智慧城市背景下公司财务战略选择与风险管理研究——以银江股份有限公司为例

2016-11-11周杨怡孙金金

商业经济 2016年10期

关键词：智慧

周杨怡，孙金金

（宁波大红鹰学院，浙江宁波　315175）

智慧城市背景下公司财务战略选择与风险管理研究——以银江股份有限公司为例

周杨怡，孙金金

（宁波大红鹰学院，浙江宁波315175）

通过对智慧城市产业的PEST分析，以及对银江股份的财务战略选择与内部风险控制两方面相关财务指标汇总整理综合分析智慧产业的发展及具体业务，可知银江股份智慧城市产业已经趋于稳定，销售额较大而且相对稳定、利润也较为合理，处于成熟发展阶段。现在的战略重点转移到提高效率、保持市场份额上来，关键的企业风险在于能否维持这种稳定成熟的阶段，以及能否保持强大的市场价值。银江股份应择优投资项目，提高偿债能力；分散业务投资，提高营业利润；优化公司治理，提高运营效率。

财务管理；战略选择；风险管理；智慧城市；银江股份

随着中国城镇化进程的持续，部分地区诸如北京、上海、广州等的［cs1］“城市病”，问题日益严峻。为解决城市发展交通、住房、医疗等难题，实现城市可持续发展，建设智慧城市为当今世界城市发展的历史潮流。

银江股份有限公司是由银江科技集团投资建立于1992年，于2009年在创业板上市。该公司长期专注于为城市、交通、医疗、建筑行业用户提供产品、技术化服务和应用服务。公司以“引领智能技术未来，开启物联网新时代”为公司发展理念，公司业务的高速增长主要来源于智能识别、移动计算和数据融合三大模块相结合的自主研发产品。

一、智慧城市产业PEST分析

（一）政治和法律环境

公司在数字医疗、城市交通、智能建筑行业这三个国家重点扶持的产业，提供的智能化技术、产品和应用服务被客户所认同，未来市场前景可观。在十三五规划要点中也重点提出要大力扶持新一代电子信息技术、新能源、生物科技、环保低碳、高新材料、数字创意等领域的产业的壮大发展。这一系列规划的出台将对银江股份这一类电子信息技术服务产业提供政策支持作用。

（二）经济环境

我国的社会经济结构正处于转型时期，产业、交换、消费等结构正在不断地发生转变；在各项结构转变的过程中，经济体制也趋于更加合理；虽然通货膨胀现象时有发生，但从整体来看，居民的收入逐年增加，消费水平也有所上升。

（三）社会和文化环境

我国城市化率不断上升、人口的增多意味着带来一系列资源以及利用效率的问题，城市交通、医疗住房……随着计算机网络技术以及通讯技术的快速发展，大数据、云计算等高新技术已经日益出现在人们的正常生活当中。智能城市就是在这些背景下产生的，且其需求也是日益见长，智能化的内容也不断有新元素的加入，我国智能化住宅将成为住宅市场的主流。

（四）技术环境方面

近年来，基于互联网+、云计算、大数据的新业务、新服务飞速发展，带动产业链向高端产业不断延伸，我国电子信息技术服务产业规模也因此保持着较快的增长。2014年至今是大数据高速发展时期，多种创新型商业模式得到市场的认可，新产品和服务开始逐步形成稳定的刚性需求，市场的细分也开始走向差异化竞争。相比欧美日等发达国家，我国智能交通建设起步较晚。

二、财务分析与存在的风险

（一）偿债能力分析

1.流动比率

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。一般来说，合理或适当的流动比率为2。由表格可以看出银江股份2013年、2014年流动比率偏低，2015年有所上升接近于2。其主要影响因素为货币资金、应收账款、应收票据和存货。说明该公司短期偿债能力并不是非常强。

表1　银江公司偿债能力分析表

2.速动比率

速动比率是指速动资产与流动负债的比率。一般认为，速动比率标准等于1时较为适当。从表格看，银江股份近三年的速动比率都是接近于1的，但2015年有所调整，上升至1.48。

（二）盈利能力分析

表2　银江公司盈利能力分析表

1.营业利润率

营业利润率是指企业一定时期营业利润与营业收入的比值。银江股份在2015年营业利润为负值，通过年报可知银江股份在2015年营业收入有所下降而营业成本却反而增加所致。可见公司还需要在成本方面进行强有力的控制。而在三项产品中智慧交通的毛利率同比上年是下降幅度最大的，2015年年报显示智慧交通、智慧医疗、智慧城市三项业务毛利率比上年同期增减分别为-22.43%，-9.51%，10.43%，而近几年的年报显示智慧交通较另外两个业务的毛利率一直涨幅不大跌幅不小。

2.成本费用利润率

成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的比值。2015年银江股份成本利润率有所下降，表明该公司的成本费用控制不当，获利能力减弱。

3.总资产报酬率

总资产报酬率，是指企业一定时期内获得的报酬与资产平均总额的比值。由表格分析可以看出，银江股份近三年总资产报酬率逐年走低。该指标表明，银江股份近三年公司内部工作效率和工作质量在下降，投资资产创造的利润下降，资产利用率较低，公司获利能力减弱。

（三）发展能力分析

表3　银江公司营运能力分析表

1.主营业务收入增长率

主营业务收入增长率是本期与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值。根据表格分析可知银江股份近三年主营业务收入增长率下降严重，2015年为-16.56%。结合年报分析可知该公司2015年营业收入为193500.20万元较2014年231905.37万元下降了38405.17万元，可见2015年公司业务发展并不顺利，公司应随时关注市场需求动态，及时调整业务发展方向与业务比重。

2.净利润增长率

净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度。2015年较2014年急剧下降，降至-41.22%。由2015年年报可知，虽然成本费用均有所下降，但主营业务收入下降幅度大于成本费用下降幅度，归根结底是营业收入、利润总额的大幅度下降导致。

（四）小结及存在的风险分析

1.由偿债能力指标分析来看，该公司的短期偿债能力虽然在不断提升，至2015年流动比例接近于2，但与东华软件、易华录和千方科技等同行业企业相比其短期偿债能力还是比较弱的。而公司采取的总包业务模式也是导致了短期偿债能力弱，智慧城市在国内属于新兴产业，由于智慧城市总包项目具有投资总金额大、项目建设周期长、项目所涉及的地方政府部门机构多、总包合同大多为较笼统的框架性协议的特点，存在项目结算的进度可能不达预期的风险。因此容易导致延期投入或者无法持续投入，以及成本各项费用控制不当、公司现金流压力和回款压力等因素造成项目部分或全部无法实施或延期的风险。

2.在盈利能力指标分析中，可以看出营业利润率大幅度下降。通过年报揭露，其中一部分源于投资并购的子公司北京亚太安讯三年合计业绩承诺严重不达预期，最终导致利润不达预期。随着投资并购项目的不断增多，公司与被投资并购的企业之间存在业务管理模式、企业文化上的差异，异地团队管理带来的管控风险等因素都给公司日常经营管理带来不小的挑战与风险。

3.结合盈利能力指标与发展能力指标分析来看，该公司营业利润率以及成本费用利润率下降的比较严重，特别是营业利润率、主营业务增长率以及净利润增长率均下降至负值。银江股份有限公司目前收入主要来自智能交通、智慧医疗、智慧城市，2015年上半年三项业务的收入分别为5.07亿元、1.22亿元、3.70亿元，同比分别增长了38%、-3%、-5%。通过2015年年报分析可知智慧交通毛利率降幅最大，且该业务成本占营业成本的增幅也是最大的，同比增加了41.16%。由此可以看出公司对业务成本费用控制方面有待加强，以及三项业务的比重投入应该进行合理的调整。

三、财务战略选择与风险管理

通过前文对智慧城市产业的PEST分析以及对银江股份的相关财务指标汇总整理综合分析可知该银江股份处于成熟发展阶段。智慧城市产业已经趋于稳定，销售额较大而且相对稳定、利润也较为合理。银江股份在增长阶段的投资已经获得了一个较好的相对市场份额，银江股份主营业务收入排名第80，净利润行业排名第67（共247家）。现在的战略重点转移到提高效率、保持市场份额上来，关键的企业风险在于能否维持这种稳定成熟的阶段，以及能否保持强大的市场价值。

（一）择优投资项目，提高偿债能力

公司短期偿债能力弱源于智慧城市总包项目具有投资大、项目建设周期长、涉及政府部门机构多、与政策变更息息相关等特点，公司应该密切关注国家政策、政府换届和其他相关法律在智慧城市方面的变动，及时改变公司对产业项目的投资力度。同时，在投资项目时，选择信誉财务状况较好的地区拓展业务，由专门的部门工作小组跟踪业务开发进程，及时向管理层面反映，并且按照项目计划严格把控成本费用支出，以此降低由于总包业务模式带来的风险。财务战略的重点是提高业务收支结余率、资产周转率、权益乘数，寻求可持续增长率的提升，达到与实际增长率的平衡，是资金得到合理的筹集与运用，提高公司短期偿债能力。

（二）分散业务投资，提高营业利润

智慧交通毛利率下降最大且其成本所占营业成本比重也是最高，而如今智慧产业行业竞争也较为激烈。为了规避行业集中化而造成的风险，公司应该积极拓展其他相关细分产业的研发投入，不能把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。公司应该加强成本管理控制，适当减少对亏损业务的研发投入与支出，采取“存量”业务和“增量”业务并重且比例优化的经营方式。适当控制智慧城市项目建设+业务总包+数据运营服务中“增量”业务特别是数据运营创新业务在公司业务总量的比例，由此可以尽可能提高公司业绩，减少亏损。此外，公司应该经常关注国家出台的相关规划与政策，及时改变行业发展方向以及对细分产业的投入比重，筛选信用优质、财务充裕的客户共同合作形成双赢。银江股份有很大一部分子公司属于国家高新技术产业，拥有15%税收优惠政策，公司可以借此运用合理的税收筹划，较大程度减少税收，提高利润。

（三）优化公司治理，提高运营效率

为了提高公司的业绩，需要强大的团队管理作支撑。投资并购企业所带来业务管理模式、企业文化上的差异，异地团队管理带来的管控风险都给公司日常经营管理以及盈利带来不小的阻碍。公司在投资并购方面采取较为稳健的投资策略，审慎选择投资标的，投前做好市场以及收购对象的尽职调查工作，并完善投资并购协议以减少法律风险，从而不断提升公司盈利能力和市场规模。同时企业应该加强公司内部管理，有效保持和完善核心人员的激励机制，尽量降低由投资并购带来的团队管理风险。通过优化改造全资及控股子公司的股权，实现了子公司管理层持有其经营子公司的适当比例股权，实现了管理层、骨干、股东三者利益更加均衡。营造了公平和谐的办公氛围，降低了核心人员流失的概率，也为公司可持续发展提供更加稳定、有保障的环境。