房价上涨是货币现象，与货币一起疯狂

叶檀

我们暂时没有办法控制住房地产价格的疯狂上涨，无论是发社论，还是限购，尤其是限购，只不过证明了房地产的实力。

本轮房价上升是一次货币现象，是在全球制造业下行、产能过剩的情况下，资金寻找安全垫的过程，再加上其他一些因素的影响，最终形成目前这一奇绝的景象。

中国虽然不实施QE，但为了维持经济发展速度、减轻负债者的负担，必须让货币保持在低利率水平，这让市场获得了大量廉价资金，这些资金通过各种渠道进入房地产市场。

广发证券分析师屈俊表示，根据央行公布的货币数据，2015年6—12月，居民中长期贷款维持在3000亿元左右；2016年前8个月，居民中长期贷款维持在4000亿元以上。

2014—2016年，居民中长期贷款月均新增分别为1858亿元、2542亿元、4532亿元，同比分别增长-0.9%、36.8%、78.3%。2016年8月，居民中长期贷款余额为18.23万亿元，同比增长11.9%。按揭贷款占零售贷款比重自2008年的78.7%一路下行，到2013年下降至最低位59.7%，此后随着经济下行压力的持续加大，比重回升至65.9%。与此形成鲜明对比的是，非金融企业及机关团体中长期贷款余额为38.19万亿元，同比仅增长1.9%。

房贷利率持续下降 融360数显示，截至今年7月，全国首套房平均贷款利率降至4.44%，创历史新低，一些大型股份制商业银行及外资银行表现十分活跃。所监测的全国532家银行中，提供9折优惠利率的银行有212家，占比39.8%；提供9折以下优惠利率的银行有155家，占比29.14%。在贷款难、资产荒的情况下，银行还没有找到比个人房贷更安全、更大宗、更有信用的资产。

房地产是中国投资者最大的存钱罐，他们已经买遍了全世界的资产。原因不难理解，在货币购买力下行的情况下，被恐慌情绪所威慑住的人们，急于把钱放到相对安全的地方。

民间投资持续低迷 在民间投资低迷的情况下，资金不可能进入制造业，只会进入资本与货币市场。今年1—7月，民间固定资产投资同比名义增长2.1%，增速与前值持平。最近一段时间有所好转，8月，民间固定资产投资同比增长2.3%，与8月同比下降1.2%的情况形成鲜明对比，这要归功于基建等一系列项目的推进。

2015年上半年，资金走向股票市场。2016年，部分资金走向期货市场与黄金市场，同时进行了股权争夺战。2015年股市的杠杆和最终的崩溃充分教育了投资者，一纸股票随时可能被掏空，在信用不彰的市场，房地产比股票更稳妥，相比股票市场的萎靡不振，房地产市场成为投资者的心头爱。

然而，让地方政府单方承担起房地产调控的责任有失偏颇。目前的房地产市场是一种货币现象，只有经济恢复正常或崩溃，房地产才能退烧。