公司治理与财务治理关系辨析

唐莉

摘要：本文通过查阅相关文献，从概念及内涵、分类标准、影响因素及评价方法及指标等方面对“公司治理”、“财务治理”的关系进行了梳理。笔者发现二者之间并非简单的包含与被包含的关系，而是在目标、影响因素等方面具有一致性，在评价方法及指标等方面各有侧重。

关键词：公司治理；财务治理；关系辨析

目前，学术界关于“公司治理”和“财务治理”的研究颇多，研究成果颇丰。关于“公司治理”，学者们主要从公司治理水平、公司治理绩效等方面研究；关于“财务治理”学者们主要从财务治理机制、财务治理效率等方面研究。但是，研究过程中，很多学者认为财务治理是公司治理的核心，惯于将财务治理納入公司治理的一部分。近年来，部分学者意识到两者有差别，对两者的关系进行了梳理，但主要是从目标、主体、对象等方面进行了辨析。但是，笔者认为两者之间的区别与联系并不局限于此，因此，本文拟从概念及内涵、分类标准、影响因素及评价方法及指标等方面对两者关系进行辨析，以期对后面的研究有所帮助。

一、概念及内涵

公司治理的概念有广义和狭义之分：广义地说，是指有关公司控制权与剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排；狭义地讲是是指有关公司董事会的功能、结构、股东权利等方面的制度安排。因此，公司治理是通过制定一系列的制度安排，协调所有者、经营者及其他利益集体的利益关系。财务治理的内涵，目前学术界没有达成一致意见，但大多承认财务治理是通过对企业的财权分配和控制权分配，协调公司内部各种关系，建立一系列完整的分配控制制度，使公司内部形成有效的制衡机制。

从概念及内涵上面看，两者都是协调利益者相关关系，从而提高公司效益，但前者偏重于剩余索取权分配，核心是产权的制衡，旨在处理利益相关者与管理者的委托代理关系问题。后者关注于财权的分配，核心是财权。

二、分类标准

世界上主要的公司治理类型包括被称之为股东主导型的英美模式和银行主导型的德日模式。英美模式的特点是股权分散、股份流动性强。在公司外部治理行为上，主要表现为市场化的治理行为。德日模式是以银行间接融资为主要特征的资本结构，主要通过公司内部的主要利益相关者的竞争和相互监督来达到公司治理效率的目的。不同的公司治理结构导致不同的财务治理模式：第一，以审计委员会为中心的英美模式，这种财务监督模式下公司没有监事会，审计委员会行使财务监督的职责。第二，以监事会为中心的德日模式，这种财务监督模式设置单独的监事会，行使公司的财务监督权力，公司内部财务监督和财务控制由监事会完成。即股东单边财务治理和利益相关者共同财务治理。

因此，从分类上面看，公司治理与财务治理是因果关系，即公司治理结构一定层面上决定了财务治理模式。

三、影响因素及评价标准方面

前已述及，在一定层面上面，公司治理结构决定了财务治理模式，因此，二者的影响因素有所重复，如公司规模、第一大股东持股比例、企业性质、债务结构等，但二者影响因素各有侧重，如公司治理的影响因素侧重于公司内部人事组织制度；剩余索取和监督权力的分配；经营管理运行机制的设计、构建和调整，以及由此产生的激励与约束问题等。而财务治理的影响因素侧重于财务决策权、财务收支决定权、财务监督权和财务人员尤其是高层财务管理人员的配置问题等等。

对于二者的评价而言，二者均从效率的角度入手，且部分学者直接通过公司治理效率的指标来衡量财务治理效率，然而，二者对于效率的解释是不同的。公司治理通常通过利润（会计利润和收益）和价值类（股票价格、托宾Q值、经济增加值等指标）作为公司治理效率高低的指标；而财务治理通常通过财务治理结构和财务治理机制来体现效率：财务治理结构主要体现在：财务资本结构（资产负债率、流通股比例、股权集中度等）、财务组织结构（独立董事人数、董事会人数、两职合一情况等）；而财务治理机制体现在董事会年度召开次数、监事会年度召开次数、前三名高管薪酬总额等。

并且，他们的评价体系是有所区别的。公司治理的评价体系远比财务治理的评价体系完善许多。目前，常见的公司治理评价体系有：标准普尔公司治理效率评价体系、亚洲里昂证券公司治理评分体系、南开治理指数评价体系、其他公司治理评价体系（泰国董事协会推出的泰国公司治理评价标准、北京连成国际理财顾问公司推出董事会治理考核指标体系）等等，而财务治理评价体系目前没有统一的定论，文献中呈现的主要有：根据企业的四大能力体现；根据治理结构和治理成效两方面体现；根据治理职责、预算管理体系、财务原则及方法、内部审计与信息披露等方面体现。

四、结语

总而言之，公司治理与财务治理既有联系，又各有侧重。在现代企业制度下，公司要持续健康的发展，必须将公司治理、财务治理之间的关系理顺，让他们“各施其职”，层层递进，又相互结合，共同完成利益各方相互调节的重任，从而实现各方利益相关者的共赢。

参考文献：

[1]龙衣新、何武强.财务治理、公司治理与财务管理辨析[J].财会月刊，2003 （23）：46.

[2]樊行健.公司治理与财务治理[J].会计研究，2005（02）：71-72.

[3]韩红.公司治理及财务治理探讨[J].金融经济2012（02）：40.

（作者单位：重庆工商大学融智学院）