物流行业投资缺口与零售贸易发展的动态关系

姜韵文+++田馨宇

中图分类号：F252 文献标识码：A

内容摘要：本文的经验论证及比较边际动态分析揭示，非完善的资本市场约束对零售贸易发展的直接影响较弱，更多体现在间接影响层面。在控制非完善资本市场约束条件下，物流行业投资缺口对零售贸易发展的影响程度是显著的，且其波动幅度较大，物流行业投资缺口对零售贸易的影响呈现持续强化性态。这一经验结论在一定程度上揭示非完善的资本市场的约束放大了物流投资缺口对零售贸易的影响及其波动性态。

关键词：零售贸易 边际动态 投资缺口 物流行业

引言

广义的社会零售发展主要涉及宏观社会零售业整体、中观层面的社会零售行业及微观零售主体各个层面。我国自改革开放以来，国内零售业态的发展最直观的方面体现在：由单一的百货商场和统一的供销社形成了当前超级市场、便利店、购物中心、集贸零售中心及B2B、B2C等为代表的网络零售等多种形式并存并统一竞争的格局。从当前零售业态发展尤其是微观零售业的发展来看，零售贸易的规模、渠道及其发展的多样性是提供居民最终消费便利、多样性及比较优势选择的决定要素，直接关系到居民最终消费福利。同时，作为发展中经济体的代表，我国当前普通居民收入水平决定了其消费过程中的价格敏感性，这一敏感性也导致零售贸易中最终消费品价格是影响居民消费的重要参考标量。因此直接面对消费者的零售主体如何在保证商品质量的基础上制定合理价格，甚至低于诸多竞争对手价格是其生存的重要前提。但既有诸多关联文献和实践业已证实最终消费品价格不仅受到其生产成本的影响，同时商品配送、周转及仓储等物流环节产生的成本也是制约最终商品价格的重要因素。对物流行业的发展因素与社会零售贸易之间关系的研究，不仅已经引起理论界关注，其实践需要的价值更为重要。

相关文献概述

实践层面零售贸易的发展对一国经济增长乃至居民最终消费福利的重要意义已催生诸多相关研究。当前国内外针对社会零售贸易发展的相关代表性研究，集中在零售业发展及其发展趋势等层面。

R.R.Gist（1971）提出的零售“进化理论”指出，零售组织的发展主要受到顾客、竞争者及其技术变化三种外部环境变化的影响，其零售业的发展性态适用于自然选择理论所提出的“适者生存”规律。因此零售业发展必须要不断适应外部环境的发展变化，其自身必须不断调整、协调、变化及顺应新的零售环境（马超，2010）。O.Nielsen（1966）提出的真空地带理论指出，经济体系中新的零售业的出现和发展的主要原因是市场真空，成熟的零售业态发展的边缘地带在很大程度上附带产生不能涉及或遗忘的经营“真空”，而新的零售业会依据经营“真空”找到市场空间，最终形成新的零售业务。W.R.Davidson，A.D.Bates，S.J.Bass（1976）的研究认为，零售业态的发展具有其生命周期，零售业态的生成、发展及衰退基本符合产品生命周期理论。零售组织的发展同样会历经创新、发展、成熟及衰退等阶段，不同的阶段零售组织会采取模仿、赶超等策略维持组织的存在和发展。其零售业周期的发展体现出了综合化和专业化的循环。

结合我国零售业发展经验来看，王红（2003）研究指出，消费者需求及其发展变化是制约零售业态发展和变化的关键因素。结合我国零售业态发展历史可以看出，20世纪50年代中期之后的零售业发展变化基本围绕消费者需求的变化而变化。消费者的价值取向、生活方式、收入水平及其零售组织的便利性极大制约或影响到零售业的发展和壮大（马超，2010）。张艳雯（2008）的研究认为零售行业具有其自身特殊性，旧的零售组织在新型的零售业态冲击下并不可能被完全淘汰，更为常见的是新旧零售组织共同存在市场中，但新业态在市场中居于支配地位，同时零售行业本身的变化产生的关联变动程度更强，因为零售业的变更不仅涉及到消费者消费体验，更牵涉到后台商品的配置、仓储等方式的变动。李怀政（2002）的研究指出，我国零售业发展的要素组合欠缺合理的融合框架。零售商品的渠道、环境及服务等要素的结合存在很大程度的不协调，同时零售业市场划分过度粗糙。不合理的业态要素组合导致零售业高成本运营，这一特点不仅从零售行业本身限制其发展的空间，更是从消费者最终消费体验层面约束了零售业的进一步增长。

综合既有的相关文献可以看出，零售业发展固有其自身特征所决定的发展规律，但是其更容易受到外部环境的影响。微观层面的消费者需求和选择、零售组织的战略决策和市场适应能力等因素均是影响其发展的重要因素。对应宏观层面的经济体制环境、市场经济的完善程度及政府及相关管理者的定位等形成零售行业运行的外部重要环境。虽然主要代表性研究并没有特别研究流通成本乃至零售商品价格与我国零售贸易发展之间的关联，但零售贸易发展的未来趋势及其生存的竞争优势在当前国内经济发展阶段中依然主要体现在价格领域。因此，在既定经济发展环境约束下，未来如何整合零售业及以物流行业为代表的关联行业的要素配置，并有效利用物流行业自身发展阶段，从流通层面控制最终消费品价格，最终形成零售行业自身竞争优势，势必成为国内零售业发展的主要趋势之一，而这一视角的研究正是本文研究思想及价值所在。

研究设计

（一）变量界定的经济学意义

经验研究和经典的计量经济学理论证明线性计量经济学模型在经验论证中已经形成成熟体系。但现实经济问题尤其是涉及宏观经济领域的问题并不都呈现线性关系，基于现实研究问题的需要，为了更好捕捉非完善资本市场约束下物流行业投资缺口对零售贸易的动态影响趋势，本文采取非线性实证模型进行经验分析。在此基础上结合既有相关研究及变量的自身经济意义，对核心变量进行界定。首先本文选取批发零售贸易业中商品零售总额的增长率（RIG）反映国内零售贸易发展因素；同时根据行业分类准则（GB2011）标准，选取交通运输、仓储和邮政业的固定投资总额增长率（INVGR）反映物流行业固定投资因素，由于本文研究是物流行业固定投资增长率缺口对国内零售贸易动态影响，故此，利用Hodrick-Prescott滤波对原始固定投资增长率进行处理，得出其时间趋势（TINVGR）和循环趋势（CINVGR），并利用相对产出缺口公式得出其相对固定投资缺口（GINVGR），其公式如下：

同时结合既有文献，利用樊纲、王小鲁和朱恒鹏所编著的《中国市场化指数—各地区市场化相对进程系列报告》所提供的要素市场发育指数的综合得分（FMDI）表征我国资本市场非完善约束因素。针对控制变量，本文选取居民消费价格指数（CPI）反映居民最终消费整体价格波动因素，借以控制影响零售贸易发展的价格指数因素；选取消费者满意指数（CSI）和居民可支配收入增长率（DIGI）控制最终消费者效用和居民收入因素对零售贸易的影响因素。同时为了进一步控制宏观经济增长因素和宏观货币供给冲击对零售贸易和物流行业固定投资的影响，在经验模型中控制GDP增长率（g）和广义货币供应增长率（GM2）。

（二）模型设定思想

承接上文分析和变量界定的经济学解释，对本文的具体经验模型进行界定。结合前文分析部分揭示的非线性经验方程在本文命题研究中的动态优势，为了清晰给出本文研究命题的经验证据，首先给出其他因素既定条件下物流行业投资缺口因素对国内零售贸易发展影响的动态方程：

RIGt=c+α1*GINVGRtβ1+α1*CPIt+α2*CSIt+α3*DIGIt+α4*gt+α5*GM2t+υt （1）

在经验方程（1）的基础上，为了突出我国资本市场非完善约束因素对物流行业投资缺口与零售贸易之间的动态关系影响，给出在控制资本市场非完善约束条件下物流行业投资缺口对国内零售贸易发展影响的动态方程：

RIGt=c+α2*GINVGRtβ2+b*FMDIt+α1*CPIt+α2*CSIt+α3*DIGIt+α4*gt+α5*GM2t+υt （2）

可以看出，经验方程（1）和（2）在计量意义上清晰的捕捉到物流行业固定投资缺口对零售贸易发展的非线性动态影响，但为了进一步分析二者之间的动态影响性态和趋势，分别进一步给出方程（1）和（2）的比较边际动态等式，则基于方程（1）的比较边际动态等式如下：

基于方程（2）的比较边际动态等式如下：

结合经验论证方程及比较边际动态等式的具体经验结论将在下文详细给出。

结合规范的实证文献，有必要对样本数据的选取进行补充说明。结合我国国内零售贸易的实践及物流行业发展状况，本文根据有效数据的可获得性选取2003-2013年度中对应变量序列的季度数据。样本数据主要来自对应年度的《中国统计年鉴》、《中国市场化指数》系列报告、中经网产业数据库及CSMAR系列研究数据库。

实证分析

（一）统计描述分析及相关检验

作为经验分析不可或缺的单变量统计描述分析，不仅有助于捕捉对应变量序列代表的研究变量的基本统计分布规律，同时也可以帮助检验变量序列是否存在异常值而对经验结果产生的杠杆作用。表1中的统计描述分析结果表明：零售贸易增长、消费者满意度、物流行业投资、宏观经济增长及居民可支配收入增长在样本期内呈现较为显著的波动性状，其中零售贸易、物流行业资本形成及消费者满意度波动最为显著，在一定程度上表明样本期内物流行业资本形成及零售贸易发展并没有达到成熟行业应具有的稳健性特征。同时物流行业资本形成及广义货币供应呈现典型的“尖峰厚尾”的金融时间序列特征，而其余变量分布基本近似正态分布。整体分析显示，变量序列不存在统计意义上的异常值。

上文基本统计描述分析给出变量序列具有良好的统计分布性态的经验证据，在此基础上结合变量序列自身具有的时间序列特征，进一步给出回归检验中变量序列的平稳性检验结果，如表2所示。

表2表明，经济增长率、居民可支配收入及物流固定投资因素的ADF检验在10%的置信水平上不能拒绝原假设，但是其DF-GLS检验值显著拒绝原假设，鉴于DF-GLS检验功效高于ADF检验，接受DF-GLS检验结果。而其余变量的DF-GLS和ADF检验值均显著拒绝存在单位根的检验。整体来看，平稳性检验结果证明变量序列接受平稳性分布性态。

（二）回归分析

在前文分析的基础上，对经验论证模型进行回归拟合分析，其经验拟合结果如表3所示。

表3的经验结果揭示，在排除非完善资本市场约束因素及其他条件既定的情形下，物流行业投资缺口较为显著地抑制我国零售贸易发展。居民可支配收入因素、宏观经济增长因素及货币供应因素与零售贸易的增长存在积极显著关联性状，而消费者信心指数经验证据虽然促进零售贸易发展但并不显著；在控制非完善资本市场约束及其他因素既定情形下，非完善资本市场约束因素与零售贸易之间存在积极关联性状但其显著性较弱，这一经验结论在一定程度上折射出：虽然历史上我国资本市场约束一直存在，但我国零售行业发展并没有完全或显著地融入到资本市场发展进程中，因此资本市场约束对零售贸易发展的直接影响较弱，更多体现在间接影响层面。可以看出在加入资本市场约束的情形下，物流行业投资缺口与零售贸易的发展之间关联改变，物流行业投资缺口进一步抑制了零售贸易发展，且其程度高于非控制资本市场约束情形下的影响。而对于其余控制变量而言，控制非完善资本市场约束并没有显著改变其对零售贸易的影响。同时，表3表明本文的经验证据是稳健可靠的。

直接经验结论虽然给出研究命题直观的经验证据，但为了进一步捕捉物流投资缺口对我国零售贸易边际动态影响趋势，结合上文所定义的比较边际动态等式，进一步依次给出经验论证方程（1）和（2）所揭示的二者之间的比较边际动态影响趋势的经验证据，基于方程（1）的比较边际动态等式：

基于方程（2）的比较边际动态等式：

为了更为直观地反映不同情形下的比较边际动态趋势影响，进一步测算并整理出样本期内的比较边际动态趋势，如图1所示。

图1显示，排除非完善资本市场约束的情形下，物流行业投资缺口对零售贸易发展的比较边际影响基本不存在，其程度近似于0，并且在样本期内的边际动态影响较为稳定。结合其二阶条件可以看出，这种边际影响性态持续小规模递增。在控制非完善资本市场约束条件下，经验分析表明物流行业投资缺口对零售贸易发展的影响程度显著，并且其波动幅度较大，但波动趋势及对零售贸易的抑制作用随着时间而逐渐变弱，并且结合基于方程（2）的二阶条件可以看出，这种物流行业投资缺口对零售贸易的影响呈现持续强化性态，虽然其持续强化程度较弱。这一经验结论在一定程度上揭示，非完善资本市场的约束放大了物流投资缺口对零售贸易的影响及其波动性态，但是随着资本市场的逐步完善，投资缺口对零售贸易增长的抑制效应逐渐递减，且其波动幅度也逐步降低。

结论

本文承接既有的有关物流成本与社会零售商品价格之间关系的讨论，系统地构建存在非完善资本市场约束条件下物流行业投资缺口与我国国内零售贸易发展之间关联的经验论证模型，并在此基础上进一步给出反映二者之间关联的比较边际动态等式。

参考文献：

1.R.R.Gist.Marketing and Society：Aconceptual Introduction.New York：Holt，Rinehart and Winston，1971

2.W.R.Davidson，A.D.Bates，S.J.Bass.The Retail Life Cycle.Harvard Business Review，1976

3.Mason J.Morris，L.Mayer&Hazel.F.Ezell.Retailing Fourth.Boston：IRWIN，1991

4.张艳雯.零售业态创新演变路径及预测[J].科学与管理，2008（1）

5.刘星原.流通经济学[M].首都经贸大学出版社，2008

6.潘红梅.我国零售商业竞争新态势的观察与分析[J].企业经济，2008（3）