煤价疯狂！运力需求集中爆发

□本刊记者 张恒

煤价疯狂！运力需求集中爆发

□本刊记者 张恒

短短数月，发改委多次提及煤价。11月23日，发改委称，受多种因素影响，钢铁煤炭出现价格过快上涨的情况。但目前的供需基本面，并不支持钢铁煤炭价格的大幅度上涨。

“煤飞色舞”

由于煤炭产量大幅下降及下游需求逐步好转，9月以来炼焦煤价格开始加速上涨。其中京唐港主焦煤由8月末的870元/吨，上涨至目前的1750元/吨，累计涨幅达101%。

特别是进入11月以来，动力煤受政策因素影响，价格出现小幅回落（由最高的741元/吨下跌至680元/吨）；而焦煤价格仍有300元/吨的提升。年初以来，港口动力煤和炼焦煤，累计涨价幅度分别为86%和154%。

此前，动力煤企业签订的2017年长协价格为535元/吨，较目前现货价格低约20%；而焦煤集团签订长协价格为11月末高点位置，超出市场预期。照此价格，广发证券测算冀中、西煤、潞安、盘江四家焦煤上市公司，2017年精煤长协价格较6月末的价格上调500-600元/吨

在煤价连涨18周的背后，重卡市场连续反弹的周期显示出了与煤价较高的正相关性。除了煤价，9月、10月发电量、粗钢产量等数据持续超出市场预期，近期钢铁价格也连涨七周。市场对明年经济的悲观预期，也因此有所修复。

无论是煤价还是铁矿石的价格突然走高，都对运力提出了要求。2016年以来，重卡市场持续反弹，7月同比增长34%，8月增长45%，9月又掉到26.6%……吓人一跳！

离奇的是，9月出现了技术背离。近几个月，重卡数据一出，中国重汽和潍柴动力股价必涨；可9月数据大跌，它们股价却不跌了。

《汽车人》公众号曾刊出《9月重卡销售为何大幅滑坡？》的文章，指出：“由于治超新政在地方落实还未明确，导致可换可不换的用户决定观望，所以影响了9月重卡的销售表现。”当时，笔者预计10月可能还会是观望。事实证明，这个观点很草率。

结果是，10月飙涨至54%！

运力需求爆发

中银国际认为，随着冬季用电及取暖用煤的增加，各大用煤企业开始补库存，带动全国煤运业务量回升，运力需求直接提升了重卡需求。

新实施的《超限运输车辆行驶公路管理规定》，将国内执行了12年的货车超载超限标准吨位全线降低，单台重卡的运力普遍下降一至两成。《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》的施行，严厉打击超载超限行为，显著降低了市场运力。

在短暂观望之后，重卡用户开始加快淘汰老旧货车和运力下降明显的车辆。在未来两个季度，重卡的复苏力度有望超过预期，行业景气度有望持续到2018年。

重卡的潜在买家只观望了一个月，其背后的主要原因就是运力需求不等人。广发证券预计，观望期将在两周至六周左右。十一假期后，治超新规带来的利好开始释放。A股重卡概念——中国重汽和潍柴动力再度发飙，尤其中国重汽A股相比今年年中的低点8.5元，涨幅已接近一倍。

我们发现，本轮中国重汽A股股价的上涨仅伴随了成交量的小幅增长。大白话说，就是股价涨了，但成交量没涨。这样的情况，在大牛股广汽集团的身上也刚刚发生。笔者理解，是业绩趋好，使买方有愿意以更高的价格成交所致（无量上涨）；而非砸大钱吃掉全部卖盘暴力拉升（放量上涨）。重汽和广汽的这种涨法往往更健康。

中国重汽的H股更夸张。从今年1月的2.32港元已经涨到5.12港元，涨幅121%。而成交量相比股灾期间还缩小了（缩量上涨），股灾期间卖掉头寸的人估计悔得肠子都青了。

中国重汽的市场份额自2000年的4.4%逐步提高到2015年的17.94%。而一汽解放的市场份额从2000年的59%，到2015年的15.6%。最新的数据显示，重卡三甲是一汽、东风、重汽，市场率分别为21.3%、19.1%、16.5%。

重汽的竞争力主要来自T系列的中高端物流车。重汽也是国内惟一一家与国际一流卡企进行深度合资的企业。有人称，MAN的技术让重汽领先了同行业10年。可以预见，重汽先进技术储备将在新政实施下逐步释放，产品竞争优势会逐步显现。