基础设施投资是拯救经济停滞的良方吗？

Deepak+Bhattasali　Vinod+Thomas

亚洲基础设施投资银行、世界银行、亚洲开发银行从来没有承诺过将在亚洲基础设施的投资上提供更多的多边融资。而据估计，从2010年到2020年亚洲在基础设施建设上大约需要8000亿美元的投资。

但问题的关键是对基础设施建设的大力推动能否提升经济增长，改善人民生活水平呢？只有当基础设施建设将关注的焦点集中在质量和影响上，而不是数量和规模上时，它才能真正地发挥作用。

经济决策者认为基础设施能够提高经济产出，比如能源、交通、通讯、灌溉和供水等等。基础设施建设的直接效果就是能够提高土地、劳动力和其他有形资本的生产效率。比如，稳定的电力供应能够减少工作场所电力中断情况的发生，避免时间的浪费，从而对教育、医疗健康、市场营销和金融都带来了更多的贡献。

基础设施建设所带来的直接影响是巨大的，无论是在提高经济产出上还是在刺激机械装备业投资上。就像我们在孟加拉国和菲律宾看到的那样，当电力供应中断情况被消除后，电力供应时间开始延长，相应地，农民和企业的供给也会增加。基础设施建设是一个相当大的投资，因为在基础设施开始提供服务之前，通常需要一个高门槛的投资要求。比如在南亚，我们需要在未灌溉过的农业区建设大量的管井才能提高粮食产量。在基础设施相互连通、提供服务上，规模效应也显得特别重要。一个项目的投资回报率也依赖于其他基础设施的投入，比如电力行业就依赖于道路的建设。

通过对300多项工程的考察，我们可以发现基础设施建设在行业（比如能源、交通、供水、环境卫生），安排形式（比如公有还是私营），国家和地区上所产生的影响差异巨大。通过下图，我们可以看到这种投资效果上的明显差异。

第一，基础设施建设项目的不足之处会影响项目建设的效率和可持续性，拉低项目的投资回报率。在项目建设中，项目延误是一个长期存在的问题，贷款人僵化的官僚审批程序和借款人糟糕的管理能力都会加剧这个问题的严重性。为项目的运营、维护和管理提供足够的资金支持，对项目的可持续来说至关重要。这种融资在交通建设和供水系统建设上一直都是个问题，部分原因就在于预算的限制。

第二，从基础设施上获得高额回报，并不是简简单单地对工程项目进行维护。因为涉及到很多参与者，所以协调伙伴关系就变得至关重要。亚洲开发银行最近的一项研究表明，合伙制企业的资本回报率要比个体企业高，原因就在于协同效应能带来更多的收益。一些亚开行支持的项目肯定是得到了很好的管理，比如那些涉及到环境保护和社会保障的项目也表现得相对较好，这从侧面上也说明了尽职尽责的重要性。

第三，公平的使用机会对基础设施建设来说至关重要。富人们能够花钱将水送到家中，使用家用发电机来解决公共服务不足的问题。但是穷人就不能这么容易地解决公共服务不足的问题。因此，改善经济水平和社会福利的基础设施建设应该考虑到公平的使用机会。

第四，基础设施的建设质量也取决于如何更好地使用先进技术。技术水平随收入水平呈线性增长关系的范式为我们提供了实现跨越式发展的路径，即一些国家在达到一定收入水平之前可以实现对先进技术的使用。比如，低收入国家和中等低收入国家就可以利用最新的灌溉技术和可再生能源技术。能源、交通和土地是二氧化碳排放的主要来源，所以使用更好的技术也迫在眉睫。

第五，基建项目如何融资至关重要。当我们使用来公共资金筹资时，需要考虑债务融资对其他项目投资所带来的影响。比如，动用资金预算或者政府预算进行电力和交通建设就会减少政府的其他支出。从政府投资向私人投资的转变不一定就是最好的方法，因为经验告诉我们，公私合营和私营的基础设施项目往往都含混不清。

第六，不稳定的政策环境和糟糕的管理能力都会影响项目回报率，特别是在基础设施建设持续期一般都很长的情况下。自由且可预期的商业环境有利于获得资本回报。研究发现，工程项目的成功率与投资环境的透明度，可预见性和良好的治理都存在着联系。亚洲开发银行的基础设施项目，特别是能源方面的项目，在公共领域和私营领域都做得相对较好，但是在不同国家间却存在差异巨大，其中一个因素就是法律环境。

多边开发银行在基础设施建设融资需求的迅速响应上发挥着独特作用。但是它们的作用需要更加深入，要超过单靠市场力量所能达到的水平。在这方面，多边开放银行必须帮助各国完成高质量的基础设施建设，特别是在包容性和可持续性上。endprint