中小企业融资对策探索与研究

朱静

[摘 要]中小企业是国民经济的重要组成部分，为国民经济的发展做出了突出的贡献。近年来，中小企业融资难一直是各方关注的焦点，解决中小企业融资难问题，提高中小企业融资的成功率，成了多方研究的课题。文章基于中小企业融资培训及融资服务的实践，针对中小企业的现状分析，从实践中摸索经验，提出中小企业解决融资难问题需要建立完善中小企业信用评级机构，建立综合性融资服务平台以及建立专业的中小企业融资服务机构。

[关键词]中小企业；融资渠道；金融产品创新

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.32.097

1 引 言

2008年美国次贷危机，对中小企业的出口业务产生了巨大的影响，特别是对中小企业经营与持续发展造成了巨大的阻碍。为了更好地发展，中小企业除了扩大内源融资外，开始拓展外源融资。中小企业受自身资本金及企业规模限制，内源融资规模有限，内源融资规模的增长跟不上企业的发展速度。因此，外源融资必然成为中小企业获得资金的重要方式。我们所说的中小企业融资难，指的就是外源融资难。

2 中小企业融资渠道研究

我国金融结构的失衡问题十分突出。中国人民银行公布的2015年底社会融资规模存量为138.14万亿元，其中，间接融资方面：对实体经济发放的人民币贷款余额为92.75万亿元，占同期社会融资规模存量的67.1%；金融机构表外业务融资规模占同期社会融资规模存量的16%。直接融资方面：债券余额占比10.6%；非金融企业境内股票余额占比3.3%（见下图）。

2015年底社会融资规模比例分布

在成熟的资本市场中，直接融资占比很高。从我国2015年底社会融资规模数据可以看到，直接融资（即债券融资与股票融资）占比非常低，我国基本上是以银行为主的间接融资占主导地位，中小企业融资比例更是突出表现为从信贷市场融资比例要远远高于资本市场的融资比例。

2.1 中小企业发行股票融资

中小企业在沪深两市发行股票融资市场主要有中小板市场、创业板市场。但中小企业由于自身规模限制，很难达到中小板市场及创业板市场的要求。2013年底，中小企业上市融资又有了新的融资市场，即全国中小企业股份转让系统有限责任公司，也就是我们说的“新三板”。中小企业上市“新三板”门槛低，弹性大，上市要求的很多指标都是定性指标，企业进入“新三板”后，还可以逐渐向主板、创业板转板。从上述特征分析，似乎中小企业从“新三板”融资很适合。但是现实情况是，“新三板”交易规则限制“新三板”市场，只允许机构投资者参与，这就限制中小企业在“新三板”市场从普通股民手中融资，融资渠道狭窄，中小企业只有上市之前与机构投资者协商后，上市融资才有意义。可见，中小企业在资本市场通过发行股票融资还是比较难以执行的。

2.2 中小企业发行债券融资

我国的债券市场主要以国债、金融债等利率产品为主，中小企业目前在债券市场融资主要品种是发行集合债、短期融资券、集合票据及私募债。

另外，从我国债券的投资主体来看，无论是国债还是公司债，其持有者结构均过度集中于商业银行。而对于商业银行来说，规避风险是购买债券投资的前提，但是中小企业普遍存在信用低问题，中小企业的信用状况及信用评级更是不能与债券市场的大企业相比，同样作为企业债券，因为信用等级低，中小企业必须以更高的成本来获得投资者的青睐，中小企业在债券市场获得融资的机会也比较小。

2.3 民间融资渠道

相比发行股票、债券融资、银行贷款等其他的融资渠道，民间融资渠道手续简便、方式灵活、资金筹集迅速。但是民间融资渠道管理缺乏相应的法律法规、融资的成本过高，有的甚至能达到中小企业从银行贷款成本的4倍到10倍，中小企业即使通过民间融资渠道融到资金，对于企业今后的发展及到期还款也产生了巨大的阻碍。民间融资渠道仅仅适用于中小企业短期内急用款项，如几天之内从其他融资渠道获取不了资金，那么可以从民间融资渠道以高成本获取短期资金，以帮助企业渡过难关。

2.4 银行融资渠道

银行融资渠道一直是中小企业融资的首选，主要有以下几个原因。

从业务操作角度考虑，股票融资、债券融资对于中小企业经营状况、财务指标要求严格，程序复杂，相比，只要中小企业有足够的抵押品，能够让银行降低风险，中小企业从银行的融资渠道更容易获得资金支持。

从银行产品品种考虑，银行的贷款业务品种多种多样，对不同的中小企业来说，可以选择不同的业务品种进行融资。例如，如果中小企业本身的经营足够好，并且行业发展也比较好，各方面能够达到银行的要求，申请流动资金贷款等业务产品是能够获得银行资金支持的；如果中小企业是外贸企业，并且刚刚起步，企业本身的条件达不到银行审批贷款的标准，在这种情况下，如果企业能够与外资企业签订贸易合同，银行可以就这笔真实的合同，发放贸易融资贷款。所以针对不同的情况，银行有不同的业务处理方式，中小企业的融资手段比较灵活。

从融资成本角度考虑，相对于其他融资渠道来说，银行贷款的融资成本低。目前银行的一年期流动资金贷款利率为4.35%，中小企业从银行获得贷款，鉴于中小企业信用情况，银行一般最少上浮20%～30%，银行一年期贷款利率就达到了5.22%～5.65%以上。中小企业从银行获得贷款，90%以上都是担保贷款，因此，贷款成本中要考虑担保费用。从银行实际贷款情况来说，除非中小企业资质信用非常好，且对贷款银行的贡献度大，能够申请下来信用贷款，其他的90%以上的中小企业想从银行获得贷款都必须采取抵押、质押或保证方式，这样，计算成本时还得加上担保公司的担保费用，根据中小企业的具体情况，担保费用一般是2%～3%，成本下来基本在8%左右。这个融资成本，相对于其他融资渠道来说，应该是最低的。

但是目前的情况是，对于银行来说，给中小企业贷款同样会给银行带来一定的困难。

银行为中小企业贷款风险高。中小企业的规模小，抗风险能力弱，中小企业的经营状况很容易受到经济变化的影响，银行贷款给中小企业，经营风险也会相应地加大。

银行的经营成本高。无论是给大企业贷款，还是给中小企业贷款，银行同样会经过受理与调查、风险评价、贷款审批、贷款合同签订、放款与支付、贷后管理等银行的贷款流程，对于客户经理来说，工作量是一样的，但是与大企业相比，中小企业的贷款数额小，银行所获得的利润相对也少，这样就会导致银行贷款的单位经营成本上升，在大企业与中小企业同时申请贷款的条件下，银行更愿意选择给大企业贷款。

3 中小企业经营管理现状研究

3.1 中小企业公司治理方式不规范

目前中小企业经营方式很多都采取家族式经营方式，公司治理方式不正规，很多决策属于“拍脑门”决策方式，公司决策方式简单，基本是一把手决定，没有正规的决策分析与决策研究，导致一项决策失败对公司影响很大，公司的经营风险大。

3.2 中小企业财务管理不规范

中小企业在创业发展期，由于公司小，公司决策简单，中小企业经营者经常会把公司的财务部安排“自己人”担任，而不是专业的财务人士，中小企业日常经营过程中缺乏合理的财务制度及长远的财务规划。当中小企业在需要资金的时候，很难向银行或其他金融机构提供合乎标准的企业经营规划、资金使用计划以及完整的贷款资料，导致融资通过率较低。

3.3 中小企业的信用级别低

中小企业在创立及发展期，经营规模少，流动资金小，企业重点关注的是企业经营盈利方面问题。中小企业发展过程中，企业扩展不需要资金时，中小企业很少能想起在银行进行初步的信用建设，提高自身的资信程度。当中小企业在需要融资补充资金时，在金融机构又没有相应的信用记录，这种情况下，金融机构对中小企业的信用评级比较低，企业的融资成本升高，甚至处于在金融机构融不到资金的情况。

3.4 中小企业没有足够的抵押品用于贷款

中小企业在创业及发展期，会注重短期效益，忽略长期战略化部署，会“重消费而轻积累”，资产结构状况存在较大缺陷，在向金融机构融资时，金融机构会要求中小企业提供能够覆盖中小企业还款风险的抵押品，中小企业很难提供足够覆盖借款资金风险的抵押品。

4 中小企业融资渠道及融资方式探索

4.1 建立完善中小企业民间信用评级机构

中小企业信用评级低，有些中小企业甚至查询不到能够支撑贷款的法人个人信用及企业信用，这是中小企业的资信评级现状。信息的不对称、不透明会给金融机构信贷操作带来极大的信用风险，因此，金融机构常常会放弃信用级别低的中小企业贷款需求，可以看出，中小企业的信用评定等级对于中小企业的融资成功率及融资成本影响很大。

中国人民银行企业征信系统中查询的信贷记录，仅仅表示在银监会监管下的银行金融机构有过信贷记录，如果中小企业“不够资格”在银行金融机构获得贷款，而在小额贷公司或民间借贷，则没有信用记录可查。这样，对于中小企业来说，不容易累积信用级别。也就是中小企业经营过程中，不容易做到为自己增信。可见，仅仅有中国人民银行企业征信系统及个人征信系统，已经不能满足中小企业发展的需要，急需建立完善的中小企业民间信用评级机构，作为央行征信系统的有效补充。

中小企业民间征信系统不仅仅涉及个人信贷及企业信贷的相关信息，在此基础上还应采集企业和个人的民间借贷信息，并同步关联工商、质检、卫生、法院、公安、地税等各个部门的信用信息，通过采集企业相关的多项数据，初步建立区域性的信用数据库，不断完善信用评级机制，由点及面，逐渐扩展到全国通用的征信系统。

4.2 建立综合性的融资服务平台

要解决中小企业融资难问题，要多管齐下，在多种融资渠道的配合下，选择最适合中小企业自身发展渠道的融资产品。综合性平台可以提供综合性金融产品，以适应不同的中小企业不同的发展情况，建立融担保、小额贷、孵化器、风投、典当、咨询等多项功能为一体的综合性的融资平台，解决中小企业融资难题。

举例来说，中小企业需要融资，当中小企业的资质通过综合性平台的担保公司担保，仍不能以低成本获得银行贷款时，综合性平台可以为企业提供多种的选择途径。如果中小企业符合综合性融资平台“孵化器”的产业政策要求，可以申请入驻“孵化器”，“孵化器”能够在企业创办初期举步维艰时，针对高新技术成果、科技型企业和创业企业提供租金减免、技术支持、管理等多种便利，促进相类似企业的合作和交流，使中小企业“做大”；如果中小企业符合风险投资的投资范围，属于高新技术及其产品的研究开发领域，并且能促使高新技术成果尽快商品化、产业化，那么综合性平台可以为企业引入风险投资，使其迅速解决资金问题；当企业都不符合“孵化器”、风险投资的要求，综合性平台可以为企业提供略高成本的小额贷款公司的贷款，来解决中小企业融资的燃眉之急。

综合融资平台能为中小企业融资提供多渠道、多样性的综合性的融资方案，通过各种融资渠道，为中小企业提供融资服务，促进中小企业的健康发展。

4.3 建立专业的中小企业融资咨询服务机构

中小企业主对金融市场了解不多，如果想以最低的成本在企业需要的时候融资到企业需要的资金，中小企业必须有对金融市场及金融业务知识精通的团队的参与及指导，仅靠中小企业自己的人脉以及中小企业对金融的了解，很难达到这个目标。因此，成立专业的中小企业融资服务机构势在必行。

中小企业服务机构可以根据中小企业生命周期发展不同阶段给予融资指导。对于中小企业发展周期不同，中小企业能够选择的融资产品也是不同的。举例说，在中小企业种子期时，受市场影响大，经营风险高，中小企业很难以低成本获得银行贷款，这时候中小企业融资的主要产品是股权融资产品及民间的资金市场融资产品。如果中小企业在种子期运营过程中，不了解融资市场的运营规律，坚持到信贷市场融资，必然会导致融资失败。所以融资机构的专业人员针对中小企业的不同的发展状况，对中小企业融资进行业务培训与辅导，提高中小企业融资成功率。

聘请专业的融资人员，对于中小企业融资政策及相关的法律规定的指导。中小企业的规模及中小企业的发展，中小企业的资金经费决定中小企业没有专业的人士去学习专业的融资知识，我们一直在说，贷款在某种程度上是一个谈判过程，某一银行当年、当季、当月的剩余可用头寸规模，某一银行的贷款政策倾斜，以及某一银行的信贷管理人员的主观推断，都会导致中小企业的贷款可行的结果。很少有中小企业在金融市场上有多种融资渠道，这就需要有专业的融资人员参与进去，为中小企业提供专业的融资服务，提高融资效率。

提供专业的融资人员对于企业财务管理的咨询。中小企业发展过程中，出于成本及中小企业生存考虑，前期的财务仅仅局限于会计做账，而对于企业的发展，并没有一个统一的规划及管理。但当中小企业面临资金短缺或需要财务杠杆飞速发展时，财务管理的缺失必然会造成企业发展的障碍。中小企业融资服务机构可以派遣专业的财务评估人员，做财务咨询，做审计，专业外包，举例来说，如果中小企业需要在三板上市，需要专业的财务咨询把中小企业三年的账务在做之初就按照三板上市要求处理，虽然需要重要企业花费一定的成本，但是能够提高中小企业融资效率，推动企业借助财务杠杆10倍、20倍地迅速发展。

资源共享，根据中小企业的具体情况对融资产品创新运用。专业的融资人员，可做财务咨询，充分了解信贷产品，能够对各行信贷产品了如指掌，能够对信贷产品组合创新。针对企业不同的融资需求，融资产品需要创新。需要有专业的金融业务知识，才能为企业提供多角度，多渠道的金融创新服务。

5 结 论

中小企业在推动国民经济发展，维护社会稳定方面起着举足轻重的作用，但是，近年来，中小企业融资缺口问题一直不能解决，中小企业融资问题仍然是企业发展的难题。上文首先从中小企业的融资渠道及中小企业自身现状两个角度，论述了中小企业融资难存在的问题。之后分别从三个方面，对完善中小企业融资工作进行了简单的阐述，希望可以为后续研究奠定基础。

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