石油终步黑金后尘

邢海洋

OPEC八年来首次达成减产协议，油价连涨三天，创下17个月新高。此次限产，不仅伊朗、沙特这样的老对手坐在一起，俄罗斯也选择协同。或许，来自中国的煤铁去产能给出了诱人的示范，令原油这个最滞后的大宗商品也飞起来。

产油国达成减产协议的困难之处在于各自都有自己的盘算：伊朗和伊拉克刚从制裁或战争中恢复，谋求产量回归；大部分产油国都希望沙特及其海湾盟国实施全部减产计划。这次达成的协议却是多数成员国各自减产约4.5%，这就满足了沙特共同分担的要求，并保护了沙特的市场份额。倘若各国彻底执行减产协议，则OPEC日产量将自2016年10月的约3364万桶减少约117万桶，到2017年1月将降至3250万桶左右。而这一上限正处于今年9月OPEC达成减产限制目标3250万桶至3300万桶的低端。

要达成这样一个平衡限产的协议，外交智慧不可少。多数国家计算减产的参考水平是2016年10月的实际产量，伊朗的参考水平则是2005年中期的产量，也就是受国际制裁之前的峰值产量。伊朗10月的生产水平仅为369万桶/日，所谓的“减产”17.8万桶/日，实际上则是允许该国将日产量提高9万桶。印尼虽是OPEC成员，但早已经是石油净进口国，故而被暂停了资格，处于战乱中的利比亚与尼日利亚则都获得减产豁免。伊拉克同意限产21万桶/日，堪称协议中最大的成功，不过也令外界猜疑背后有所妥协。如果没有伊拉克的21万桶，117万桶/日的减产将几乎都来自沙特和阿联酋、科威特及卡特尔等盟友，四国承诺的减产额度共有78.6万桶/日。而产油国限产的希望也来自这四个核心国家，它们此前都有着较好的执行信用。

从价格战到份额战到如今的联合限产，产油国可谓“置之死地而后生”。如果说委内瑞拉的混乱还有人为因素，海湾产油国的财政赤字则完全是油价走低造成的。沙特刚刚支付了一笔拖欠私营部门的高达270亿美元的费用，最近又在发债筹款，连国家石油公司沙特阿美也不得不筹备上市。公司上市包括财务报表、储量、成本及盈利状况都将公开，对于产油国而言，这些信息通常被视为机密。40～50美元的油价，中东产油国都无法满足财政收支平衡，据测算，科威特的国家层面的盈亏平衡油价为57美元，沙特则需要92美元，连处境最好的伊朗都面临约为4.4%GDP的赤字，沙特和伊拉克赤字则超过GDP的20%。

OPEC的限产协议使人联想到中国今年以来严格执行的煤铁去产能的效果，煤炭普遍涨幅超一倍，个别品种从年初的低价上涨了两倍，钢铁也涨超一倍。这或许让OPEC看到了希望：有强有力的政府调控，基础原材料的供求关系完全可以一夜间扭转。有鉴于此，饱受财政失衡之苦的俄罗斯也加入到OPEC阵营，关键时刻做出巨大让步，表示愿意减产，而非冻产，在供需天平上又减去了30万桶/天的砝码。当市场得到了如此明确的信号，石油价格瞬间上涨10%也就顺理成章了。

但石油并非钢铁，中国煤炭和钢材产量和消费量均将近或超过全球一半，再加上统一的政府管理，政令一出效果立现。原油市场的供需关系却远为复杂，虽然2014和2015年OPEC的油气产量在全球占比均为40%，可价格上升后，全球高成本限制产能很快就会被激活。作为特朗普的能源顾问，美国大陆资源公司CEO表示，美国有能力把页岩油产量翻一倍，至2000万桶/日。仅以当下的技术水平，美国部分地区页岩油生产成本已经追平伊朗了。而随着新技术、新能源的开放利用，全球石油消费峰值或先于产量峰值提前到来。实际上，经合组织国家的石油需求与2005年的高峰相比已经下降了9%，新兴市场国家也将进入平稳期。产油国恐怕再也回不到几年前呼风唤雨的岁月了。