“房抵贷”产品不是杠杆而是楼市炸弹

余丰慧

这轮疯狂加杠杆的楼市泡沫风险比任何时候都大，而且已经彻底绑架了中国经济、中国金融、央行、商业银行以及政府。

全社会疯狂加杠杆风起云涌，加杠杆产品五花八门、层出不穷。一个叫作“房抵贷”的产品出现在媒体的报道中。所谓房抵贷，即二次抵押贷款，贷款用途为消费或经营，包括买车、装修、教育、医疗、旅游等用途，不能用于买房。但是，由于银行与中介等在受托支付上发明了多种规避之道，银行难以对贷款去向进行监管。

把本来就是贷款买来的住房再次抵押贷款，无论投资什么都是加杠杆行为。如果再投资买房，其风险可想而知。如果第3次、第4次……循环往复抵押买房，整个社会经济金融风险将无穷放大，一旦其中一个环节资金链条断裂，必将引爆金融风险。

本轮房地产爆发、房价暴涨的根源，从宏观上看，首先是在没有摸清中国城市房地产现状的情况下，草率取缔大部分城市的房地产调控政策，包括税收政策、房贷利率政策等所致；其次是不懂自由市场机理，实施所谓的分类调控、因城施策政策；最后，就是利用加杠杆方式去库存，何况本身对库存情况就没有摸清楚。

宏观上最大的问题是，在实体经济萎靡不振的情况下，采取了非常宽松的货币政策。央行多次降准降息，空前放水货币。在实体经济难以吸收的情况下，这些过剩的流动性全部进入楼市。这种情况下房价不想涨都难。

从微观层面看，本轮房价暴涨，资金疯狂、肆无忌惮地加杠杆是直接凶手。在流动性极度宽松的情况下，中国各行业加杠杆现象呈现出普遍性。由于存在赚钱效应，楼市加杠杆猖獗到空前地步。在供给端，开发商买地、建房的资金都是加杠杆而来；需求端加杠杆更加严重，完全类似于美国次贷危机时买房者不出一分钱都能获得住房的情况。

这里面商业银行是始作俑者。商业银行对首付贷视若枉闻，还自己做起“房抵贷”的加杠杆产品。今年以来，商业银行贷款大多都投向个人住房按揭贷款及开发贷。7月个人住房贷款增加额度竟然超过各项贷款增加总量，前7个月各项贷款增加了8万亿元，其中个人住房贷款与开发贷增加3.5万亿元。

银行贷款绝对额大增情况下，加上疯狂加杠杆，整个楼市里的流动性极度膨胀，泡沫风险已经全面性被无限吹大。而且已经彻底绑架了中国经济、中国金融、央行、商业银行以及政府。目前，宏观政策已经处在骑虎难下的地步，出台楼市调控政策的可能性非常小，出台像加拿大温哥华地区征收15%的房产税、违令者罚款20万加元、坐牢两年的杀手锏概率为零。

因此，中国房地产还会疯狂下去，房价还会疯涨下去。