信号已出，12月路径刚好 诸建芳中信证券首席经济学家

本次美联储FOMC会议结果，完全符合我们自7月以来的推测：9月美联储FOMC会议将维持联邦基金利率不变，而12月加息的概率最大。

9月FOMC会议中有五点值得我们关注：1.时隔一年，“风险接近平衡”再次出现；2.在加息预期点阵图中，预计2016年不加息的成员只占少数；3.投票反对本次不加息的成员已经增加到3名；4.耶伦之前发表的看法“加息情形可能性提高”被引入到本次会议声明中；5.在会后的记者发布会中，耶伦更指出：“如果没有大的风险出现，那么她预期今年将有一次加息”。

上半年经济缓慢的增长为美联储缓速加息提供了空间。而目前稳健的劳动力市场又为联储加息提供了依据。今年12月升息一次将是对实体经济损害较小的加息路径选择。拖得越久，未来需要极速升息的可能性就越高，对实体经济造成的伤害也越大。

我们认为耶伦已经释放了12月加息的信号。如无大的负面经济冲击，今年加息一次的路径将是合适选择。而根据劳动力市场发展趋势，明年加息频率可能变快。（9月22日）