观察

中低油价或成新常态

国际原油期货价格从2014年中期的每桶1D0多美元下跌至今年2月最低收盘价26美元。自4月份以来，国际原油期货价格已经基本稳定在40美元以上。

众多专家分析，尽管将来油价会回升，但曾经100美元以上持续数年的高油价时代在近些年难以复返，除非有战争和天灾人祸等特殊因素干扰。尽管其严重效果短期内可能不会特别明显，类似于温水煮青蛙，较久的中低油价将会对石油行业和上下游相关产业的经营有重大影响，同时对许多国家特别是不少新兴经济体的宏观经济状况所产生的挑战非同小可。

资管“新八条”压杠杆

证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（下称《暂行规定》，即资管“新八条”）已于7月18日起实施。多位业内人士认为，“新八条”的出台，令高杠杆产品首当其冲。

可以看到，新规明确了中间级份额在计算杠杆倍数时计入优先级份额。显然，这个规定让中间级、夹层资金等被计算在内，从而会影响到杠杆率，即杠杆的计算更为严格。新规下，不符合杠杆比例要求的结构化产品只能绕道信托通道，而银行占比较重的委外投资很多通过优先展开，因此新规对银行的相关业务也会形成一定的影响。

上海自贸区或发地方政府债

随着人民币正式纳入SDR货币篮子日期的临近，境内外投资者对于人民币资产的配置需求明显增加，业内对于我国债券市场持续开放的呼声也日渐高涨。

据悉，上海市政府有望于近期在自贸区发行首单地方政府债。此外，自贸区债券发行系列创新业务也将陆续面世，包括信贷资产支持证券（ABS）、绿色债券等都有望在上海自贸区率先推出。一直以来上海自贸区作为我国金融改革的试金石，债券业务的推出，不仅为境外投资者提供一条进入中国债券市场的可行路径，同时也为中国资本市场的后续开放积累经验。