黄金投资方式大比拼

兰佳

黄金价格的上涨对于黄金类股票而言当然是重大利好，但是股票的表现也取决于这个上市公司的具体情况和未来盈利预期，配置黄金资产时这两类不妨都配置一些。

综观当今世界格局，全球负利率、经济增长停滞、货币超发，使得高净值投资者纷纷转向黄金避险。尽管黄金早已不是法定货币，但每当通胀或风险来袭的时候，人们还总是会迅速抛售风险资产，义无反顾地转身拥抱黄金。

据报道，储存在新加坡全球财富管理物流公司的金库或保险箱里的金银珠宝，在过去1年里激增90%。该公司相关负责人称，激增的金银存管业务使得该公司储存设备利率高达70%，其中90%储存的是贵金属。

全球资产追逐黄金的时代又到来了，而投资者面对今年以来金价的波动及诸多投资黄金的方式，却再度陷入迷茫：经济局势不稳配置黄金理所当然，但该从何下手呢？笔者接下来梳理一下各种黄金投资的比较结果。

现货金VS期货金

几年前，“中国大妈”疯狂购买黄金的一幕不仅震撼了国人，同样也震惊了世界。一时间“中国大妈”对抗华尔街的战争似乎一触即发，但实际上，这场“战争”的结果却毫无悬念。华尔街的投资精英买卖黄金从来不用现货金，更别说实物黄金，他们用的是带了10倍以上杠杆的期货金。简单说就是交100元的保证金就能买或卖价值1000元以上的黄金，这对于全款购买实物黄金的“中国大妈”来说无疑是个核武器级的工具，就算她们用尽洪荒之力恐怕也是无能为力。

黄金现货指上海黄金交易所交易的黄金现货品种，根据金条纯度不同，分为Au99.95、 Au99.5等品类。现货跟期货最大的不同是，黄金现货不支持保证金交易，投资黄金现货所占用的资金量较大，比如Au99.95黄金现货，8月25日的收盘价是284.40元/克，意味着用户如果购买1手（1000克）Au99.95黄金现货，所需的投资资金为284.40元/克×1000克=28.44万元。

可见，投资黄金现货是比较耗费资金的投资方式，只适合有较多资金投资黄金的用户。

另外，上海黄金交易所还提供“迷你手”的Au100g、Au50g和Au99.99，即最小交易单位为100克、50克和10克纯度不低于99.99%的黄金现货。比如用户投资Au99.99，8月25日Au99.99收盘价是284.89元/克，则用户购买1手Au99.99则只需花费284.89元/克×10克=2848.9元。

黄金现货交易规则见表1。

实际上，期货金是个非常有效的投资工具。首先，期货黄金具有非常强的市场敏感性，其价格走势与国际金价高度相关；其次，前文提到的杠杆工具，假如投资者计划买10万元的等价黄金，那么实际只需投资1万元就可以获得10万元的黄金合约，而剩余的9万元在留足追加保证金的额度后都可以投资其他低风险金融工具，因此，这种方式投资黄金在不增加风险的情况下，收益必然可以跑赢现货金。

黄金期货的缺点是具有杠杆，最低保证金4%，即使金价只是小幅波动，也会导致用户资金的大幅波动，因此也就不适用于对黄金理解不深的小白用户，建议利用这种“核武器式”工具时最好交由专业人士或机构打理。黄金期货的用户一般不会选择实物交割，只要在到期前进行反手操作进行平仓即可，这时期货的交易费为10元/手。黄金期货交易规则详情见表2。

追踪金价VS投资黄金股票

目前国内追踪黄金价格的产品比较丰富，如黄金ETF、上金所的现货黄金，以及银行的纸黄金。此外，股市里也有投资黄金的工具，即黄金类股票。

那么，国内的黄金类股票在2016年的“黄金大牛市”中表现如何？根据Wind数据，笔者整理了几只主要“黄金股”的表现情况，见表3。

从表3可见，黄金类股票的表现比金价的涨势更加显著。当然，这两类资产有很大的区别。黄金价格的上涨对于黄金类股票而言当然是重大利好，但是股票的表现也取决于该上市公司的具体情况和未来盈利预期。究竟是追踪黄金价格好还是投资黄金股票好，仁者见仁，智者见智。在配置黄金资产时，这两类不妨都配置一些，毕竟黄金类股票的走势与国际金价还是高度相关的，在黄金价格走高的时期，投资黄金类股票有助于投资者增强收益表现。

被动投资VS主动投资

被动投资，特别是ETF出现之后，以其明确的投资标的和低廉的投资成本为投资者所青睐。毫无疑问，被动投资在资产配置方面，特别是成熟投资者的资产配置方面具有重要的地位。

目前，国内的黄金基金，无论是投资国内黄金还是QDII投资海外黄金，其投资标的多数都是投资到ETF中，投资者在“黄金牛市”中的收益限于国际金价的涨幅。

相比之下，投资专家的主动投资似乎更为有效，特别是在一类资产具有明确趋势的背景下更是如此。通过黄金的主动投资，管理人可以选择期货期权等衍生产品作为追踪黄金的工具，也可以采用一些其他的收益增强策略，投资的分散性和主动性会更好些。

看完上述分析，你是否对自己适合哪一种黄金投资方式已经心中有数了呢？另外，一些专业的财富管理公司也会通过科学的资产配置，设计出尽可能包容以上优势投资方式的产品。