中远海运系的半年“成绩单”

刘俊

中 远与中海两家集团的重组方案自去年12月公布以来，在大半年的时间里，首轮重组中涉及到的4家上市企业相关重大资产交易方案陆续实施。截至8月31日，4家上市企业的半年业绩均已发布，权当其向市场交出的“成绩单”。不妨摊开看看它们的经营状态，探讨下其未来发展前景。

中远海运港口（中远太平洋）

率先完成重组

向国际化进军

8月24日，中远海运港口（01199.HK，原中远太平洋）率先发布半年报。上半年，中远海运港口实现营业收入为2.75亿美元，同比微跌0.6%。虽然收入微跌，但由于部分控股码头营运效益显著提升，带动毛利上升4.1%至1.07亿美元，毛利率上升1.7个百分点至39.0%。公司股权持有人应占利润同比下跌8.1%至1.72亿美元，不计入出售佛罗伦货箱全部已发行股份溢利及期内利润，公司股权持有人应占利润同比下跌23.0%至1.06亿美元。

在2月1日股东特别大会上，原中远太平洋获得股东大比例赞成票通过重组方案，并在3月份完成重组，由原来的码头管理及经营、集装箱租赁、管理及销售业务，转型为纯码头营运，集中资源发展码头业务。为制定更清晰的战略目标和全面发展成为专业的港口和码头营运商，中远太平洋在7月22日更名为中远海运港口。

截至6月30日，中远海运港口共经营集装箱码头泊位149个，年处理能力达8987万TEU；运营散杂货码头泊位20个，年处理能力达4995万吨。上半年，中远海运港口旗下码头共完成集装箱吞吐量4602.74万TEU、散杂货吞吐量4142.31万吨，同比分别增长3.5%、2.0%；权益集装箱吞吐量为1434.71万TEU，同比增长4.3%；权益散杂货吞吐量则为1363.72万吨，同比下跌2.6%。

重组完成后，中远海运港口加速其国际化进程。对于其国际化战略的目标，中远海运港口高管曾表示，未来希望海外业务的箱量及盈利贡献占比能够达到40%。自3月以来，签署投资新加坡大型集装箱码头合作协议、收购鹿特丹Euromax码头35%股权，中远海运港口在国外码头的选择和运营上将更加着重于打造控股战略枢纽港和重要门户港。中远海运集团成为希腊比雷埃夫斯港务局控股股东之后，在集团框架内，中远海运港口势必也将更多参与港口经营。

在国际化进程中，中远海运港口明确指出，母公司所拥有的庞大船队将在货量及航线布局上带来支持，让其在全球港口行业的竞争能力大大提升，在拓展海外码头市场时更有优势。同时，中远海运港口在海外港口的投资和运营也将服务于集团的航运业务，提升对母公司船队及航运联盟的服务能力，强化与母公司的运营协作、战略协同。

中远海运控股（中国远洋）

年内完成重组

期待协同效应

8月 25日，中国远洋（601919.SH；01919.HK）发布上半年业绩。上半年，受到集运市场运价水平极度低迷的影响，中国远洋集运业务平均单箱收入同比下降23.93%，超过单箱成本降幅，实现营业收入为309.41亿元，同比下降8.50%。由于企业重组交易带来的一次性账面影响（因期内出售中散集团、佛罗伦货箱产生处置损失24.30亿元），及中散集团在出售前的经营亏损7.62亿元，中国远洋实现归属于母公司所有者的净利润为-72.09亿元（去年同期为19.74亿元）；扣除非经常性损益后的净利润为-48.21亿元（去年同期为-20.02 亿元）。

2月1日，中国远洋重组方案获得股东大会超过99%高票通过。3月1日，中国远洋旗下的集运业务整合工作启动，推进了机构与人员的全面整合、船队与箱队资源的优化配置、客户和供应商的沟通与整合、海内外网络的优化整合、业务流程的梳理与完善、营销服务团队组建与全方位培训、航线IT系统切换等多项复杂、艰巨的工作。经过近半年的努力，业务整合的重点工作已基本完成，形成统一的营销管理体系和客户维护体系、统一的业务操作流程和经营管理系统。在出售资产方面，分别于2月29日、3月31日出售中散集团和佛罗伦货箱。由此，中国远洋的主营业务变更为集运和码头业务。7月11日，中国远洋第四届监事会第十一次会议提出，企业中文名称由“中国远洋控股股份有限公司”变更为“中远海运控股股份有限公司”。据《航运交易公报》记者了解，中国远洋的重组工作将在年内全部完成。

上半年，中远集运平均单箱航运成本为3600.44元/TEU，同比下降13.17%；剔除燃油费后，平均单箱航运成本为3262.81元/TEU，同比下降7.07%。这主要缘于中远集运通过利用重组契机采取航线网络优化、供应商费率谈判、箱管成本管控协同等措施，使得重组后的成本协同效益开始逐步体现；重组后，通过租入中海集运船舶，8000TEU以上型自营船舶艘数由年初的42艘增至86艘，8000TEU以上型自营船舶运力由年初占比51%，提高至截至6月30日的60%，使得大船成本规模效益进一步得到体现。

截至6月30日，中国远洋集装箱船队拥有自营船舶304艘、161.12万TEU，运力规模升至世界第四位；拥有手持订单35艘、56.10万TEU。上半年，中国远洋实现集装箱货运量741.34万TEU，同比增长39.19%；集装箱航运船队在全球76个国家和地区的242个港口挂靠，共经营207条国际航线（含国际支线）、36条中国沿海航线及87条珠江三角洲和长江支线。

中国远洋集运业务整合后的行业影响力显著上升。4月20日重组后的中远海运集运与达飞轮船、长荣海运和东方海外签署合作备忘录，宣布成立“海洋联盟”。“海洋联盟”将于明年二季度正式运营，将为货主提供更优质服务，同时可以提高经营效率，共享全球资源，促进行业总体健康发展。可以说，中国远洋的集装箱运输业务整合已取得了初步成效，整合的协同效应预计将在下半年和明年得到更加充分的释放。

中远海运能源（中海发展）

剥离散货资产

年内现重组效应

8月29日，中海发展（600026.SH；01138.HK）发布半年报。上半年，中海发展完成货运量1.12亿吨，同比增长1.1%，运输周转量3302.0亿吨海里，同比下降2.9%；实现营业收入85.47亿元，同比增长3.57%；实现主营业务收入81.82亿元，同比增长0.6%，主营业务成本61.82亿元，同比下降6.0%；实现归属于上市公司股东的净利润18.20亿元，同比大增117.21%；扣非后实现归属于上市公司股东净利润5.05亿元，同比增长2.86%。

上半年，中海发展油运板块实现营业收入52.70亿元，同比微减0.2%；实现毛利率37.3%，同比增加8个百分点。干散货运输板块实现营业收入28.62亿元，同比增长2.2%；实现毛利率2.2%，同比增加1.3个百分点。LPG运输板块，实现运输收入3112万元。LNG运输板块，中海发展合营企业CLNG公司目前共有6艘船舶在营运，上半年实现营业收入5.09亿元；实现净利润1.95亿元。

3月29日，中海发展重组方案获董事会通过。中海发展向中远集团收购其持有的大连远洋运输有限公司100%股权、向中散集团出售所持中海散货运输有限公司100%股权，于7月15日实施交割，并确定6月30日为交割审计基准日。因此，对于中海发展而言，下半年将完全剥离散运资产，重组效应将得以体现。6月3日，中海发展召开2016年第七次董事会会议，建议将企业名称由“中海发展股份有限公司”变更为“中远海运能源运输股份有限公司”。

重组前，中海发展原主营业务为中国沿海地区和全球的成品油及原油运输、中国进口液化天然气运输、中国沿海地区和全球的煤炭及铁矿石运输。重组后，中海发展将形成以油气运输业务为核心的专业化能源运输平台。通过统筹各项资源的优化配置，中海发展将有效释放油气业务整合在成本控制上的协同效应。

整合后的中海发展成为全球最大的油品运输企业，具有显著的规模效益和发展优势，与国内外200多家石化企业和油品贸易企业保持着良好的合作关系，是全球船型结构最均衡、船龄最年轻、现代化程度最高的油轮船队。具有内外贸运输市场、原油与成品油运输市场、大船与小船运输市场、油品与天然气运输市场“四个联动”的独特优势，是中国LNG运输业的领军者。重组完成后，中海发展的经营状况将得到显著改善，盈利能力大幅提升，资产负债率总体基本保持稳定，流动比率和速动比率则大幅上升，短期偿债能力显著增长，资产负债结构将显著改善。

中远海运发展（中海集运）

剥离航运业务

转型综合金融服务

8月30日，中海集运（601866.SH；02866.HK）发布半年报。上半年，中海集运实现营业收入86.69亿元，同比下降52.37%；实现归属于上市公司股东净利润-8.4亿元，同比大幅下降200.86%；扣非后归属于上市公司股东净利润为-12.65亿元，同比大幅下跌257.49%。半年报显示，中海集运上半年86.69亿元营业收入中，航运相关租赁收入41.5亿元，同比增长119%；集运业务实现营业收入36.8亿元，同比下降76%。中海集运解释称，这主要是由于企业在重组转型后，不再从事集装箱班轮营运业务，而本次航运业务收入均来自于重组交易完成1-2月的经营。

2月1日，中海集运重组方案获股东大会通过。上半年，中海集运重大资产重组交割工作进展顺利，截至6月30日，中海集运正在就出售中海集装箱运输代理（深圳）有限公司100%股权及深圳中海五洲物流有限公司100%股权办理付款交割手续。此外，本次重大资产重组所涉购买渤海银行股份有限公司13.67%股份交易及对中远财务有限责任公司增资交易，尚需取得政府相关主管部门的批准。除上述交易外，本次重大资产重组涉及全部出售和购买交易均已完成资产交割。通过重组，中海集运业务重心由集装箱班轮营运转变为以船舶租赁、集装箱租赁和非航融资租赁等多元化租赁业务为主的综合金融服务。7月1日，中海集运第五届董事会第一次会议建议将企业中文名称由“中海集装箱运输股份有限公司”变更为“中远海运发展股份有限公司”。

中海集运称，企业未来的发展目标是以航运金融为依托，发挥航运物流产业优势，整合产业链资源；打造以租赁、投资、保险、银行为核心的产业集群；以市场化机制、差异化优势、国际化视野，建立产融结合、融融结合、多种业务协同发展的“一站式”金融服务集团。

航运金融领域，截至6月30日，中海集运船队规模达115艘、84.2万TEU。其中，自有船舶74艘、58.2万TEU；在建船舶和预计交付租赁船舶16艘。租箱方面，集装箱保有量约为350万TEU，预计占整个租箱市场17%～19%的份额。集装箱制造方面，干货箱市场占有率约为10%，在行业中处于第四位。

中海集运半年报显示，上半年非航运相关融资租赁收入3.5亿元，同比增长419%，表现较为亮眼。中海集运非航融资租赁将致力发展医疗、教育、能源、建设和工业装备等多个领域的融资租赁业务。旗下中海租赁属内资试点融资租赁企业，注册资本15亿元，运营近两年时间在航运、医疗、教育、能源、建设和工业装备等细分行业形成了一定的专业能力，业务规模迅速扩张。

除多元化租赁业务以外，中海集运还将致力于发展其他综合金融服务业务，盈利能力和资本回报能力将逐步提升，并趋于稳定。5月19日中海集运发布公告称，拟用15亿现金参与*ST金瑞的非公开发行配套融资项目，本次定增为锁价发行价格，价格10.15元/股，锁定期3年。若项目顺利推进，中海集运将持有*ST金瑞1.48亿股，约占后者定增后总股本的3.96%。