对当前我国CPI运行的基本分析*

□ 向 宏

(湖南税务高等专科学校，湖南 长沙 410116)



对当前我国CPI运行的基本分析*

□ 向 宏

(湖南税务高等专科学校，湖南 长沙 410116)

2016年我国CPI涨幅回升，运行水平高于2015年，使得2011年以来CPI下行趋势的连贯性有所中断。这种新表现是否代表一种新的变化？通过对CPI及其构成部分的运行表现特征和形成原因进行基本分析认为，CPI回升只是短期表现，其自2011年以来的趋势性特征不会改变。

CPI;趋势性

一、问题的提出

我国消费价格总水平(CPI)近年来的趋势性变化始于2011年。从2011年至2015年，这一变化的总体特征可以用一个字概括，就是“低”。2011年结束了上一轮上行后，价格总水平运行就掉转方向，经历快速下行后便保持低水平运行。具体看，2011年以来至2015年的CPI年度同比上涨水平的统计数据分别记录为5.4%、2.6%、2.6%、2%和1.4%。CPI月度同比涨幅水平在2011年7月达到最高的6.5%后就快速下滑，2012年5月至2014年8月运行区间大体在2%-3%，2014年9月以后运行区间又下移至到1%-2%一线。

然而，时间转入2016年，我国CPI运行似乎有了新的表现——涨幅回升。从上涨幅度看，2016年1-8月CPI同比上涨2%，高于去年同期和全年(均为1.4%)，从运行方向看，从今年1月开始至8月为止，CPI同期上涨分别为1.8%、2%、2.1%、2.2%、2.1%、2.1%、2.1%、2%，方向整体向上。

这种新表现是否代表一种新的变化？是否意味2011年以来我国CPI运行趋势性特征将改变？

二、基本分析

要弄清新变化的影响，必须先找到这种变化产生的原因。到目前止，2016年CPI运行水平比2015年高。2016年1-8月CPI同比上涨了2%，2015年全年与同期，CPI涨幅均为1.4%。为什么会产生这种变化呢？

表1 2016年1-8月CPI涨幅构成

注：因权重为估算数，并存在统计数据四舍五入的影响，表中各单项对CPI涨幅贡献之和与CPI涨幅存在一定差距，但不影响本文所要表达的主要思想。权重资料来源及说明见正文

从CPI涨幅的构成看，按食品与非食品区分，在2016年1-8月同比涨幅中，食品涨幅为5.2%，非食品涨幅为1.2%。食品的涨价表现显然远超过非食品的表现，应该是推升CPI的主因。但如果更细致一些，按CPI构成的八大类消费品分类观察，可能映像没有这么明显。1-8月份，八大类消费品中价格上涨幅度较大的类别依次为食品烟酒(4.2%)、医疗保健(3.5%)、其他用品和服务(2.1%)、衣着(1.5%)和居住(1.4%)。其中，食品烟酒类价格虽然涨幅最大，其影响优势却不如前述简单分类来得明显。这需要进一步考虑CPI的计算权重。

国家统计局并不公布CPI计算权重数据。因此，本文采用农业银行金研根据相关资料进行的CPI篮子权重推算结果。按八大类消费品分类的各项CPI计算权重数据列如上表。虽然权重数据是匡算结果，准确性稍差，而且存在统计数据四舍五入的影响，导致据此计算的各分项涨幅对CPI涨幅贡献之和与统计局公布的CPI涨幅存在一定差距，但不影响本文所要表达的主要思想。

通过引入计算权重，进一步观察CPI各构成部分涨幅变动对CPI变动的贡献影响后可以发现，2016年1-8月，食品烟酒同比上涨4.2%，贡献了CPI整个2个百分数上涨中的1.2482，大幅超过半数。同期，虽然医疗保健涨幅与食品差不多，为3.5%,但其对CPI上涨的贡献只有0.3619个百分点。其它各项影响则更小。这样就同样可以得出结论，食品类消费品不仅价格上涨幅度最大，而且是推升CPI上涨的主因。

进一步从食品类价格构成内部看，1-8月，涨幅最大的是畜肉类(14.7%)与鲜菜(12.9%),其余的有涨有跌，涨幅最大的也不足5%。畜肉类中，猪肉、牛肉、羊肉涨幅分别为23.4%、0.2%、-6.6%。可见，具体推动食品涨价的主要原因就是鲜菜与猪肉价格上涨。同样，引入权重计算。以国家统计局发布的月度数据为依据，从各类消费品价格月度同比涨幅及其对当月CPI同比涨幅的贡献率倒推，可以得到各类消费品价格变化在CPI计算中的月度权重，再将各类各月权重数简单平均来作为同期的权重数。这样计算可得到如下结果，2016年1-8月CPI计算中，猪肉价格变动的影响权重为0.024，鲜菜价格变动的影响权重为0.0245；猪肉价格上涨大约拉动CPI上涨0.562，鲜菜价格上涨大约拉动CPI上涨0.316，两者合计共拉动了1-8月CPI上涨2%中的0.88个百分点。因此，对拉动食品价格上涨，进而推升CPI的主要因素其实就是鲜菜与猪肉两个商品。

再来观察2016年年初至今的CPI运行进程。尽管2016年1-8月CPI整体水平较去年同期和全年都高，但从月度CPI运行进程看却是有变化的。2016年月度CPI涨幅实际上经历了一个先从去年低位水平上升，而后转而回落的过程，高点出现在2月-4月。也可以说，2016年CPI运行水平高于去年，主要推升力量存在于年初。并且在这一进程中，月度CPI涨幅升降几乎与鲜菜与猪肉两者价格涨幅变化趋势相同。

图1 2016年CPI、猪肉、鲜菜、粮食、食品烟酒价格运行趋势

首先，整体上CPI、鲜菜与猪肉三者价格月度同比涨幅升落的方向与时间进程大体一致。其次，具体看，年初猪肉价格涨幅扩大并伴随鲜菜价格大幅快速拉升，CPI出现上行，进入4月，鲜菜价格涨幅回落，CPI也停止上升，但猪肉价格回落步伐滞后也抵抗了CPI下落的力量，转入5、6月份，鲜菜价格下行力量加大同时猪肉价格涨幅回落，CPI涨幅随之加速下滑。观察的结果依然是2016年以来的CPI变化主要受到鲜菜与猪肉价格变动影响。并且，从进程所观察的结果还丰富了一个认识，即，年初推升CPI，导致2016年CPI运行水平高于2015年的表现的影响(鲜菜与猪肉价格上涨)本身正在逐渐减弱。

图2

为什么鲜菜与猪肉价格会上涨从而推升CPI回升呢？考虑到2016年这三者上升的表现都主要发生在年初，时间自然是容易想到的影响因素。能够影响食品消费品价格的时间因素当然是节假日，这在年初就是春节。虽然春节会影响包括鲜菜与猪肉在内的食品消费品价格上涨，但是这是每年都发生的事情，因此它并不形成导致2016年年初鲜菜与猪肉价格并CPI上涨的特别因素。影响价格上涨的特别因素表现在鲜菜品种上，是年初的异常严寒雨水天气。这影响到鲜菜生产与供应，导致价格大幅上涨。例如，农业部监测的28种蔬菜全国平均批发价2月份环比上涨了30.3%，同比上涨了32.9%，3月份环比虽然下跌2.8%，但同比上涨了40.6%。

猪肉价格上涨实际上起始于2015年新的上行周期。对应地，它也是CPI月度运行从2015年5月1.2%低位水平回升至年底1.6%并进一步在新一年度里上升至高点2.3%的主要力量。猪肉价格从2015年3月开始从低位回升。价格上涨的基本背景是，多年来国内粮价脱离国际粮价下跌趋势持续维持高位，同时猪肉价格转入下行调整，造成猪粮比价下降，而使生猪饲养成本上升。猪粮比价到2015年3月降到了5.06∶1的低点，导致养殖户亏损加剧，积极性下降，生猪存栏数连续减少，猪肉供应下降。

通过以上分析不难发现，推升CPI年初回升并使得2016年到目前为止运行水平整体高于去年的原因很简单，就是鲜菜和猪肉价格上涨。其它因素影响微乎其微。进入年中以后，其它因素变化不多，并且影响依然微乎其微，鲜菜与猪肉价格运行却发生了变化。因为3、4月以后，天气好转，供应增加，鲜菜价格下降幅度不断加大(虽然7、8月瞬间反弹)，其价格涨幅对CPI运行的影响开始转而向下拉动。在经历猪肉价格连续上涨，并且国内粮价从2015年下半年开始向下调整后，猪粮比价大幅回升提高(6月初达到10.44∶1)。这明显改善了养殖户的盈利状况，使得生猪供应增加，猪肉价格(6月)开始下降。与此同时，受到鲜菜与猪肉价格向下调整的影响，CPI月度同比涨幅自4月2.3%年内高点也逐渐回落，至8月降到了1.3%。

关于CPI，另外值得一提的影响因素是粮食价格。粮食价格不仅本身构成食品价格非常重要的部分，而且它还通过自身的渗透能力(粮食是很多其它食品的原料也是禽肉类产品的主要饲料)影响其它食品类消费品的价格，从而对CPI运行产生比鲜菜和猪肉更重要的影响。粮价曾是上一轮(2009-2011年)CPI上行的最主要动力。但现在其对CPI推升的动力似乎已经丢失，影响也是偃旗息鼓了。2016年1-8月粮价同比上涨0.5%，按前述方法估算，其对CPI仅贡献了0.01个百分点。究其原因是国内粮价伴随国际粮价上涨而提高，并脱离国际粮价下行而维持近五年高位运行的局面终于被打破。自2014年下半年，除稻米表现依然强劲外，国内主要粮食品种价格都先后开始了下跌历程。背景当然是过剩。纵观全球，近年来气候条件总体改善，加上单产增加，世界粮食总体供应充足。国内粮食也连年丰收，不断创出记录产量。因此，国内粮价下降，朝处于低位的国际粮价靠拢将会继续成为趋势。粮价也将会形成CPI下行而不是上行的力量。

CPI变化与货币投放有关吗？考虑到社会融资规模近年来的增长情况，货币投放对价格水平的影响自然会被关注到。笔者(向宏，2012)一直认为，我国近年来的CPI运行与货币因素无关。2012年笔者曾经提出，因为产能过剩的压力，使得在价格从上游向下游传递过程中，机制作用在最后连接CPI之前的中断，导致传导机制失效，从而割断了从货币到CPI的联系。现在，局面不仅没有改变，而且这种压力的作用似乎还进一步扩大了，致使货币到价格总水平的联系一开始就被割断。这表现为近年来伴随着货币供应不断增加，PPI不升反降。如果说货币一定要作用于某一物上，在当下，那物不是CPI，也不是PPI，唯一可能的是资产价格。

三、结论

综上所述，到当前2016年我国CPI运行水平高于2015年的表现，使得2011年以来CPI下行趋势的连贯性有所中断。导致CPI回升从而使其下行连贯性中断的主要原因是食品类消费品中的鲜菜与猪肉价格前期上涨。从鲜菜和猪肉价格上涨本身来看，其影响因素及其影响作用都是短期的，它们进而对CPI的影响缺乏长期基础。天气好转已使鲜菜价格上涨产生的CPI上升拉力减弱或消失。随着猪粮比价提高对养殖户盈利改善，猪肉供应增加。并且考虑到这种状况已经经历了一定时间，猪肉价格会逐步进入运行周期的下行通道，其对CPI上升的作用也将结束，甚至转而产生相反影响。因此，2016年以来的CPI回升只是短期表现，自2011年以来CPI下行趋势的连贯性中断将会结束。货币供应无论多少，在过剩产能压力消除前不会对CPI产生明显影响。在当前的供应形势下，粮价会形成CPI下行而不是上行的力量。上行力量消失，下行压力依在，CPI自2011年以来的趋势性特征不会改变。

[1]金研.2016年统计局CPI权重调整情况估算[EB/OL].http://www.ccb.com/cn/ccbtoday/jhbkhb/20160307_1457343515.html.

[2]向宏.理解当前CPI的要点不在货币[J].湖南税务高等专科学校学报, 2012(6).

2016-09-28

向宏(1965— )，男，湖南长沙人，湖南税务高等专科学校副教授，研究方向：宏观经济形势。

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