广西证券业发展现状、问题及对策

【摘要】近年来广西证券市场获得了较快发展，但总体证券化水平仍然较低，不仅上市公司数量偏少，而且多数上市公司质量不高，多层次资本市场结构也很不合理，居民投资意愿不高。落后的证券市场会阻碍广西经济的快速发展，所以，广西要加快证券业的改革发展步伐，以证券业的发展支持经济的更快发展。政策建议主要包括努力扩大广西地区的证券业规模，积极完善多层次的资本市场结构、普及金融投资知识和提高居民证券投资意识、优化金融生态环境等方面。

【关键词】广西 证券 上市公司 金融生态

一、广西证券市场发展现状

（一）证券业平稳发展，融资规模较快增长

近年来，广西证券业持续发展，总体规模有了一定程度的扩张。证券市场融资额增长较快，从2010年末的196.5亿元扩大到2015年末的950亿元。据广西证监局发布的季度数据，截止到2016年第二季度末，广西上市公司总股本338.25亿股，上市公司总市值突破3455.37亿元。基金管理公司管理的基金数达到25只，基金规模达到204亿元。广西初具规模的证券市场，为经济发展提供了一定的资金支持。

（二）证券市场主体不断增加

从2010年到2016年6月末，广西拥有的境内上市公司从27家增加到35家，其中中小板上市公司6家，创业板上市公司1家，另外新三板挂牌公司数47家，区域股权市场挂牌公司2069家。证券公司营业部从81家增加到160家，期货营业部从24家增加到31家，新设区域性股权交易所2家，总部设在广西的证券公司1家，证券分公司15 家，基金管理公司1家。证券经营机构股票账户数达到288.71万户。已登记私募投资基金管理机构达到80家？譹？訛。广西证券市场主体在近年来迅速增加，表明广西资本市场日益活跃。

数据来源：中国人民银行发布的历年《广西壮族自治区金融运行报告》。

（三）证券机构盈利明显提高

2015年，广西证券经营机构代理证券交易总额5.2万亿元，同比增长了199.4%。实现营业收入45.8亿元，净利润28.1亿元，分别增长133.8%和169.9%？譺？訛。总部设在广西的国海证券公司2015年实现营业收入49.59亿元，较上年同期增长94.86%；实现归属于上市公司股东的净利润17.92亿元，较上年同期增长159.83%？譻？訛。2015年证券市场波动十分剧烈，广西证券经营机构的盈利仍然达到了三位数的增长，显示广西证券经营机构的盈利能力在增强。

二、广西证券业发展存在的主要问题

（一）证券化程度低

证券化率指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率。实际计算中证券总市值通常用股票、债券和基金的总市值等来代表，而国内生产总值则通常用GDP来代替。一国或地区的证券化率越高，意味着证券市场在该国或地区的经济体系中越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。股票总市值本文直接采用上市公司的数据，而新三板和区域股权市场融资额由于规模小则忽略不计。同时，由于债券不停地发行和偿还，期限短，若采用时点数据来反映证券化程度，本人觉得不够准确，所以本文关于债券的数据采用当年的流量数据。从表2可以看出，广西证券化率还很低，无论是与发达的广东省还是全国的平均证券化率比都有很大的差距。

数据来源：中国人民银行公布的《2015年中国区域金融运行报告》及中国证监会发布的《2015年12月证券市场统计数据》。

（二）居民证券投资意愿相对较低

2015年末，全区常住总人口5518万人，广西证券账户数为267.04万户，常住人口（万人）/证券账户数（万户）=20.66，意即平均每20.66个人拥有1个证券账户。而同期全国总人口是137462万人，期末股票有效账户总数是21477.57万户，常住人口（万人）/证券账户数（万户）=6.4，意即在全国平均每6.4个人便拥有一个股票账户。可见，与全国平均水平相比，广西居民投资意愿（参与程度）非常低，这可能与广西居民的收入水平低、教育发展水平和广西金融业发展水平落后有关。

（三）上市公司整体质量仍待提高

2015年末，广西35家上市公司中有28家盈利，7家亏损，除天夏智慧亏损只有253.9万外，其它6家亏损额都非常大，亏损过亿的有四家，亏损最大的是柳钢股份，亏损接近12亿。在36家上市公司中，近3年净利润增长率连续下降的有8家，而15年净利润增长率为负的有13家。在2015年，这些上市公司中总资产报酬率不足6%的有30家，不足3%的有16家，其中有6家还是负值。此外在广西板块还有1家上市公司被实行退市风险警示，这些数据说明广西上市公司整体质量欠佳？譼？訛。造成这一状况的主要因素是宏观经济形势恶化和行业不景气，广西传统性、强周期性行业上市公司比较多，有些公司运作不规范，缺乏创新意识和能力，转型不及时等等。

（四）资本市场结构不尽合理

由沪深证券交易所市场、新三板市场、区域性股权交易市场等市场组成的广西多层次资本市场体系虽已初步建成，但是结构仍然不合理，发展不平衡。首先，从各市场的企业数量来看，广西在区域性股权交易市场挂牌公司数量最多，达到了1000家，而在沪深A股市场、中小板、创业板上市企业数量太少，2015年12月末广西境内上市公司只有35家，而同期境内上市的A、B股总计达2827家，仅占全国的1.2%。？譽？訛期末新三板挂牌公司31家，而同期全国数是5129家。创业板自2009年推出至今，广西至今仍然只有一家公司上市。融资额也只有区区27.45亿元。这说明广西企业上市公司数量偏少，广西板块在全国的比重和影响力都很小。其次，从融资规模来看，挂牌公司数量最多的区域性股权市场融资规模却非常小，全年只有区区2.02亿元。

三、结论与政策建议

广西证券化程度低，上市公司数量少，且上市公司盈利的少，公司质量不高，证券市场对广西经济增长的促进作用未能得到充分发挥。因此，广西区政府需要采取一系列超常规措施壮大广西的证券市场，让更多的区内企业借助证券市场获得更快发展。

（一）努力壮大广西地区的证券市场规模

一般来说，证券市场的功能主要包括筹资-投资功能、价格发现功能、优化资源配置功能和风险分散功能，一个地区证券市场越发达，其对经济发展的促进作用就越大。正因为如此，几乎所有国家都非常重视发展本国的证券市场。但广西的证券市场规模较小，其对经济发展的各项功能没有得到充分发挥，不利于广西经济的快速发展。因此，努力壮大广西地区的证券市场规模是当前和今后一段时期摆在广西各级政府面前的重要任务。首先，要积极扶持广西的中小企业发展壮大，帮助为数众多的中小企业通过证券市场融资获得发展。这是因为广西企业普遍实力偏弱，符合主板上市条件的企业数量有限，因此，广西各级政府应综合运用财政资助、税收减免、金融支持等手段重点扶持中小企业，鼓励更多的中小企业在三板市场、创业板市场和区域股权交易市场进行融资和挂牌交易，以便让中小企业在这些市场的培育下逐步发展壮大，最终能够在A股市场上市交易。其次，鼓励那些符合条件的公司扩大直接融资，减少对银行贷款的依赖。此举既可以分散银行系统的风险，又能扩大证券市场规模。再次，加快国企改制步伐，把更多的国有企业改造成股份公司。这不仅增强国企竞争力，减轻政府负担，而且能够迅速增加广西上市公司的数量。

（二）积极完善多层次的资本市场结构

广西资本市场结构发展不平衡，不利于证券市场的发展，必须进行优化。首先，要通过购并活动形成一批能在沪深股市上市的大中型企业，以扩大广西企业在主板市场的影响力。其次，通过各种方式扶持一批有发展潜力的中小企业快速壮大，并鼓励它们先在创业板和广西区域性股权交易中心挂牌交易获得融资，逐步提高广西中小企业在三板市场、创业板市场和地方股权交易中心的融资规模。三是促进非银行金融机构及各类金融中介机构如财务公司、会计师事务所、信托投资公司、信用评级机构等的发展，提高金融中介组织服务证券市场的能力和效率，全面优化广西资本市场组织结构。

（三）普及金融投资知识，提高居民证券投资意识

广西居民证券投资意愿在全国来看是比较低的，与证券投资相比，他们更愿意把钱存入银行。其主要原因是广西整体教育水平较低、居民的金融投资知识不足、证券投资意识不强。主要对策便是由政府牵头在全区范围内开展各种形式的金融知识普及工作。此外，也要鼓励各金融机构加强对客户投资理财知识的培训，既要普及一般性的金融知识，也要培养客户投资技能和投资意识。当居民的整体投资意识增强以后，会有更多的人把钱从银行取出来投资到证券市场，如买股票、债券或基金，这样就为广西区域性资本市场提供源源不断的资金。

（四）优化金融生态环境，提升广西地区信用等级

优化金融生态环境，有利于防范和化解金融风险，更好地促进证券市场的健康发展。广西的金融生态环境相对较差，主要表现为企业等市场经济主体的实力不强、有资格在证券市场融资的企业数量较少，企业产权制度改革整体滞后、资本形成与补充机制不完善、金融发展程度低、整体社会信用环境不佳等等，这些不仅严重挫伤了金融机构信贷投放的积极性，也制约着企业在资本市场的再融资能力，进而影响到企业的发展壮大，更制约着证券市场的发展。治理措施包括：第一，完善广西地方法律环境和政策环境，为广西地区金融业和实体经济的快速发展提供坚实的法律保障和政策支持。第二，加快广西国有企业产权制度改革，鼓励企业购并行为，着力培育一批实力较强、规模较大的企业，使更多的企业有资格在证券市场融资，从而壮大证券市场的主体规模。第三，完善信用征信体系，为更多的企业和居民建立信用档案，规范企业的融资行为和投资者的投资行为，从而培育一个有利于广西证券市场健康发展的金融生态环境。

注释

？譹？訛数据来源：中国证监会网站公布的《广西辖区2016年6月市场统计信息》。

？譺？訛数据来源：中国人民银行发布的《2015年广西壮族自治区金融运行报告》。

？譻？訛数据来源：国海证券公司发布的2015年年度报告。

④数据来源：根据国海证券股票投资分析软件提供的各公司财务报表统计得出。

⑤数据来源：中国证券监督管理委员会网站提供的2016年6月统计数据。

参考文献

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[4]张荣艳，粱忆萍.资本市场发展与上市公司融资行为关系研究——以广西上市公司为研究对象[J].经济与社会发展，2013年第1期.

基金项目：2015年广西教育厅立项的高校科学技术研究项目一般项目——中国东盟自贸区建成后的广西金融生态环境优化研究，项目编号：KY2015YB327。

作者简介：金钢（1977-），男，湖北黄冈人，广西民族师范学院经济与管理系教师，金融学硕士，讲师，主要研究方向：区域经济。