关于美联储加息对我国经济发展的探讨

周静静

【摘要】随着国际经济形势的改变，继美国退出QE后，在2015年12月17日实行的美联储加息政策又在国际上掀起了一阵狂潮。本文在分析美联储加息的原因之后，又详细地探讨了加息会给我国的经济、金融发展带来哪些影响。最后，根据所带来的影响提供了一些对策和建议。

【关键词】美联储加息 影响 对策和建议

一、美联储加息的原因

（一）巩固美元的国际地位

受金融危机的影响，美国采取的量化宽松的货币政策直接影响到美联储的财政结构，降低了美元的国际地位。其次，美元的充足性使美国许多有关联的资产价格不断上升，泡沫化明显扩大。因此，这也存在着很大的弊端：以商业银行超额准备金的形式存在的基础货币，在经济迅速恢复后将会大量外流，加大通胀风险。

（二）美国经济形势发生了改变

去年，美国受世界经济政治格局的影响，国内经济出现了大好的局面，用非货币政策来刺激经济发展的必要性大大降低。此外，据美国经济分析局的数据显示（如图1），美国的就业率和通胀率是除了新经济环境又一重要因素。

（三）实现国际资本流入美国

美元在国际储备货币中占有举足轻重的地位，美联储加息可以实现资本回流美国，调整美元汇率的方向，使其向利好美国的方向发展。相关资料表明，0.5个百分点的利差就足以使国际资本的流向发生改变。所以，在当前国际资本流动的利差不断缩小的情况下，美联储加息将会优化美国的经济结构。

二、美联储加息对中国经济发展的影响

（一）对人民币汇率的影响

从人民币贬值角度：随着美联储加息，美元地位得到巩固，美元升值。相反，人民币汇率波动较大，人民币面临贬值风险。但这是一把双刃剑，对于国际贸易而言，人民币贬值一方面有利于我国出口企业的发展，在以美元为主导地位的国际货币市场上，美联储加息将提高我国产品的竞争力，缓解我国经济下行的压力；另一方面，人民币贬值将会加大我国居民在外的消费水平。因为美元升值，人民币相对就不太值钱，所以我国居民出国留学或是到国外旅游的费用有所上升。

其次，人民币贬值对我国的“走出去”和“引进来”政策也会产生不同层次的影响。由于人民币对美元汇率下跌，我国企业想要在国外办厂生产的资金费用增大，不利于国家的“走出去”战略；此外，我国想要引进先进的人才、技术和设备经验的成本也将上升，这在一定程度上不利于我国企业的发展。

从人民币升值角度：近年来，我国经济发展取得了举世瞩目的成就。迫于世界经济和各国呼吁的影响，人民币一直呈有升值的压力，而本次加息可谓是一场及时雨，对缓解人民币升值的压力有一定的帮助。美联储加息会在一段时间内缩小中美两国的利差，而中国加入SDR后人民币就会变成国际储备货币，如果两国利差过大则会造成国际资本和金融市场的大动荡。所以，从这一方面说，美联储加息有利于维护国际资本和金融市场的稳定。

（二）对我国外汇储备的影响

加息会使得人民币在相对一段时期内贬值，美国凭借良好的经济形势使部分国际资本回流美国，造成我国的外汇储备相对减少。但是，由于我国外汇储备一直都很充足，能够应对短时间内的资本回流；其次，由于中国加入SDR，人民币成为国际储备货币，对于此次加息人民币对美元的汇率浮动空间相对灵活，这可以减缓我国外汇储备减少的压力；再次，我国的外债规模非常小，所占GDP的比重一直以来都远远此国际警戒线（20%）要低很多，所以，我国不会出现因为外债风险上升而引发的偿债危机；最后，我国的经济基础相对较好。我国经济增长虽然出现缓慢现象，但经济水平仍旧上涨，再加上我国央行对货币政策的调控度高，能够采用降准降息来应对人民币贬值的风险。总体来说，美联储加息对我国外汇储备的影响不大。

（三）对国内外资本流动的影响

美联储加息后，美元走强，资本又有流回经济发达国家的趋势，而这现象进而给中国境内外资本也造成了负面效应。由于中美利差缩小，资本在短时间内不断外流，使我国资本的流动性有了紧缩效应。同时，我国经济仍处于下行阶段，为了应对这一经济环境和美联储的加息政策给人民币贬值带来的压力，央行实行全面的降准、降息。因此，这对我国的宏观经济有很大的冲击。总体来说，加息不仅使资本外流，而且会加剧跨境资本的动荡、破坏我国金融市场的稳定。

（四）对我国金融市场的影响

（1）货币市场。虽然人民币和美元已经没有联系汇率，但是由于世界经济的一体化进程不断加进，人民币和美元依旧彼此相互影响。美联储加息冲击了我国的货币市场：去年我国央行为应对加息带来的预期影响，分别多次进行降息、降准。2015年10月24日，我国第五次实行双降政策，即下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，分别为降准0.5个百分点，0.25个百分点。因此，这就需要我国要加大加强对货币政策的管理力度，提高其传导效率。

（2）股票、债券市场。人民币纳入SDR后有利于化解加息带来的负面影响，促进我国股票市场的发展。另外，加息会使资本回流美国，美元升值，人民币汇率下跌，这对股票市场是利好的。而由于我国的外汇储备十分充足，我国证券市场的相对封闭性，所以美联储加息对证券市场的影响不大。

（3）房地产市场。因为海外融资门槛低，融资方便，所以许多房产企业选择海外融资。但是，加息带来的人民币贬值预期会使房地产利润大跌，房地产的海外债务骤然加大，这也会使那些进行海外融资的房企偿还债务成本提高，偿还债务的压力剧增。如果人民币贬值继续发展，那么上述的情况会继续恶化，结果就是房企将背负巨大的海外债务，进而影响我国房地产市场。但从另外一个层面来说，美联储加息又能够抑制我国房地产过热的情况，融资难度的加大可以使我国房地产发展趋向更加合理和理性的局面。

三、应对美联储加息的建议和对策

（一）增强人民币汇率的弹性，保证汇率稳定

目前，我国的人民币汇率形成机制还有较大的改进空间，我国不应该只关注人民币盯住美元制度，而是要盯住一篮子货币，根据外汇市场的实际供求关系，进一步优化人民币汇率制度，适当降低外汇门槛，努力创新，实现交易产品的多样化。同时，利用政府和市场这两只手，完善人民币汇率制度，共同维持人民币汇率的弹性与稳定性。

（二）加强对流动资本的管理和监控

为更好地应对加息带来的冲击，央行可以根据市场情况采取降准策略来补充基础货币的供应量，对冲资本外流带来的影响。其次，我国有关部门应该组织专门人员时刻关注国际资本流动的的信息，同时加大对我国跨境资本的监督力度，完善分业监管，采取多种监管措施，提高监管效率。最后，建立跨境资本检测预警体系，积极推进自贸区和各个国家之间的合作，分析统计其资金流动情况，以此来预防因过度资本外流而造成的资金流动性紧缩问题。

（三）完善我国金融监管制度，提高金融体系抗风险能力

第一，我国可采取积极的货币政策，继续提高货币政策的灵活性和透明度，保持货币传导机制的有效性。其次，密切关注主要国家的货币政策走势，适时调整存款准备金率或利率，提高市场的透明度和监督力度。

第二，完善我国的金融监管体制，强化保监会、证监会、银监会监管信息交流和沟通，保证我国股票市场和证券市场健康快速发展。同时，我国要积极发展经济，降低实体经济融资的门槛和成本，完善相关法律法规，使房地产市场的发展更加合理和健康。

（四）加强国家间的合作，继续推进“一带一路”战略

我国经济健康稳定的发展离不开其他国家，所以主动加强和其他国家的交流与合作，借鉴其他国家经济发展模式的精华，引进新的经济增长点，制定适合我们国家的经济发展计划。其次，随着我国自贸区的实施和开展，积极推进“一带一路”战略，利用自贸区开展多边贸易，推进金融贸易合作。美联储加息对我国的出口企业是一次机会，所以，借助我国现在良好的外贸环境和“一带一路”政策，不断开拓国外市场，扩大对外贸易规模。

四、结语

世界经济已然是一个整体，一国经济的波动必然会对别国的经济造成影响。美联储加息对我国金融经济的发展可谓是有利有弊，带给我国金融界的既是机遇又是挑战。因此，这就需要我国积极及时地关注世界新形式、新变化，加大国家的宏观调控和监督管理制度。同时，还要为应对加息带来的影响制定合理的应对策略，趋利避害，共同促进我国金融经济的繁荣、稳健发展。

参考文献：

[1]央行今年连续9次降息降准部分货币流入虚拟经济 [J].中国建材资讯，2015.

[2]谭小芬.美联储加息对中国经济金融的负面影响及其应对 [J].新视野，2016.

[3]陈晓荣，陈玉洁.美联储加息对我国经济的影响分析 [J].现代商业，2016.

[4]聂安达.美联储加息对中国房地产市场及海外投资的影响 [J].市场·观察，2016.

[5]李梦琳.浅析美联储加息对中国金融市场的影响 [J].科学中国人，2016.