广东省基本养老保险基金投资运营的现状及对策研究

徐载娟　张丽娜　徐燕红

摘要：在复杂的经济形势与养老保险改革的双重压力下，广东省养老保险基金增值保值问题具有紧迫性与必要性。文章从养老保险基金滚动结余、投资范围、统筹层次等探讨了该省增值保值的现状，在确定了养老保险基金投资运营的原则后，从养老保险基金的账户设置、运营体系、监管体系、投资运营的机构选择等方面提出了相应的对策。

关键词：养老保险基金；保值增值；制度设计

中图分类号：F840 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）022-000-02

由于人口老龄化、通货膨胀、社会保障体制改革等原因，数以万计的养老保险基金正面临严重“缩水”的困境。据社科院有关专家测算，以通胀率（CPI）作为基准，我国养老基金在过去20年来的损失量化后，贬值将近千亿元。因此，在推行养老保险并轨的背景下，作为中国人的“养命钱”，我国基本养老保险基金的增值保值问题具有紧迫性与重要性。本文选取养老保险制度较为完善的广东省为研究案例，探讨广东省养老保障基金投资运营的问题，为广东省乃至全国养老保险基金的改革提供经验与借鉴。

一、广东省养老保险基金投资运营现状

（一）广东省养老保险基金滚动结余基数较大，为投资运营打下良好基础

由于广东省政府对养老保障体系建设的重视、缴费人数的增长、公众缴费基数的增加等因素，广东省养老基金滚动结余基数较大。截止2015年底，广东省参加基本养老保险人数7320.19万人，基本养老保险缴费人数4598.9万人，其中城镇职工基本养老保险基金总收入2339.17亿元，滚存结余5445.17亿元；城乡居民基本养老保险基金收入180.61亿元，基金累计结余298.54亿元；参保人数和基金结余多项指标全国居首，为广东省养老基金投资运营打下了良好的资金基础。

（二）广东省在养老保险投资运营实践中作了大胆的探索与创新

广东省作为全国养老保险改革的试验区，已启动养老金投资运营先期试点工作。2012年，广东省将千亿养老金委托全国社会理事会投资运营，入市一年半收益94亿元，收益率约为6.2%。这在全国尚属首例，广东省养老金投资运营改革为其他省份提供了良好的借鉴与经验。2014年山东省也加入委托阵营。2016年，广东将研究制定做实个人账户方案和账户管理办法。广东省人社厅将积极与广东省财政部门正共同研究做实个人账户方案，并借助部分金融机构等社会力量，研究个人账户管理办法和财务制度，逐步推动个人账户做实。

（三）广东省养老保险基金投资范围较为狭窄且收益率较低

据广东省人社厅，广东省社保局2014年披露的信息，广东省养老保险基金总资产达5940.7亿元，其中银行存款4862.75亿元，存银行比例高达80%，委托运营1000亿元，占16%，、债券投资0.84亿元，占0.01%。存银行虽然安全性与流动性都较好，但是其投资收益率一般低于同期通货膨胀率，广东省仍面临养老保险基金贬值的困境。据广东各市公布的2014年度社保信息显示，多数城市的收益率“跑不赢”当年的CPI。其中，广州2013年企业职工养老保险基金利息收益率不到1.6%，低于广东当年CPI涨幅1个百分点；深圳2013年企业职工养老保险基金利息收益率更低，不到0.46%，远低于深圳2013年CPI涨幅2.7%；江门2014年城镇职工基本养老保险基金利息收益率也低于1%。

（四）广东省养老保险基金统筹层次较低

2003年，广东省政府下发《广东省养老保险市级统筹工作指导方案》，开始推进基本养老保险市级统筹工作，至2004年底，全省基本实现了市级统筹。自2006年以来，广东省加快了省级统筹的步伐，在缴费基数和计发办法上实现了全省统一，但是由于广东省区域发展不均衡，其缴费方式、标准、养老待遇等仍存在不少差别。按目前的管理体现，广东省养老保险基金分布在省、市、县三级，真正实现养老金的省级统筹，涉及金融、市县权力等地方利益问题，而将分布在各地的结余资金归集到省一级，是开展养老保险基金投资运营的重要前提。

二、广东省养老保险基金投资运营的原则

广东省养老保险基金投资运营的主要原则是安全性、流动性、收益性。在实际操作中往往难以全部实现。在具体投资养老保险基金时，首要满足安全性原则。养老保险基金事关老百姓的“养命钱”、“保命钱”，确保它的安全，是《社会保险法》明确规定的要求。如果安全性受到了威胁，不仅影响百姓日后的基本生活，而且影响社会和谐与稳定。而养老保险基金投资的收益性不仅有利于提高此制度的吸引力，调动广大群众参保的积极性，扩大养老保险基金的覆盖面。同时，也有利于拓宽基金来源，增强基金支撑能力，促进社会保险制度持续、健康发展。不同性质的养老保险基金对流动性的要求不尽相同。完全积累的养老保险基金对流动性要求较低，可投资至基础设施、重大项目等，以获得较大的收益。而以现收现付制的养老保险基金对流动性要求较高，可选择投资周期较短的项目。

三、广东省养老保险基金投资运营的对策研究

根据广东省的具体省情及养老保险基金投资现状，总结与借鉴其他国家、省市的经验，因此，笔者认为广东省养老保险基金投资运营要遵循“市场化管理、资本化运作”的原则，具体原则如下：

第一，从广东省养老保险账户设置来看，完善养老保险基金个人账户制度，改革现有的“统帐结合”的制度，实行“小统筹+大账户”，既要做大做实个人账户，又要实现个人账户的持续积累。具体来讲，广东省应按照国家相关政策要求，将个人账户的规模统一由缴费工资的11%下降至8%。社会统筹规模由现在的20%降为12%。改革后的“大账户”实行个人账户和现收现付制相结合。如此改革的目地在于：其一，提高参保积极性，鼓励大家长期参保。其二，将个人账户基金和社会统筹基金相结合，有效避免社会统筹基金负担过重，收不抵支。其三，有利于做实个人账户。避免空账，防止个人账户基金的挪用。

第二，从广东省养老保险基金运营体系来讲，严格实行养老保险基金的省级统筹。目前广东省养老保险基金统筹层次较低，基金过于分散，安全性无法保障，也不利于养老保险基金的投资运营，因此，在保证广东省各地区养老保险基金支出的前提下，个人账户和结余部分都要由各地市统一归入至省级统筹账户。实行统一管理信息系统、统一管理制度，统一经办管理。

第三，从广东省养老保障基金监管体系的设计上来讲，养老保险基金的管理是养老保险制度的核心，必须要加强基金管理的规范化，立法化的进程。具体要做到：其一，从养老保险基金的筹资来看，要坚决贯彻执行国务院颁布的《基本养老保险基金投资管理办法》，同时，要落实财政对养老保险基金的投入机制，合理安排解决历史债务的资金。其二，从养老保险基金的支付环节来看，要加强对退休年龄的审核，杜绝提前退休。加强养老保险基金信息化管理，建立广东省养老保险信息数据库，严格资格审核制度，坚决杜绝和打击冒领养老保险基金的行为。其三，从养老保险基金投资运营环节来讲，为了提高参保积极性，保障投保人的合法利益，养老保险投资必须通过投资运营才能获取收益，而收益与风险并存，因此，要从投资原则，投资渠道、投资方向、投资机构等都要做出明确的规定。

第四，从广东省养老保险基金的投资运营机构的选择来看，投资机构对养老保险基金的收益影响深远，因此，选择合适靠谱的投资机构是实现广东省养老基金的增值保值的重要途径。相关政府部门要积极转变观念，在全国或全省遴选出一到两家信誉良好，技术过硬，实力雄厚的专业的基金投资运营的代理公司，负责省级养老保险基金的投资运营，政府只负责养老保险投资机构的审核和对其进行实时的监督。通过投资机构的专业化运作以实现养老保险基金的收益性，通过政府严格监管以实现养老保险基金的安全性，两者相互协调，共同保障养老保险基金的安全与收益双重目标的实现。

第五，从广东省养老保险基金投资运营的策略上来看，要采取多元化的投资策略。其一，要综合运用多种投资工具，合理组合银行存款、政府债券、企业债券、股票、证券、基础设施等多种投资工具，以保障养老保险基金的安全性与收益性。其二，要合理搭配投资期限，在选择投资工具时，要注意长短期限的搭配，不仅要使养老保险基金在支付时间和数量上能够足额地进行支付，而且要满足不同投资手段的流动性与约定期限。在投资养老保险基金的过程中，要把不同期限的投资资产组合起来，保障收益性的同时，满足基金的流动性要求。

参考文献：

[1]魏志华，林亚清.社保基金的投资管理模式及其困境摆脱[J].财政金融，2014（3）：47-55.

[2]巴曙松，赵晶，刘先丰.我国社保基金的构成及安全评估[J].武汉金融，2014（3）：4-8.

[3]石康桥，苏时鹏.社会保险基金保值增值路径选择[J].长春理工大学学报，2014，11.

作者简介：徐载娟（1987-），广州工商学院工商管理系，讲师，研究方向：工商行政管理、投资与理财。

张丽娜（1984-），广州工商学院工商管理系，助教，研究方向：社会保障。

徐燕红（1986-），广州工商学院工商管理系，助教，研究方向：工商行政管理。

基金项目：广州工商学院人文社科项目“广东省养老保险基金投资运营的商业模式研究”（KA201520）。