“一带一路”战略的金融支持与创新发展

◎文/王 玥

“一带一路”战略的金融支持与创新发展

◎文/王 玥

“一带一路”是当前中国社会经济发展的重要战略，在国家战略中有着举足轻重的地位。本文简要介绍了“一带一路”引发的金融需求，分析了推进过程中存在的不足，针对这些问题提出一些措施和建议从而保障“一带一路”战略的落实。

“一带一路”；金融支持；金融创新

2015年3月，中国政府制定并发布了 《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，这被认为是“一带一路”顶层规划的文件。这一战略是中国在世界经济复苏脆弱的背景下作出的重大战略决策。建设“一带一路”不仅符合沿线国家的需求，通过新的国际合作机制弥补国家发展过程中的短板，实现经济再平衡的全球化，还有助于解决国内产能过剩问题，加速国内经济区域资源整合，对促进中国经济结构调整和优化，具有划时代的重要意义。

一、“一带一路”建设中金融需求的主要领域

（一）基础设施建设的融资需求

按照我国 “一带一路”战略规划，基础设施互联互通是“一带一路”建设的优先领域。基础设施建设的发展是沿线国家发展和长期经济合作的基础和前提，这不仅是区域内国家目前亟需的，而且我国也有比较优势和发展经验。

由于经济发展差异化的限制，还有许多国家和地区的基础设施建设存在 “联而不通，通而不畅”的状况，迫切需要建设与改造：一是交通基础设施，包括铁路干线、公路、桥梁的建设及港口、机场改造；二是资源基础设施，主要是能源及其他矿产资源的勘探开发、管道运输和冶炼加工等行业；三是线网基础设施，涉及电信固网宽带的升级改造和智能化电网建设。近年来，我国的非金融类对外直接投资已接近吸引外资总额。对外直接投资将继续大幅增长，银行、金融租赁、信托等金融行业将面临巨大的发展机遇。

（二）资金清算需求

一方面，从企业对外投资后的运营操作角度来看，影响企业评估对外直接投资项目可行性、作出投资决策的重要因素之一是拥有完善、高效的资金清算系统。随着我国与“一带一路”沿线国家的频繁交易，对于资金清算的需求也将日益增长，资金清算体系的建立关系着双边经贸活动的能否顺利进行。

另一方面，由于“一带一路”沿线国家大量的资金交易，将人民币作为结算货币和将人民币上升为国际货币的需求也日渐迫切。如今许多国家的大宗商品都使用美元来支付和清算，而美国往往根据自己的利益制定单方面的货币政策，人民币成为结算货币也已被很多国家认为是清除外界干扰的一个新希望。为了在一定程度上保证我国企业对外直接投资的安全与稳定，以人民币作为结算货币，可以有效避免汇率波动的风险。各国贸易货币结算不统一的问题，还需要将人民币提升为主要国际货币，使沿线国家贸易的公平性、便利性与盈利性得到保障。

（三）金融机构风险管理的需求

相对于国内投资而言，对外直接投资通常面临更多的不确定性及更大的风险。同时，“一带一路”沿线大多数国家政治局面不稳定、经济发展滞后，使企业投资面临更大的不确定性，这些不确定性包括经济动荡、金融危机等造成的资产贬值、外汇限制等金融风险，政治、文化差距等带来的市场运营风险，也包括区域内国家政局动荡造成的地缘冲突风险。其中，地缘政治风险应该得到格外关注。“一带一路”战略挑战了西方世界对海洋与陆地的控制，在国际上会遇到强劲的阻力，在时间、空间及进度上战略实施都存在较大的不确定性。而金融支持是高成本的，这些不确定性可能会使金融投资的回收期延长。这就要求金融机构要加强金融风险管理，提高风险管理水平。

（四）加速中国金融国际化的需求

“一带一路”国家战略实施，需要继续扩大跨境人民币业务的发展空间，强化货币合作，这是一个积极推动人民币国际化的战略步骤。同时，我国的金融机构及金融市场国际化水平也将大幅上升。此外，基于防控金融风险的需要，加强金融监管合作也被提上了议事日程。

二、“一带一路”建设金融支持方面遇到的问题

（一）资金需求量大，投资回报期长

全方位基础设施建设和互联互通、能源资源合作以及产能设备等项目是 “一带一路”战略的重要内容。例如，在基础设施建设方面，根据亚洲开发银行预测，未来10年亚太地区的基础设施建设资金需求为8万亿美元，仅仅“丝绸之路经济带”的铁路建设规划，就需要至少3000亿人民币。但是沿线涉及的国家经济水平差异较大，且大多数是发展中国家，不解决这个巨大的的融资缺口，“一带一路”建设是不可能继续下去的。除了资金需求量大以外，这类项目的项目建设周期也较长，运营过程漫长，运营收入不稳定。在“一带一路”战略中，能源开发、产能装备、交通基础设施建设等领域都存在资金需求迫切、需求量大、期限长、未来盈利具有不确定性的重要问题。

（二）国别风险的影响不容忽视

“一带一路”合作项目属于国家战略性项目，我国将面临外部金融风险的的影响。客观来说，“一带一路”沿线的64个国家多数是发展中国家，大都处于政治转制、经济转轨和社会转型时期，在社会安全和经济发展方面都具有不稳定性，例如：中国因南海争端问题与菲律宾、越南等国家在安

全、政治和战略三大方面均存在紧张关系；一些东南亚国家政局反复动荡，国内政治派别对抗激烈。因此，国际问题争端、国内政局动荡等不利因素将会给国内金融机构带来国别风险，从而不可避免地导致金融风险。

（三）沿线国家市场化不理想

“一带一路”部分沿线国家和地区金融环境不佳，建设及维护基础设施依靠财政拨款，政府垄断经营，经济效益低下，沿线国家政府、企业和民众长期习惯于此种模式，而难以接受基础设施领域市场化和引进外来资金的模式。同时，由于基础设施领域市场化涉及政府、外资及公众等多方面利益，“一带一路”沿线国家法律法规体系建设不健全，相关制度不完善，不理想的环境阻碍了基础设施投融资模式创新，建设需求出现了融资瓶颈，影响金融支持“一带一路”战略推进的效果。

（四）沿线国家跨境金融合作层次有待提高

现阶段，中国与东盟和中亚等国家在货币互换等方面进行合作时，更多的是出于金融危机防范的需要，而对金融和货币一体化目标缺乏长期规划和阶段性实施的具体措施。国家之间金融合作尚处于起步阶段，现有双边合作主要集中于贸易结算，且面临一系列监管壁垒，不利于金融机构形成一个高效顺畅的跨境网络，无法为企业在其他国家拓展业务提供支持和便利。同时，大多数国家的贷款业务主要集中于能源领域，如石油和天然气资源、管道运输，没有在其他行业形成可以满足银行要求的一个有效现金流。“一带一路”战略是一个长期渐进的过程，需要对各国间的跨境金融合作进行整体统筹，对跨境金融机构间的合作程度以及金融产品的跨市场等方面也提出了更高层次的要求。

三、金融支持“一带一路”的对策建议

（一）建立和完善投融资机制

第一，加强与融资平台的合作。“一带一路”沿线国家要充分发挥亚投行、金砖国家开发银行、丝路基金等提供长期融资作用。同时，要深化上海合作组织银行联合体以及与国际开发性机构如亚洲开发银行、世界银行等机构合作。

第二，拓展多元化融资渠道。大力发展债券市场，充分利用直接融资渠道，根据“一带一路”投资项目的特性开发债券市场的新品种，缓解融资缺口问题，降低融资成本和风险控制压力。拓展多层次的融资模式，积极开发股权融资、创新融资等多种融资渠道，积极引导信托、保险和基金等方式参与其中。

第三，创新发展融资模式新组合。不同沿线国家（地区）具有不同的融资结构特点：东南亚国家包括中国以银行信贷为主，间接融资比例高，直接融资比例较低，而西亚地区主要采取基金方式进行融资，两者之间应相互补充，探索“基金+银行”新组合。

（二）积极推进人民币国际化进程

积极推进人民币国际化，扩大人民币跨境使用领域，是“一带一路”战略提供金融支持的重要基础。随着中国与沿线国家地区投资和贸易关系的逐步深化，其他国家和地区使用人民币的广度和深度也不断增加。目前，许多国家的大宗商品是用美元进行支付和清算，使用人民币结算有利于最大化保证沿线各国贸易和投资收益，并有效规避美元价格波动的汇率风险。完善货币互换机制，不断扩大与沿线各国双边本币互换的规模，为跨境贸易和投资采用人民币结算提供便利。一方面，支持进行人民币借贷，鼓励并推动沿线国家政府和机构发行以人民币为结算货币的债券；另一方面，将沿线国家机构纳入

人民币合格境外投资者范围，允许其向海外募集人民币资金，再直接投资或以贷款方式投向境内项目。

（三）加强金融机构协作，推进金融机构市场化

1.加强国内外金融机构协作

在加强金融业对外开放的同时，支持国内金融机构在“一带一路”沿线国家建立分支机构，开展金融服务。国家开发银行要作为 “走出去”的先锋，发挥开发性金融的引导作用；进出口银行利用政策性的优势，积极推进开发性金融发展；商业性金融机构在风险可控的条件下，应积极跟进项目，加大投入；加强商业银行间的合作，通过建立全面的代理关系，在国际结算方面加强与海外商业银行建立账户往来关系。

我国境内的大型国有银行、股份制银行和外资银行为企业“走出去”提供信贷支持。同时，互联网金融已迅速兴起，通过互联网模式丰富金融服务的内容，创造新的金融合作领域。民间资本也参与到企业“走出去”，给我国金融市场提供了新活力。各类金融机构要加强合作，资源共享，特别是要统一管理各自的境外主权债务头寸，通过合理规划整个项目的融资结构、风险共担机制、统一价格等，实现资源整合与优势互补，为企业发展海外业务提供高质量、高效的金融服务。

2.建立金融机构协作互补的体系

充分利用政策性金融的能力和特点，处理好商业性金融和政策性金融间的关系以及相互作用，发挥互联网金融的优势。

政策性金融有利于政府与市场机制的有效结合，克服 “政府失灵”与 “市场失灵”。政策性金融机构需要在初期起到主导作用，发挥建立金融支持与合作机制的作用。一方面，“一带一路”战略重点是能源及交通基础设施建设，其特点包括投资规模大、建设周期长、资金回收不确定，因而政策性金融机构成为发展初期提供资金支持的主导力量。另一方面，“一带一路”部分沿线国家政局不稳，政策性金融机构需要提前进入，为后期商业性金融机构的进入打好基础。

商业性金融机构需要利用自身业务的特点发挥主体作用，提供综合性的金融服务。通过跨国并购或设立新的分支机构拓展网络布局，提升中国金融机构的影响力；重视“一带一路”涉及重要节点的地区和城市，促进各种区域开放中心的建立。

互联网金融要利用普惠金融的特点，推进金融创新，发挥后发优势。“一带一路”战略加强了我国和沿线国家和地区的联系，互联互通基础设施建设也意味着大量贸易往来，这不仅会进一步推动国内互联网金融的发展，对于跨境电商来说更是一个前所未有的发展机遇。

3.强化金融机构双向合作

进一步推动我国与沿线国家金融机构互相设立跨境分支机构，提升金融一体化程度，推动区域经济的合作发展。一方面，支持国内金融机构实施“走出去”战略。加快我国金融机构在 “一带一路”区域的布局，积极在沿线国家设立分支机构，尤其是西亚、中东地区，与当地金融机构展开合作。另一方面，支持沿线国家金融机构实施“走进来”战略。欢迎沿线国家金融机构在中国设立分支机构，提供资金池、跨境结算等金融服务。

要积极创新金融业务和金融产品，以满足区域内国家经济的需要。积极研发国际互联网金融产品，发展创新更方便快捷的支付工具和手段，利用互联网金融普惠性、便捷服务的特点，方便沿线国家小微企业筹集资金，扩大金融的辐射深度，建设中国离岸市场。

4.推进金融机构市场化，吸引民间资本

一方面，加速金融机构的市场化步伐，根据市场原则合理配置金融资源，将有实力的海外投资企业、具有发展潜力和前景的项目作为稀有金融资源配置的重点，从而减少对竞争力欠缺的项目的资金配给。

另一方面，推动新型金融机构的发展，吸引民间资本，引导更多资金丰富度高、投资意向足的企业或个人参与到金融机构中，提高社会资金的流动性，缓解中小企业资金短缺的难题。借鉴科技型中小企业在发达国家的金融机构发展的成功经验。以美国硅谷银行为例，它将目标市场定位在科技型中小企业，专利技术可以作为抵押物，以股票和债券等多种方式提供资金来启动具有高新技术潜力的企业，实现银行和企业的共赢。

民间资本是社会经济发展的助推器，在适当政策的指导下，根据比较收益的原则，民间资本按照企业效益从低到高地流动，有利于对企业管理过程的监督以及社会最大效益的实现。“一带一路”建设带来的巨大资金需求，使得民间资本扩大了建设所需的资金来源和融资渠道，同时对建设项目的效率提高产生了积极影响，因此，各国政府应根据具体情况，积极引导民间资本参与到“一带一路”建设中来。

（四）完善金融监管合作协调机制

“一带一路”战略涉及64个国家和地区，包含了各种金融市场环境和制度，只靠单边努力不足以发挥协同作用，应对多元挑战，必须建立和完善多边金融合作机制。这一合作机制不仅符合金融危机后金融区域化发展的客观现状，更可为我国金融国际化奠定坚实基础。

第一，区域监管当局之间要协调一致，加强与“一带一路”沿线国家各监管部门间的沟通联系，提升与沿线各国金融合作业务的政策协调性和监管一致性，逐步建立起有效的监管协调机制。

第二，在 “一带一路”战略区域内建立协调的投融资机制，以确保从制定投融资的具体方案到选择和购买材料等环节都可以坚持公开、公平、公正的原则。同时，构建科学的投融资决策流程和项目专用账户，加强资金使用监管。

第三，完善风险应对和危机处理制度安排，构建区域性金融风险预警体系，对“一带一路”区域内各类金融风险实现准确地监测、分析和预警，及时发现潜在风险，维护区域金融的安全稳定运行。形成应对跨境风险和危机处理的交流合作机制，加强与沿线国家地区的征信管理部门、征信机构和评级机构之间的交流合作，为金融合作监管提供有利条件。

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责任编辑：孟 力

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王 玥（1990―）天津财经大学经济学院。邮编：300222