基于历史视角的大宗商品价格周期变化分析

杜金和

（沙洲职业工学院，江苏 张家港 215600）

基于历史视角的大宗商品价格周期变化分析

杜金和

（沙洲职业工学院，江苏 张家港 215600）

本文以历史数据为依据，使用现今技术去分析大宗商品的实际价格走势，在进行相关性分析之后，发现大宗商品的价格仅存在四个（超级）周期，其中非石油类、石油类周期价格和国际经济周期间变化能够保持相同。而大宗商品呈现出的周期性变化，令中国经济面临着严峻挑战，故要提出可行性对策进行应对。本文从历史的视角对大宗商品的价格数据进行集中式分析，以总结出价格产生的周期性变化。

历史视角；大宗商品；价格；周期变化；分析

近些年大宗商品在价格上产生了巨大的变动，尤其是在二十一世纪初期，原油、铁矿石以及谷物在价格上开始出现较大幅度的上涨。例如：原油，在之前的二十年里价格都维持在了20$/桶，而后出现了上涨，在2008年就达到大概148$/桶，足足上涨了约6倍左右，但是在该年的下半年就产生了国际金融危机，令大宗商品的价格突然暴跌，同时铁矿石等价格也呈现下跌趋势。依照CRB数据显示，约在2001年之前的二十年里就开始下跌，其2008年后出现大幅度的下跌，说明大宗商品在整个市场中价格走势为一个较长的周期。

一、大宗商品在价格上变化的趋势

大宗商品具备较多的种类，主要包含原油、铁矿石以及谷物（农产品）等，经过相关研究将其分成三类，即能源、基础的原材料以及农副产品等。然而，本文将重点分析原油、非原油两种商品。

1、原油价格产生的变化

工业发展依靠的血液就是原油，这对经济实现快速发展十分重要。尤其是在工业革命之中，电力和交通以及纺织等发展和原油间有着密切的关系。但是，在较长时间之内其价格呈现为平稳趋势。而美国的南北战争令其价格产生了较大幅度的上涨，由仅售0.49$/桶上涨至80.8 $/桶，随后有所回落。到了二十世纪，提升了对其开采、应用的空间，并持续维持在了3$/桶。同时，石油价格上涨也带动了物价的上涨、通货膨胀等。与此同时，美国、西方一些国家的经济相继出现衰退现象。在伊朗的革命中，由于该国家石油的供应占据约全球十分之一，原油的中断引发了抢购风潮，急剧化地上升了油价，加之爆发两伊战争，令价格上升至15$/桶，并最高达至39$/桶。在上个世纪整个九十年代，都保持在20$/桶。尽管在2000年之时全球的宏观经济呈现出比较弱的走势，但也令原油在价格上产生了较大变动。在2002—2006年间，原油价格由25.19$/桶上升至77$/桶。但是在2007年的年初出现一些下跌，而后很快就反弹回去。直到2008年的3月原油价格上升到了150$/桶，却在金融危机下停止波动。在世界经济出现衰退之时，包含原油在内的一些大宗商品整体价格发生严重的暴跌，已经跌至到90$/桶。伴随欧债危机的到来，其原油价格下跌至33$/桶，下跌的幅度达到了80%左右。和股市的运行相比一致，其深度的下跌势必会出现反弹。在世界各国对经济采取刺激的策略之下，中国“四万亿投资”相关计划、美国的“量化宽松”政策，较好地拯救了趋于颓废的价格经济走势，主要包含原油和铁矿石以及粮食等在价格上开始出现“反弹”迹象。在2011年相关政策的提出以及刺激下，大宗商品再一次呈现出新的下跌趋势，分析者认为该价格周期（超级）变化即将结束。

2、非原油价格产生的变化

铁矿石、谷物属于非原油类，和原油价格的变化走势保持一致。在2000年之前，粮食的价格比较低，呈现较小的变化走势，而在2000年之后却快速上涨。依照联合国粮农组织相关数据统计，其价格指数约为90.4，在2006年约为126.7，在2008年约为199.8，而后经历金融危机有所下降，在2009年约为156.9，直到2011年开始大幅度上升，约为227.6，随后至2013.6，波动在210～220间。铁矿石在价格上产生的变化，使我国经济受到了较大影响。在工业化的发展之中，钢铁一直扮演着十分关键的角色。尤其是在高度重视其发展的背景以及有关政策下，我国钢铁行业快速发展，并且产量高于日本及其它国家，将自身致力于钢铁的生产第一大国。而国内由于缺少充足的铁矿石，故需要进口完成生产任务。基于铁矿石在国际市场之中处在垄断的形势，加之中国的需求性刺激，令价格呈现快速上升、大幅度下跌的趋势，有着极为显著的周期性变化特征。

二、大宗商品的价格产生周期性变化相关影响因素

1、美元汇率、货币供应的巨大变化

由于价格变化所产生的影响主要有两个方面：供求和货币因素。大宗商品的价格在第一轮超周期阶段，经济体制虽然限制了世界货币的发行，但却刺激并突破了各国经济。尤其是在二战之后，实施的《布雷顿森林体系》令美元转变成世界货币。而存在的特里芬困难问题，令美元的发行远远超量，进而不断被贬值。因此，大宗商品的价格、美元汇率间存在着“跷跷板”的效应。下跌的美元汇率致使大宗商品的价格出现上涨，而美元的升值会致使大宗商品的价格出现下跌。在2000年该现象呈现得比较明显，其中美国货币的低利率加快了经济增长步伐，更令美元呈现出大幅度的贬值走势。2008年美国出台的“量化宽松”政策令货币供应有了大幅度的增长。

2、经济周期性增长变化以及中国因素

大宗商品在价格、经济两方面呈现的周期性变化均保持一致，仅是大宗商品在价格上产生的变化牵制着经济的周期性变化。尤其是工业革命时代的到来，世界相继经历了四个周期，彰显出经济周期、大宗商品的价格间有较强的相关性。在2000年之后的发展中，属于进入到周期的新开端，经济新的周期主要由新兴国家带动，例如中国，在过去的发展中商业处于扩张周期，中国的经济迫切需要拓展房地产、基础设施的建设规模。因此，提升了对铁矿石、铜以及电煤等的需求量，而发展至今中国的经济增速已有所下降，加之中国政府推出转型经济的模式，致使传统单一依靠投资拉动转变成偏消费型以及服务型，中国放缓了对大宗商品实际需求增长的幅度，致使该时期内大宗商品呈现周期性变化。

3、投机

由于大宗商品自身归属于其商品行列，故在价格上产生变化完全和供求间有直接关系。然而，大宗商品在期货的变化下，加大了投机因素在其中的影响力度。不管是原油或是铁矿石还是谷物，基本上都会在期货市场中实现发现价格变化的功能目标。期货市场中存在着投机因素，若是过度加大了价格变化，一定会增大其波动的幅度。

三、针对大宗商品产生的价格周期变化提出的可行性应对之策

1、在市场机制的作用下调整长期供给

依照市场经济的基本运行机制，要想应对增长性需求，就应提升产生供给面的反应式调整。针对大宗商品在价格上呈现出的周期性变化特征，最好先对走势作出预测，同时调整产业的结构。

2、掌控大宗商品的供应、价格等控制权

主要是大宗商品的价格波动很难稳定宏观的经济，因而一定要掌控其供应、价格的控制权。通过在国内增大对原有及其他原材料等的开采力度，以及增加对外的投资，用以增强对国外有关行业投资力度，进而提升国内企业实现一体化发展的目标程度，需要新建、并购一些国外有关项目（原油、矿山等），或是去部分发展中国家租赁一些土地资源，确保谷物的供应。

3、对国内提升其宏观调控的水平

基于国家的对外经济日益加强了紧密性联系，较易将大宗商品在价格上呈现出的波动传递至中国，故对我国宏观调控的水平提出了新的挑战。价格已经上涨的大宗商品，极易诱发输入性的通货膨胀危机，间接升值了人民币，然而人民币的升值势必会降低出口的增长幅度，故在极为复杂的情况之下稳定性的宏观调控目标属于研究的新内容。

四、对未来发展进行预测

在2015—2016年间具有发达性的经济体其实际“GDP”将持续上增，直至2017年有可能会出现回落现象。依照之前对其价格的分析，可以得知基础能源在需求、增速上都是同步的，其经济增速的提升证明发达性的经济体增加了对一些基础能源在需求上的数量。其中能源类大宗商品将作为工业生产的原料，增加对能源的需求部分体现是：加大对工业产品的需求量。因此，未来的两年内将提升对能源类大宗商品以及工业产品的供需量。同时，铁矿石以及谷物将不会有较高的经济增速，意味着对其有较小的需求波动，故价格会没有较明显的周期变化。

五、总结

大宗商品在当前价格的周期性变化以及调整之中，国内有关部门密切关注着其在国际经济市场中的价格波动，以便分析出对国内物价产生的潜在性影响与传递效应等。政府应构建出相对完善的监控、预警等机制，运用科学的政策调整宏观经济。与此同时，鼓励国内企业、金融机构以及行业协会等运用市场的有力手段去冲击大宗商品的价格，实现内部化、分散化的损益目标。创新金融有关制度，促进金融市场的发展，面向国际市场刺激大宗商品的价格。另外，我国迫切需要发展自身市场，繁荣与扩大其期货市场，将风险进行分散。在不断增加具有流动性的期货市场下，运用国内的期货价格去影响全球价格。

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［3］张天顶：国际大宗商品的长期价格走势及其对经济的影响［J］.金融前沿，2015，2（2）.

［4］杨超：对大宗商品周期趋势的深入分析——基于历史、供求和现实的视角［J］.当代经济管理，2012，34（12）.

［5］郑颢、王小娟：浅析经济周期与大宗商品价格的相关性［J］.期货日报，2015，6（3）.

（责任编辑：刘冰冰）