就要先统一计算的口径。

（二）确定时间性差异的影响

价值变化和计量属性导致的时间性差异在指标分析中要予以还原，使指标元素的会计核算可能存在差异在指标分析中得以体现。

企业的政策选择和会计变更是财务指标分析的重要因素。比如LIFO与FIFO的政策选择，在完全成本核算基础上，当存货成本变动上升时，LIFO就会降低企业当期的盈利能力，减少当期的税负水平，但在后期的盈利中，这种的政策的选择将会产身持续的影；同时会计方法的变更对指标的影响也较为显著，比如通过摊销政策来调整盈余，延长某项费用的收益期限，从而使当期表现为较高的每股收益率，在上市公司盈余管理中并不少见。

（三）企业内外部环境分析

分析企业不同的内部结构和外部环境，可以将指标分析与企业自身情况结合，在反映了指标数据产生的内部结构原因的同时，又揭示了企业的外部环境动机。内部结构原因方面，比如资本结构对财务费用的影响，从而影响到销售利润率，企业间相互投资、利润分配、主营业务收益与非主营业务收益的比率等都会对财务数据产生影响。外部环境的动机方面，要考虑企业的战略因素，差异化战略和成本领先战略下的毛利率水平有所差异，存货周转率下降可能有外部环境的原因，比如预期未来价格的上升，企业采购费用远远大于储存成本和存货资金占用的机会成本，存货储备以应对市场紧缺会导致等等；此外产品的生命周期、企业生产的一体化程度等也会导致上述指标的差异，这些因素在指标分析的时候也应考虑到。

（四）综合考虑，制定对策

对可能影响财务指标分析的其他具体因素加以综合考虑，得到恰当、充分、有决策使用价值的指标分析评价。具体的分析对象涉及的具体事项各不相同，比如债权人的优先权利对偿债能力的额外补偿，关联方交易获利能力的粉饰，或有事项增加了某项资产未来变现的不确定性，政府支持或者垄断地位下的定价优势提高了毛利率等等。这些事项对财务指标分析的影响较为单一和具体，因此在财务指标分析的最后作为一种辅助的修正。

[1]张先治.财务分析理论发展与定位研究[J]．财经问题研究，2007（4）.

[2]魏明海.论有效的财务分析模式 [J]．江西财经大学学报，1999（5）.

责任编辑：张丽恒

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佟如意（1981—），四川省电力公司。邮编：610041

高 质（1983—），四川省电力公司。邮编：610041