投资运营公司——蹒跚起步

文/本刊记者 李亮子

投资运营公司
——蹒跚起步

国有资本投资和运营公司的运作还处于起步阶段。无论是作为专家还是作为试点企业，都是在探讨和实践中摸索规律，为后续发展提供有力支撑。

中篇增强企业活力

国企改革最根本的目的是要让国企在市场上获得充分的竞争力，此次十项试点从三个方向展开探索。

国有资本投资运营公司试点、中央企业兼并重组试点、部分重要领域混合所有制改革试点、混合所有制企业员工持股试点，这四项试点不是新鲜事，一直有国企在持续进行相关改革，此次并入十项试点，在试点范围上将有所扩大，改革力度加大。

我国国有资产管理体制改革与国有企业改革相互依存，始终围绕正确处理政府与企业的关系逐步深入。试点国有资本投资、运营公司就是为了以管资本为主，让国有资本保值增值。

关于监管谁为主

据2015年11月新华社消息，财政部部长楼继伟表示，国有资产管理体制改革完善的一大看点就是将改组组建一批国有资本投资、运营公司，改变以往国有资产监管机构直接对所监管企业履行出资人权利的模式，而改由国有资本投资、运营公司对所授权国有企业履行出资人权利，真正形成政府和市场之间的“隔离带”。

对于国有资本投资、运营公司成立后究竟由谁负责监管，曾经担任国有企业负责人、国务院国资委研究中心专家，现任中国企业改革发展研究会常务理事李开发接受本刊记者采访时说，对于监管的问题，除了教育部主管的国有企业之外，个人认为都要统一由国务院国资委负责监管，因为对于国有资本投资公司和国有资本运营公司来说主要还是要建立统一的监管体系。

对于此观点，中国企业改革与发展研究会副会长周放生接受本刊记者采访时予以补充：“国资委集出资人与监管人于一身，未来国资委以监管职能为主，出资人职能主要由投资运营公司承担。目前来说，国资委是投资运营公司的出资人，但是对于国企的出资人就不再是国资委了。

不过也有专家对此提出不同意见，北京交通大学中国企业兼并重组研究中心主任张秋生认为，涉及国家战略的国有资本投资公司由发改委牵头似乎更好。因为发改委的职能涉及的是国家战略方面的，但是从国有资本的角度讲，财政部作为投资方牵头也比较合适。但也表示，国资委如果作为监管方也有道理，因为国资委是产权人，所以国资委监管无可厚非。

运行方式有争议

周放生对本刊记者说，成立国有资本投资、运营公司的原因在于国资委作为政府组织，不是企业，做为出资人，在市场中运作有诸多不便，必须由一个企业替代国资委进行市场化运作。作为民事主体的国有资本投资运营公司，它可以负债、担保、投资等都是合法的行为。从管企业到管资本来说，投资、运营公司才最适合管资本。

张秋生从另一个角度跟本刊记者讲述了国有资本投资和运营公司的区分和优势。他说，组建国有资本投资、运营公司的目的在于把投资性的央企、产业性的央企和没有竞争优势性的产业，通过国有资本投资运营公司来做相应的转化，有的会退出，有的会搞混合所有制等方面的改造。但是这些通过国有资本运营公司运营的企业绝对不会是国家战略性产业，这些关乎国家战略的产业不会进入到国有资本运营公司的体系去，而是会进入到国有资本投资公司的体系里。

对于此观点，有些专家并不认同。李开发告诉本刊记者说，国有资本投资公司和国有资本运营公司是不能分开的，应该统一称为一个整体。因为投资之后必然要运营，运营之前也需要投资，没有办法彻底分开。不如就叫国有资本投资运营公司，既搞投资也搞运营。这样会把国有企业中经营不好的企业的资产慢慢剥离出来，把国有资本投入到更有发展前景的行业中去。

国投公司试方向

作为国企改革最初的投资公司的试点，国投集团已经有了不少新动作。国投集团董事长王会生在2016年年初国资委举办的“国企国资改革研讨会”上表示，试点首先是试方向，即进一步明确国有企业的发展定位。根据国投内部规划，到2020年，该集团公司将形成基础产业、前瞻性战略性产业、金融及服务业、国际业务四大战略业务单元。国有资本投资要在改革中向“命脉”和“民生”领域集中。比如国防安全、信息安全、网络安全、粮食安全等，这些是党执政的重要基础，就是命脉；比如养老产业、扶贫开发、环境产业等，就是民生。

王会生说：“在试点改革中，我们努力通过产业整合、收购兼并、资本运作等方式，积极转型升级。”从2015年开始国投牵手中国移动，双方共同出资25.5亿元成立合资公司，主要投资领域为移动互联网领域和相关上下游产业。不难看出，国投集团在2016年还会有更多新动作。

国投近期发起设立了国家先进制造产业投资基金，首期规模200亿元，重点投资轨道交通装备、工业机器人、新能源汽车等领域，服务“中国制造2025”国家战略的实施。与财政部、烟草总公司发起设立了贫困地区产业发展基金，基金规模28亿元。与北京市政府合作，联合全国社保基金、工商银行等发起设立总规模100亿元的国投水环境基金，用于直接投资北京市“三年行动方案”拟建项目。

此外，国投坚持结构调整和资本经营。目前，国投有境内外控股上市公司7家，参股上市公司20家，资产证券化率约为70%。

诚通集团在行动

对于并不意外成为国有资本运营公司的诚通集团，早在2006年就开始有行动。在诚通集团官网上红色醒目的对话框上显示着《中国诚通成为国有资本运营公司试点》的报道标题。

据诚通集团官网报道：诚通集团一直参与国企改革的试点工作，作为国有资本运营公司的试点，诚通集团未来规划目标是：第一，建立健全国有资本运营公司的组织体系、制度体系和运营体系；第二，在国有资本布局优化和中央企业结构调整中发挥市场化运作专业平台作用，完成授权范围内的国有资本运作任务，实现保值增值。第三，建立起功能完备的多层次、多渠道投融资等资本运作平台。第四，扩大形成国际化经营板块。第五，建立起一支熟悉资本市场和资本运作的专业化职业经理人队伍，培养一批德才兼备、善长资本运营的领军人才。

中国诚通集团党委书记、董事长马正武明确提出，未来五年，集团将打造成为市场化管控的国有资本运营公司，建设成为布局全球化、运作专业化、竞争能力强、发展可持续的一流企业。

周放生中国企业改革与发展研究会副会长

从管企业到管资本来说，投资、运营公司才最适合管资本。

2015年9月出台的《关于深化国企改革指导意见》中明确提出“发挥国有资本投资、运营公司的作用，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业”。至此，重组整合一批被明确写进文件。

2016年2月25日在国企改革十项试点中，“中央企业兼并重组试点”也被放到了重要的位置。在国企改革的进程中中央企业的兼并重组是推进国企深改的重要抓手。

如果说在供给侧结构性改革之前央企的重组是被动的，那么2015年12月份开始密集重组说明央企重组由被动状况走向主动。

中央企业兼并重组，舞台搭好、大幕拉开，但高潮还没有到来。

以供给侧改革为分水岭，央企重组由被动走向主动

央企重组是国企改革的一个标志，它影响整个国企改革，影响社会舆论和资本市场。以供给侧结构性改革为分水岭，中央企业兼并重组从被动走向主动。

在接受本刊记者采访时，中国企业研究院首席研究员李锦表示，目前央企重组准备不充分，重组高潮还没有到来，只是刚刚拉开大幕。

从2014年底到2015年6月，中国南车、北车对等重组为中国中车，国家核电和中国电力投资集团宣布正式合并，成立国家电力投资集团公司。

到了2015年12月，央企重组突然发力。12月1日，国资委宣布南光（集团）有限公司和珠海振戎公司实施重组，珠海振戎将整体并入南光集团，成为南光集团在内地的子公司。12月8日，中国五矿集团公司与中