妥善解决杠杆率偏高问题

（《财经》2016年第33期“杠杆率的三重维度”）

截至2015年底，我国全社会杠杆率为249%，尽管与美、英、法、日等主要国家相比，这一水平并不算高，但从全社会杠杆率的变化情况看，在2014年有所放缓之后，2015年又再次加快。

本文提出有三个方面的问题值得担心：首先，当前杠杆率绝对水平虽然不高，但是增速很快；其次，尽管进行了地方债务置换和一些其他的清理工作，但是杠杆的透明度仍然不够高；最后，杠杆的结构不平衡，表现在企业的杠杆太高，当前大部分发达经济体的企业杠杆在下降，而我国的企业杠杆却是在上升的。

企业高杠杆与行业分布、金融结构、制度因素有关，但主要受周期性因素影响。在保持经济中高速增长的条件下，通过债转股、政府部门适度加杠杆等多策并举，相信我们有能力妥善解决企业杠杆率偏高的问题。

北京 田君