科斯托拉尼 欧洲投机之父

张延陶

“我最大的幸福就是：人们愿意花钱得到我的箴言和忠告。我的书将成为我生命的延续。”

“做财政部长，我不行。做银行家，我不想，我就是投机家和股票族。”虽然自诩为“投机家”，但是他却被世人誉为“20世纪金融史上最成功的投资者之一。

35岁的转折

科斯托拉尼的童年生活富足，出生于1906年的他，在匈牙利布达佩斯拥有一个犹太中产阶层家庭，父亲是一个酒厂的老板，专门生产健胃的苦味酒。

因此，科斯托拉尼从小就接受了良好的教育，早年深受哲学和艺术的熏陶，并进入布达佩斯大学，学习了哲学和艺术史。随后，与众多犹太人一样，其父将他送至巴黎学习金融，科斯托拉尼也因此开始接触投资。

科斯托拉尼从1917年就开始与金钱和交易所打交道，这时的他仅仅11岁。

这时欧洲已经开始有了反犹的火苗。两年后，科斯托拉尼举家迁往维也纳，13岁的科斯托拉尼开始了他在股市以及外汇市场的生意。他把大把的时间用来倒腾各种货币，在此期间赚取的利差令科斯托拉尼乐此不疲，并且收获了较为丰厚的收入。回忆起曾经那段经历，他甚至认为他很早就对“外汇”的理解超过了那些所谓的金融专家。

1929年，经济大萧条来临，科斯托拉尼经此一役更加成熟。

科斯托拉尼早期的投资风格是卖空、甚至被认为是与普通意见相左的发展趋势分析预言家。

依靠奥斯特里克和戴维德游戏集团的崩溃，他的先见之明在投资界一炮而红。但随后发生的一件事彻底转变了他的投资风格。

某一个周末下午，他在证券列表中发现了一只交易量很大的股票，但匪夷所思的是，在如此大规模的资金进出过程中，股票的价格始终未变。他感到好奇，原来这是瑞典火柴大王克鲁格的股票。

当时瑞典许多小火柴厂面对来自国外的强大竞争而无力维持下去，克鲁格将他父亲的小火柴厂与其他小型火柴厂合并，成为一家大企业——瑞典火柴公司。

一战结束后，克鲁格开始向国外发起兼并攻势。这个过程需要巨额资金，克鲁格发明了一种有效的募资方法，这种方法造就了他的火柴王国，但也让他最终失去了一切。

克鲁格发行了一种有价证券，他为保守的投资者提供了一种特别吸引人的储蓄形式，他的企业为投资者提供利息固定、红利可变的获利方式，把瑞典中产阶级省吃俭用积下来的小额金钱都收入囊中，高达25%的利息，不仅令投资者心满意足，也进一步增强了克鲁格企业的声望。

为取得在其他国家生产和销售火柴的垄断权和专卖权，打造自己的火柴王国，克鲁格还决定为波兰、爱沙尼亚、德国等多个国家提供大笔贷款。

虽然克鲁格企业盈利丰厚，但也无法凑齐如此巨大的贷款，只有不断地向公众发行远远超过自家偿付能力的长期债券。

到了30年代，世界范围内的经济危机，终于让克鲁格的火柴王国遭受了巨大损失，股票价格大幅下跌，新债券发行也以失败告终，克鲁格前往美国寻求资金，但并没能得到市场的认同。

而此时，科斯托拉尼选择大肆做空。这在资本市场又给予这位火柴大王致命一击，终于，克鲁格选择了自杀。

这样的结果已经超过科斯托拉尼的预期，以生命为代价的投资令他从此不再做空。

尽管如此，行将35岁的科斯托拉尼赚够了足够养老的钱，“幸亏父母让我学投资，可以让他们在瑞士过上帝王般的生活。”

“股市教授”

与早年接受的哲学教育有关，科斯托拉尼更加具有普世精神，在35岁就赚足人生资本后，科斯托拉尼开始了其传道授业的事业第二春。

他先是成为了一名财经作家，凭借对资本市场独具慧眼的真知灼见，他的著作与书籍全部实现了大卖。

除此之外，他还在世界各地开展实地教学。1974年10月，科斯托拉尼在慕尼黑开设了股票培训班，由于当时的资本市场环境恶劣，最初上课的学员只有30人不到。

然而，令这些学员万万没想到的是，面前的这位老师正在着手改变他们的命运。开课不到两个月，在这位“股市教授”的授意下，上课学员均逆势获利，甚至道格拉斯指数也恰逢其时的上涨到了1000点。从此以后，科斯托拉尼的股票培训班期期爆满，共举办了近百次，学员超过1.5万人。

桃李满天下的科斯托拉尼，逐渐成为研究投资大众心理学的权威人物，与这一学术领域的大拿级人物勒庞不同，科斯托拉尼并未将散户视为愚蠢的“乌合之众”，而是把散户当作自己的学生和好朋友。并告诫他们：“不一定要富有，但一定要独立”。

同时他还传授其投资秘诀——“心理学造就90%的行情”，为此科斯托拉尼总结了一个方程式：T（趋势）=G（资金）+P（心理）。

为了更好地帮助散户在资本市场中如鱼得水，科斯托拉尼游走包括德国在内的世界各大都市，教授股市知识，不断教导青年朋友：在股票市场上成功，不是靠计算，而是思想，用脑子思想。

科斯托拉尼曾如此形容：“我出生于匈牙利，住在法国，持美国护照，在德国工作；进一步而言，我以十个城市为家：纽约、伦敦、苏黎世、维也纳、威尼斯、日内瓦、科特达祖尔（法国）、慕尼黑、巴黎。祈祷时，和仁慈的上帝讲匈牙利语，与年轻同事和朋友讲法语，和学生朋友讲德语，跟银行打交道，讲英语。”

进入晚年的科斯托拉尼曾说：我热爱人类，走到任何地方，我都会主动与人攀谈，特别是在青年人中，我的知名度很高。我写的书上了最佳销售排行榜，可以说10%的版税对我来说已经没有太大的吸引力，我看重我的著作在现实中的作用。

“我最大的幸福就是：人们愿意花钱得到我的箴言和忠告。我的书将成为我生命的延续。”这可能就是科斯托拉尼关于金钱和人生的真实思考，也是留给人类的最后遗言。