LNG：低油价引发新变化

○ 文／郝 琦

LNG：低油价引发新变化

○ 文／郝 琦

●LNG船运市场尽管“供大于求”，但前景仍被企业看好。 供图/CFP

世界LNG天然气市场发展出现六大特点。未来受经济下行影响全球LNG市场需求将持续疲软。

低油价下，世界液化天然气（LNG）市场发展出现了一些新的特点：澳大利亚昆士兰州柯蒂斯LNG和格拉德斯通LNG两大项目投产引领该国天然气供给增长,未来将与北美部分生产国共同大幅提升世界范围内的LNG供给水平；从需求上讲，东北亚地区LNG进口量低于预期，“新兴需求”拉动全球LNG进口量平稳增长，但世界经济复苏乏力可能在2016年后导致LNG市场需求疲软。同时，低油价也冲击了全球LNG市场价格，特别影响一批与国际原油价格挂钩的LNG定价，将加快LNG市场价格向相对合理的区间回归。

LNG供给水平或将大幅增长

2015年，澳大利亚是世界LNG供给增长的“亮点”。昆士兰州柯蒂斯LNG和格拉德斯通LNG两大项目投产，将澳大利亚LNG出口量由2014年的2400万吨提升至3100万吨。但受国际油气市场上原油和天然气价格走势低迷影响，部分澳大利亚LNG项目延后了投产时间。譬如，雪佛龙公司将高更LNG项目的投产时间改至2016年一季度；日本INPEX公司也将Ichthys LNG项目投产时间延后至2017年底。根据伍德麦肯兹统计，按照现在各大国际石油公司的产能规划，到2019年澳大利亚将成为全球最大的LNG出口国。

从2015年的市场发展看，北美地区有超过1850万吨/年的LNG产能建设通过政府核准，未来将开工建设。在美国，Cheniere能源公司2015年的表现在行业内较有代表性。一方面，其通过了Corpus Christi项目两条LNG生产线和萨宾港项目（Sabine Pass）第五条LNG生产线的最终投资决定；另一方面，该公司大部分出口产能早已与销售和采购协议捆绑在一起，大部分按照Henry Hub基准价购买天然气，在此价格基础上增加115%出售，还要支付3.5美元/百万英热单位的固定费用，保障了公司的稳定收入。在加拿大西海岸，一批LNG项目也正在积极筹划中。其中，马来西亚国家石油公司有条件通过了西北太平洋LNG项目的最终投资决定，正在等待联邦政府的环境许可；Woodfibre LNG项目和加拿大LNG 项目正在积极争取当地居民对工程建设的支持，并寻求联邦政府的监管批准。

需求市场“疲态初显”

从当前的形势看，世界LNG需求市场异于往年。首先，东北亚地区LNG进口量低于预期。2015年，亚洲LNG需求市场持续疲软，日本、韩国和中国等传统LNG需求市场相对萎缩。其中，日本由于重启两座核电站等因素影响，2015年LNG进口量为8500万吨，较2014年下降4%。韩国2015年煤电和核电在能源供给中的比例持续增长，导致LNG进口量大幅降低11%，仅为3300万吨。中国2015年LNG进口结束连续数年的两位数增长，进口量仅为1950万吨，较2014年下降1%，除经济增长放缓降低了国内天然气需求增速外，相对较高的城市天然气门站价格和全年低油价导致LNG需求增量持续放缓。其次，“新兴需求”拉动全球LNG进口量平稳增长。埃及、约旦和巴基斯坦2015年上半年共使全球LNG需求规模增加了580万吨，其中有超过200万吨LNG进口来自卡塔尔。除上述三国外，英国、意大利和泰国2015年LNG进口量也有所增长，分别为203万吨、128万吨和118万吨。此外，美洲地区延续了2014年的LNG需求增长，2015年进口总量约为2100万吨。

从未来走势看，全球LNG市场需求将持续“疲软”。三个方面的原因将导致LNG市场需求在未来数年持续低迷：一是全球经济复苏乏力将继续影响LNG市场需求。IMF近期下调了2016年全球经济增长预期至3.6%，并警告称全球经济存在继续下行的风险。二是低油价将导致能源行业内燃油和燃气间的替代。其中，部分日本电厂已表示，将在2016年继续使用燃油替代LNG，将减少全球范围内LNG的市场需求。三是核电能替代能源发展将影响LNG需求。其中，福岛核电站事故后，日本关停了全部48座核反应堆，并在短时间内大量增加LNG进口以保障能源供应，但随着日本核电的陆续重启，未来日本天然气需求将呈下降趋势，IEA预测日本天然气需求2020年将大幅下降。此外，韩国计划通过新建12座核电站来降低本国能源对进口天然气的依赖。韩国贸易工业能源部计划将2020年LNG进口需求降至3400万吨。

2015年，澳大利亚是世界LNG供给增长的“亮点”，由2014年的2400万吨提升至3100万吨。

贸易流向出现新趋势

一是从大西洋地区流向亚太地区的LNG数量大幅降低，仅为8160万吨，大幅低于2014年的9575万吨。根据近五年来LNG贸易数据分析，亚太地区特别是东北亚地区上大西洋地区LNG出口的最主要目标区域。但从2015年的表现看，这一趋势已悄然发生变化。首先，由于亚洲市场需求增速放缓，影响了大西洋地区LNG的出口数额。其次，由于澳大利亚和巴布亚新几内亚等国家LNG出口亚太地区数量增加。再次，2015年日本LNG现货价格相对较低，与欧洲LNG现货价格相比已不具备明显优势。

二是欧洲地区重新成为全球LNG贸易的热点。2015年欧洲地区LNG进口量增长约3700万吨，较2014年提升14%。特别在2015年第一季度，欧洲地区LNG进口量较2014年同期大幅增长38%。其原因包括：一是全球LNG市场价格低于2014年水平；二是2015年俄罗斯和欧洲就各类地缘问题争执持续，欧洲各国都计划通过天然气进口多元化来降低对俄罗斯能源的依赖。

LNG贸易市场参与者经营策略

一方面，LNG贸易市场买卖双方均存在“整合”现象。从全球LNG市场的卖方主体看，壳牌公司820亿美元巨额并购BG公司已得到中国、澳大利亚、美国、欧盟和巴西等国家及地区监管机构的许可，正在等待股东大会的最终表决结果。同为壳牌公司第五大股东和BG公司第二大股东的挪威主权财富基金则表示，该交易将大幅提升BG公司股东价值并增加壳牌公司在全球LNG市场上的长远利益。此外，在巴布亚新几内亚和澳大利亚，也都存在LNG供应商整合的情况。其中，道达尔公司完成了对Interoil公司Elk-Antelope天然气及凝析油资产的销售和购买协议，巩固了其在巴布亚新几内亚的LNG上游市场战略布局；澳大利亚伍德赛德等公司也在积极寻求参股巴布亚新几内亚LNG项目。

另一方面，LNG贸易市场买方“分化”趋势影响卖方经营策略。印度、泰国、巴基斯坦、约旦、埃及和南美地区的部分公司特别上大宗商品贸易公司也积极参与2015年LNG资源购买，但大多选择现货交易，且交易规模相对较小。由于新出现的“非传统”LNG买家购买量相对较小，LNG供应商与之签署供给数额较大的长期合约的可能性较低，难以支撑LNG生产企业针对某一特定国家或区域完成新建LNG产能。因此，LNG供应商业改变经营策略，选择通过优化资产组合和贸易方式，满足不同卖家的需求。譬如，BP公司除了巨额收购BG公司获得全球范围内的协同效应外，还与俄罗斯的诺瓦泰克公司（Novatek）、印度的GAIL公司以及印尼国家石油公司等签署购买协议，使其在全球LNG贸易市场上除了直接出售本公司LNG产量外，还在部分地区内转销其他公司的LNG产量。

此外，贸易市场更青睐小规模LNG项目发展。由于本轮国际油价持续下跌是由供给增加和需求不振两个方面的因素共同导致的，因此在未来数年内很难恢复至2014年上半年高于110美元/桶的水平，将迫使国际石油公司压缩投资，对投资巨大的大型LNG项目影响较大。同时，世界经济增长乏力，大型LNG项目投产后消费市场也很难保障。因此，规模较小的LNG项目投资成本小且投产快，能够灵活的满足区域市场LNG需求，优势逐步显现。其中，加拿大Alta Ga项目位于不列颠哥伦比亚省基蒂马特附近，计划在2018年建成55万吨/年LNG出口能力。此外，我国正在建设的多个小型LNG项目，包括由新疆广汇能源有限公司开发的LNG项目，建设成本很低，仅为500美元/吨，远低于大型项目高达1500美元/吨的成本。

亚洲溢价或将消失

● 市场需求疲软，采取怎样的策略优化LNG业务经营是石油公司时刻需要思考的问题。 供图/CFP

2015年亚洲LNG市场长期合约价格呈现巨大波动走势，年初起大幅下挫，跌至7月后小幅回升，至年末又略有回调。其中，全年最高价格为1月的15.3美元/百万英热单位；最低价格为7月底的8.3美元/百万英热单位。与此同时，亚洲地区LNG市场现货价格走势相对平稳，全年在6.9~8.8美元/百万英热单位的区间内小幅波动，但平均7.5美元/百万英热单位的价格水平远低于2014年14美元/百万英热单位的年度均价。在2015年LNG市场长期合约和现货价格差异化走势的影响下，石油公司开始采取相关策略优化LNG业务经营。对LNG市场的买家而言，长期合约在当前形势下无法保证企业获得最优惠价格的LNG供给，因此其将选择通过长期合约与现货市场相结合的方式购买LNG资源；而对LNG市场的卖家而言，在市场价格不景气的大环境下，选择地理位置更为接近的买家能够大幅降低运输成本，提高LNG销售价格的竞争力。以BG公司为例，为应对LNG市场价格整体走势低迷，公司将在澳大利亚生产的LNG资源就近运往中国、日本、新加坡及印度，而将其赤道几内亚LNG项目的产量就近输往拉美地区。

从LNG价格历史走势上看，在2014年前，受区域性供需不匹配及日本核电事故等原因影响，亚洲LNG市场价格明显高于全球其他地区，存在所谓“亚洲溢价”。随着市场价格的持续波动和石油公司LNG经营策略的调整变动，预计未来一段时期内全球LNG市场出现供给持续增长与需求维持低迷并存的态势。特别是在东亚各国LNG进口量持续降低的背景下，LNG资源在全球范围内将通过贸易和运输重新配置，可能迫使LNG交易价格回归其“合理价位”，亚洲的区域性溢价空间将减小或基本消失。

船运市场“供大于求”

2015年共有31艘LNG运输船投入航运，将全球LNG船运能力大幅提升8.2%。在全球能源需求持续低迷的市场环境下，LNG船运市场呈现明显“供大于求”态势，导致LNG运输船的短期租船费率年内跌至五年来最低。其间，该费率由2015年初的7万美元/日降至7月的3万美元/日；进入四季度后，受北半球气温低于往年等因素影响，LNG运输船短期租船费率略有回升，但在12月又重归跌势。

尽管如此，部分航运企业仍看好LNG船运市场的发展前景，特别是美国未来数年内将有多个规模较大的LNG出口项目建成投产，需要大量LNG船运能力，因此2015年多艘运输能力更大、能效更高的LNG运输船开始签约造船。其中，2015年有19艘超过10万立方米装载能力的LNG运输船签约建造，包括12艘计划服务美国LNG出口的运输船和3艘浮式LNG接收装置，分别由日本和韩国的造船企业承建。另外，不景气的经济形势导致绝大多数运输企业在最大程度节约成本，废弃老旧LNG运输船的意愿相对较低，未来新的船运能力不断涌入市场，必将使LNG船运市场“供大于求”的态势延续。

责任编辑：周志霞

znzhouzhixia@163.com