东风股份：收购、合作双轮驱动

邸凌月

在连续5个交易日收出阴十字星之后，周四上证指数再收小阳线，偏长的上引线表明市场抛压并未减少，反复震荡的弱势反弹暗示目前市场存量博弈的本质。

业内人士表示，目前市场热点轮转极快，涨时放量跌时快速缩量，市场赚钱效应不强，但由于获利筹码有限所以市场做空动力不多。因此策略上，投资者还应重视结构性、个股性的机会。

本周，银河证券推荐了东风股份（601515），理由是公司不仅通过收购，完善了其产业链，而且与天图投资的合作，使得公司业务延伸至消费品投资行业。二级市场上，公司股价伴随前期大盘上涨也使投资者取得不错的收益，但已进入回调阶段。

资料显示，东风股份是烟标印刷领域龙头企业之一，公司2015年完成烟标销售约240万大箱，实现营业收入22.19亿元，同比增长10.86%；归母净利润7.41亿，同比增长0.61%（烟标销售均价比14年度提高约1%）。不仅如此，公司资产负债率仅为18.7%，账上过10亿现金，每年经营性现金流净流入在5亿以上。

值得注意的是，公司7月21日发布了《关于收购湖南金沙利彩色印刷有限公司100%股权的公告》，将以人民币4.48亿元的价格受让湖南金沙利彩色印刷有限公司100%股权。此次收购完成后，金沙利成为东风股份的全资子公司，并且更名为湖南福瑞印刷有限公司。公告称，金沙利彩色印刷公司是湖南省最早致力于中高档彩印包装的大型专业印刷公司之一，其主营业务是为湖南中烟白沙系列等产品提供配套印刷服务。据统计，金沙利在全国累计生产加工逾130个品牌，而且其还是白沙集团、世界烟草巨子-飞利浦·莫里斯集团等的长期合作伙伴。对于公司来说，可利用金莎利在湖南市场的优势，提高公司在湖南的烟标印刷市场的整体份额和竞争力。银河证券认为，金沙利净利润2016年有可能达到1.18亿元，甚至超越该值。

另外，东风股份6月与深圳市天图投资管理股份有限公司签署《战略合作协议》，共同发起设立“深圳市福田区天图东峰消费品并购基金”。其中，基金规模8亿元，首期筹资5亿元，二期3亿，计划在一年内完成，公司及拟新设的子公司共同以自有或自筹资金出资4亿元。一方面，天图投资在国内专注于消费品投资，在该领域有着丰富的投资经验，而且到目前为止，天图已投资了百果园、周黑鸭、江小白、德州扒鸡、八马茶业、小红书等知名消费企业；另一方面，东风正处于由“印刷包装产业为核心”向“印刷包装与大消费品产业双轮驱动发展”推动进程中，此次合作东风股份可借助天图在消费品行业多年的投资经验，为公司增加消费品行业的基因，对于有潜力的投资标的，公司可优先实施并购。

业绩方面，基于当前市值137亿，银河证券给出东方股份2016年PE为17倍。