供给侧结构性改革与降低企业杠杆率

陈鹏宇

摘要：推进供给侧结构性改革是应对经济发展新常态的必然要求。我国产品在世界舞台的销售能力已经受到了产品品质、贸易壁垒等因素的影响，产品进入国外市场、尤其是欧美发达国家市场，难度变得越来越大。很多经济实体就没有将相关产业创新、产品升级作为自己企业发展的原动力，使用落后产能，使得其产品生产成本居高不下，工艺流程难以实现有效创新。本文重点分析了供给侧结构性改革的提出，探讨了供给侧结构性改革中有关企业的主要任务，讨论了加紧降低企业杠杆率高的原因，提出了降低企业杠杆率的措施。

关键词：供给侧；改革；企业；降低；杠杆率

中图分类号：F121 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）08-0000-02

近年来，我国企业杠杆率高企，债务规模增长过快，企业债务负担不断加重，实体经济运行困难，需要通过深化改革走出一条良性发展之路。推进供给侧结构性改革是应对经济发展新常态的必然要求。降低企业杠杆率是供给侧结构性改革的重要任务。本文拟就供给侧结构性改革与降低企业杠杆率，谈谈个人拙见。

一、供给侧结构性改革的提出

为应对2008年国际金融危机，政府实施了四万亿的强化基础建设的投资计划。这一投资刺激，使我们暂时走出了当时全球性的经济低迷。当然，这一剂“强心针”也存在一定的副作用。到了2015年初，国内经济产能、库存等结构性过剩问题开始凸显。在8年后的今天，需要不断消除四万亿投资计划对国内经济的影响，逐步去除政府“有形之手”对市场“无形之手” 的不当作用，使经济逐步恢复到市场自我的有效调节之中。在国际经济艰难复苏、欧美发达国家在制造业等领域的科技创新能力不断提升、不发达国家在劳动力成本的优势进一步显现的大背景下，我国经济承受着国际两极的双重挤压，发展之路举步维艰，需要进一步实现产业调整优化。2015年底召开的中央经济工作会议提出了要大力推进供给侧结构性改革。

同时，我国经济在经历了多年的高速增长之后，国内、国际经济出现了新情况。在经济高速发展过程中，区域不平衡、城乡差距扩大、社会阶层分化等各种矛盾进一步凸显，各行各业的改革需要深入推进。例如，一些垄断行业的高额利润，与其提供的社会服务之间存在明显反差。中央提出的供给侧结构性改革的主要目的，在于进一步调整优化社会经济发展结构，实现国内生产力的有效提升，在保持总需求有效增加的同时，以去产能、去库存、去杠杆、将成本、补短板为主要任务，应对经济生活中突出矛盾的严峻挑战，实现更为优质的供给方式，消除没有效益的供给方式，使得国内经济进行有效调整，从而实现产业的优化升级。

二、供给侧结构性改革中有关企业的主要任务

去杠杆需要坚持积极的财政和稳健的货币政策，以市场化、法治化方式，通过推进兼并重组、完善现代企业制度自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资，积极稳妥降低企业杠杆率。

（一）去产能

国内实施四万亿基础设施投资建设，加上一些地方出现的过多开发，基建项目较多，对今后一段时间经济社会发展的情况预测不准，从而产生了大量的过剩产能。由于产能过剩，产品的企业库存量不断增加。一些企业盲目扩大生产规模，将收益转化成企业再生产的成本投入，最终高估了整个社会的基本消化能力，因此国内部分行业出现了企业库存量增加的情况，最终影响企业发展流动资金量。因为更多的资金被挤压在企业产品的库存上，使得更多企业流动资金量不断减少，当出现资金量小于一定程度的时候，企业发展将出现一定的困难，因为人员工资需要支付、企业厂房水电需要缴纳，这样一些企业在运转的过程中，出现了难以为继的情况。

（二）去库存

以房地产业为例，房地产行业的收益是一个长线过程。因此这一行业的发展需要时刻关注国家对金融市场、房地产市场的宏观政策，这些将直接影响房地产商手上持有的土地、地产项目的整体收益情况。

过去十多年来，各地房地产业高速发展，已形成了供过于求的局面，既带来了高房价问题，也带来了高库存问题。高库存已成为房地产行业健康发展的主要障碍。而且，房地产还涉及到地方政府的收入、债务负担和金融风险等问题，牵一发而动全身，必须高度重视、谨慎处理。

（三）去杠杆

近年来，国家对国内市场经济的政策性调节较多，行政化管理比较多，这些与正常的市场经济是有着一定的抵触。例如：国内为了进一步刺激当时的家电市场，开拓农村市场，实施了家电下乡、家电补贴等经济杠杆，刺激了人们购买家电产品的欲望。正常的家电市场需要去政府杠杆，使得更多的经济实体出现有效的供给。

（四）降成本

由于国内经济发展长期处在高耗能的状态，更多的企业发展属于粗放型增长。这种高耗能、粗放式的增长，使得产品的生产成本不能有效下降，只能在高位徘徊。这正是我们企业发展过程中存在的突出问题，直接影响企业的成本供给。降成本也是现代企业高速发展的重要一环，只有不断降低企业生产的成本，实现产能效率的有效提升，最终才能激发企业发展活力，实现可持续发展。

（五）补短板

改革开放以来，特别是加入世界贸易组织以来，我国经济长期高速发展，企业发展更多追求的是生产效率，对产品品质、质量的要求不是很高。然而现代社会已经进入品质产品的发展时代，更多人开始重视商品的质量和品质。与欧美一些发达国家相比，国内企业产品还是存在很多质量和品质方面的问题。这就需要企业进一步更新发展理念，着力技术创新，最终补齐企业发展短板。

三、加紧降低企业杠杆率的原因分析

国内的市场经济日渐成熟，更多企业都在不断调整自己发展的方式，提高自主创新能力，国家也需要大力推进降低企业杠杆率。下面分析一下加紧降低企业杠杆率的原因。

（一）企业对政府的依赖性强

加紧降低企业杠杆率的主要原因，还是在于国内企业对政府的政策、管理等有着很强的依赖性。由于市场经济的不断完善，企业需要自主创新，实现企业的自主发展。例如：在2003年至2007年之间，当时的国内经济形势较好，居民持有的资金较多，政府对房地产行业的发展，主要以支持、鼓励为主，房地产市场发展出现“大唐盛世”的局面。到了2007年房地产上市公司的资产收益率接近15%。由于房地产市场属于一个长线发展过程，前面的“大唐盛世”使得很多一些房地产商开始大量竞拍土地，使得他们在负债上出现了很大压力。由于2007年，国家已经开始提高贷款利率，压缩银根，这样就使得很多的房地产商开始出现资金链困难，建设房地产项目的意愿减退。到了2008年，根据国家对当年四个季度住房成交面积进行统计依次为：-0.3%，-11%，-27%，-25%，成交金额也是进一步下滑：5%，-5%，-34%，-26%，当时的房地产企业开始使用打折、赠送装修、汽车等方式来刺激当时的房地产市场，当时的消费者对市场的低迷持币观望。一时间，国内的房地产市场也出现了市场需求量降低、住房存储量较大的局面，很多企业出现了资金链断裂的情况，国内的房地产市场跌入谷底。万科的股价在2008年的5月15日为22.57元，在随后的一周的时间内跌至19.6元，一周就有200多亿元的身价蒸发。产生这一问题的主要原因，就是房地产商一窝蜂的购地。最后造成商品房的产能过剩，已经超出工薪阶层的购买需求。

（二）企业对市场预判不够准确

部分企业在发展过程中，对未来经济形势的判断不准确，这种判断的失误将使得企业发展出现重大问题。例如：上海华冶钢铁厂在2004年拥有20个分公司，整个企业发展势头很猛，由于当时的房地产行业相对比较火爆，建筑对钢铁的需求不断增加，企业在市场的领军作用显著，在各家银行中的融资信誉都是3A以上。1994年至2000年，银行对企业的贷款政策相对比较宽松，企业产品供不应求，到2000年的时候，企业的总资产从开始的100万元增加至12个亿。到了2015年至2016年，企业开始出现产品销量不畅，企业旗下的一些非钢铁资产出现资金链断裂，纷纷倒闭。企业出现问题的原因主要是：第一，该企业没有将资本运营形成制度化设计。当企业在进行逐年资产增值的时候，他们没有进行有效的资本运营管理，对全年的预算没有进行有效全面管理。因此当出现市场危机的时候，企业没有更多的应对措施和手段。第二，企业的高速发展没有实现管控预案。企业在长期的高速发展中，可能出现一些资产的整合、扩展等情况，这些都是需要企业进行设计相关的管控预案，然而该企业没有这方面的设计。最终还是因为当时的库存量不断增加，使得企业在流动资金上出现困难，最终使得上海华冶钢铁厂资不抵债，造成企业倒闭。

四、降低企业杠杆率的具体措施

（一）政府在适当时候学会放手

政府发挥积极的财政政策作用，落实并完善企业兼并重组、破产清算、资产证券化、债转股和银行不良资产核销等相关税收政策。根据需要，采取适当财政支持方式激励引导降杠杆。同时，国内经济出现了良好的发展势头的时候，政府需要削弱自己对某一个行业的政策扶持和资金支持。这样一来，企业都需要在真正的市场经济环境下实现有效的调整和转变。例如：前些年政府对国内汽车产业的政策支持力度较大，主要是因为当时进入WTO，我国民族汽车行业实力较弱，很多企业没有自主的品牌，在技术研发等方面有着更多的发展困境，当时政府给出了自主创新的优惠政策，到了正式进入WTO的时候，国内一批有着自主品牌的汽车企业已经树立起来，成为国内汽车行业的领头羊。这一时期，政府逐渐将自己的一些政策进行调整，逐步放开汽车行业，使得国内的民族汽车企业可以在公正、公平的环境中与国外企业进行竞争，从而提升企业最终创新、生存的能力。这就像是东北虎的野化训练一样，国内的汽车行业就像圈养的东北虎，政府就是圈养东北虎的饲养员，对其进行有效引导，使其不断适应野生环境的适者生存的基本法则，从而提升自己应对自然环境的各种问题和挑战。

（二）企业对市场进行理性预判

建立和完善高效灵活的经营机制、切实提高企业经营管理水平，是企业改革发展的重要措施。在改革发展过程中，发挥企业领导者的作用十分重要。企业降低杠杆率的调整，来源于一个企业领导者的市场观察力及对企业坚定的执行力。例如：在应对2008年金融危机的时候，万科老总王石对市场有着敏锐的预判。这与他坚定的理念和倔强的性格有关，当时美国的次贷危机开始之初，国内的贷款利率8次上调都给他提出信号，在整个房地产行业都处在集体兴奋的状态时，他已经敏锐地发现房地产将出现拐点。当时的房价已经超出中产阶级的购买能力，如果房价继续上涨，市场购买力将大大下降，因此房地产行业将进入一个调整期。他的这一言论一出，很多房地产大佬对其进行炮轰，认为他是危言耸听、扰乱市场，但是他依然坚持他的观点，对万科旗下的房地产项目进行战略调整。另外，主动促销地产项目是理性预判的延伸。2008年初，万科开始对自己旗下的所有房地产项目进行主动促销，实施价格优惠政策，实施小户型战略，推出精装修房产等。

（三）企业积极推行市场营销

脱离政府的拐杖，企业实现自主的发展战略，还是需要进行有效的市场营销措施，不断提升自己的服务能力，构建客户至上的宗旨意识，是现代企业降低杠杆率的有效手段之一。国内安凯一直在研发自有的新能源客车，以求在这一新型领域中获得更多市场份额，提升产品品牌影响力。根据国际能源署的调查显示，2020年预计新能源汽车在200万辆的规模，到2025年是500万辆，到2030年是千万辆的市场销售规模。具体的营销措施是传统、新型的营销模式统筹兼顾。传统客车营销模式与工程机械等设备销售模式是比较类似的，可以采用定点营销和人员推销两种方式，实现新市场的有效推广。O2O是线上预订、线下提车的营销模式，提升了新能源客车销售应对移动电子商务平台快速发展的能力，降低了新能源客车在营销过程中的成本，同时达到更好的宣传效果。企业需要实行多元化的培训，因为在营销岗位上，很多的员工难以掌握更多的现代化营销手段，客户多变的心理，国家实时更新的政策等，这些都是需要员工参加培训，才能获取。这就需要以知识为导向，提升企业员工参与培训的积极性，在专业知识、营销理念上有更多的突破。另外，售后服务是提升新能源客车销售优势的重要措施，可以有效提升企业品牌知名度。良好的售后服务可以提升客户的满意度，另外在售后服务环节，企业可以了解到自己生产的新能源客车在性能上的优劣势、客户对产品的需求方向，可以实现客车的有效改进。