德国银行业危机

杨军

各国政府在贸易摩擦和经济制裁上讨价还价的同时，也许应该花费更多的时间和精力完善金融监管体系，并且为之前因为不专业或者不作为造成的监管漏洞追责。

德国法兰克福德意志银行总部大楼。

在欧债危机和全球经济不景气中，德国一度被认为是在发达经济体中一枝独秀。当美、日、英都在为去制造业的现状惶惶不安时，德国工业4.0的成果却惊艳一时。但是，最近一年，德国似乎陷入了2007以来前所未有的困境。难民危机问题重重，英国想要实施硬脱欧更是给欧盟带来了很多压力，欧元区的银行业整体不景气，也让德国在经济上蒙上了一层阴影。

这次美国司法部要对德国最大的银行德意志银行课以140亿美元的罚款，让本就风雨飘摇的德意志银行难以承受。随后德国政府又直接表示，不会救助德意志银行，这让德意志银行股份直接大跌，股价跌破10欧元，创历史新低。随后，德国第二大银行德商银行因为利润不断下滑，宣布裁员20%，德商银行员工约5万人。

虽然德国政府明确表示不会援助德意志银行，但随后的消息显示，德国政府与美国当局就德意志银行的罚款问题在进行谈判。尽管德国方面一直在努力淡化德国政府在这次罚款事件中的作用，但外界一直坚信，德国政府不会任由德意志银行倒闭。

美国为什么会对德意志银行课以如此大额度的罚款？德国政府为什么在救与不救之间犹豫不决？德意志银行会逃过这一劫吗？

德国的难题

和美国金融体系的市场主导型不同，德国的金融体系是银行主导型，也就是说，银行在德国的金融体系中处于核心地位，起支配作用。而德意志银行是德国也是欧洲最大的银行，如果德意志银行出了问题，无疑是德国和欧元区银行业的大地震，也会严重影响德国经济。

如果数一数全球金融系统中大到不能倒的企业，那么德意志银行一定会榜上有名。在这次罚款事件中，德国的诸多大型企业包括实业企业纷纷站出来支持德银，就是因为它们都和德银有着千丝万缕的利益关系，特别是在海外市场，德国这些大企业和德银关系更加密切。

作为欧洲最大的经济体和贸易大国，德国需要自己的有国际影响力的大型银行，之前的很多年，德意志银行一直扮演着这个角色。可以想象，如果德意志银行出了问题，将会引发多少余波。

无疑，德国肯定不应该让德意志银行倒闭，也难以承受倒闭的种种后果。所有的分析师也几乎一边倒地认为，德国不可能完全不管德意志银行的生死。但为什么德国政府又明确表示不援助德意志银行呢，即使后来出手和美国政府谈判，也是低调得不能再低调，不希望引起外界关注？

2008年之后，美国政府也援助了多家银行，虽然也引起了民众反对和质疑，但并没有影响美国政府用纳税人的钱给银行注入大量资金。但欧洲和美国文化不同，特别是今年1月生效的欧盟的BRRD（银行复苏与处置指令），明确规定了欧洲银行发生金融危机时，欧盟各国政府的应对措施和救助范围。按规定，政府和央行只有义务保护银行储户的资金安全和支付系统不受影响，但没有义务保护其他利益。

BRRD已被纳入欧元区所有国家的法律。欧洲央行继而强调，银行不良贷款解决方案必须建立在BRRD准则基础之上。也就是说，按这个规定，德国政府原则上不能直接注资援助德意志银行。

为什么会出台这样一个规定？因为当时意大利和西班牙的银行处于很糟糕的状况，坏账率非常高，这属于银行本身的经营问题，欧盟认为不应该由全欧洲来为银行的低效率埋单，所以当时欧盟倾向于不救助这些银行，出台了相关规定，德国也签了字表示同意。

现在德国银行出现了问题，不只是BRRD在发挥着限制作用，意大利和西班牙也在密切关注德国动向，如果德国政府出资救助德意志银行，意大利和西班牙必定注资救助他们那些高坏账率的银行。

但实际上，德意志银行整体经营是不错的，坏账率很低，财务健康状况非常好。德意志银行不景气更多的是因为大环境不好。除了之前的金融危机的打击，种种迹象显示，德国的银行一直是航运业最大的贷款机构，因为全球航运业陷入寒冬，银行中航运业的贷款状况非常糟糕，业内甚至担心这会成为欧洲银行业危机的导火索。而德意志银行最大的问题是衍生品规模庞大。

所谓救急不救穷，简单地类比来说，德意志银行是“急”，而意大利的银行是“穷”。但在同样的规则之下，德国的一举一动，必须考虑大局。

救和不救，对德国政府来说，都有着难以承受之重。

政府的职责

美国司法部为什么对德意志银行课以重罚？美国监管机构给出的理由很充分：德意志银行在美国参与了超高风险住房抵押贷款支持证券的投机活动，这被认为是引发美国次贷危机的重要原因之一。美国的罚款并不是专门针对德意志银行，2008年之后，美国对本国的和外国在美国有业务的金融机构陆续进行了一系列罚款，包括摩根大通、花旗集团、美国银行、高盛集团、法国巴黎银行等。

德意志银行并没有对罚款行为本身提出质疑，也就是说，它是认罚的，并且提前准备了约60多亿美元用来缴纳罚款。但是高达140亿美元的罚款金额出来之后，引起了业界震动，这是美国司法部有史以来对国外的金融机构进行的数额最高的罚款。大家普遍认为，这一金额实在太高了，比之前预计的最高金额要高很多，德意志银行原来准备的以为足够应付罚款的资金连罚款金额的一半都不够。

罚款正常，但太狮子大开口，比预计多了几倍是不正常的。德意志银行净资产不过600欧元（约660亿美元），如果真的支付140亿美元的罚款，它的净资产可能会难以满足巴塞尔条约3规定的资本充足条件，剩下的路大概只能是破产或者倒闭。或者不执行，干脆退出美国市场。不管哪一条路，对德意志银行都是致命的打击。

在美国司法部对德意志银行重罚之前不到一个月，德国刚刚重罚美国的企业苹果公司，外界认为，美国对德意志银行的重罚是报复行为。更有声音认为，美国在全力狙击德国金融，因为打击一个国家的经济，从金融入手是最好的。通过打击德国经济进而打击欧盟，攻击欧元。

从美国对德意志银行罚款的时间和额度来看，为德国重罚苹果进行报复是可能的，但所谓的狙击德国以至欧元，未免过于“阴谋论”了。稍有远见的政治家都不会认为，在全球化时代，其他主要经济体遭遇重大危机，自己会有什么好处。德国伤风，欧盟发烧，美国也难免感冒，环球同此凉热。

德意志银行并没有认罚，双方还在讨价还价，德国政府也多少施加了影响，预计最大的可能是，会以一个双方都能接受的价格，或者加上其他事情上的妥协，翻过这一页。只是不知道会浪费双方多少时间和精力。

金融危机之后，美国政府为了挽救那些大到不能倒的金融机构付出了大量的财政资金，政府出手救助了银行，避免了一场更大的灾难，但是这些国家也因此债务迅速飙升，影响是长久且深远的。等金融稳定之后进行的一系列罚款，多少也是对财政的补充，也算是对纳税人有点交代。

但企业可以罚款，政府的失职造成的损失该如何补偿？

德国前总理施密特的女儿在金融行业工作了30多年，金融危机之后，她写了一本书《没有道德的市场》，她认为，表面上，是次贷危机引发了金融危机，但实际上，这场金融风暴的真正诱因，是银行和投资者对廉价现金的疯狂追逐。而这背后，是监管机构监管的不到位。监管机构允许大银行持有一定的风险，并由银行自己去计算承受的风险。这是监管人员把他们手中的控制权交给了被监管人，出现问题是早晚的事情。

各国政府在贸易摩擦和经济制裁上讨价还价的同时，也许应该花费更多的时间和精力完善金融监管体系，并且为之前因为不专业或者不作为造成的监管漏洞追责。目前看来，完善在进行，但是缓慢的，追责则似乎不存在。