北京的互联网公司是泡沫制造者？

杨天楠

按照2016年第二季度的财报利润来看，腾讯、阿里共同获得了十大中国上市互联网公司326亿利润里的79%，而北京五家企业合计利润只有30亿。

最近互联网知名的财经研究团队“君临”发布了一份报告。在这份报告中，“君临”团队的研究人员以中国互联网公司十强的市值和利润出发，发现了一个特殊的现象，那就是：北京的互联网公司虽然数量，市值巨大（共拥有百度、京东、微博、乐视、58同城五家）。但是在利润上来看，除了百度之外，几乎没有一个能产生和其市值匹配的现金流和利润，从而得出一个结论：北京的互联网泡沫随时可能发生。

在文章当中，君临团队也给出了自己的四个原因，第一，北京虽然是广告中心，但广告整体渠道容易裂变，谁也做不到垄断，市场越碎片，利润率就会朝着盈亏平衡点去，谁也赚不到钱。第二，移动端的份额都被腾讯抢走了，朋友圈和微信公众号是最大的入口，传统门户的流量在下降。第三，北京的电商都是劳动密集型产业，也就是以B2C和O2O为主的电商，京东员工十万人，绝大多数都是地推、后勤，这和富士康没有多大区别，随着人力成本的高涨，利润一定会降低，要赚到钱非常难。

太草率

其实也不是说这种研究方法不对，但仅仅以此来判断北京互联网公司不行，其实还是略微草率了一些。

首先，能够上市的大型互联网公司早就不属于单纯的一个城市了，而是一个全国布局的巨型航母。

就拿腾讯为例，腾讯七大事业群，OMG主力在北京（毕竟是媒体），WXG（微信）主力在广州。其他五个看似都在深圳，包括三大业务型事业群和两大平台型事业群，其实还有大量的市场人员和工作室在上海等其他城市。有人戏称，若是微信诞生在深圳，或许今天根本不可能有这么大的自由度，也无法取得如此巨大的成就。

再看网易，网易现在的利润已经超过了百度，正式进入了互联网的第一集团军。很多人一直都认为网易是一家来自广州的企业，但除了门户、有道、部分负责邮箱的员工，以及部分老游戏员工，其他的都已经搬迁到了杭州的研发中心。看看网易的招聘就知道了，杭州28页，北京15页，广州6页，上海2页。网易实际上总部已经在杭州，丁磊的主要活动范围也早就搬到了杭州。

就像你不会因为星巴克、微软、波音、亚马逊都诞生在西雅图，就说西雅图在美国最适合大公司一样，毕竟每个城市的禀赋不同，在不一样的历史阶段，企业家也会做出不一样的选择，这种选择本身具有很大的偶然性。

以亚马逊为例，杰夫贝索斯选择在西雅图建立亚马逊总部，主要原因有这样几点：

一、在亚马逊之前，西雅图之于美国而言在新兴技术企业领域早已经有了很好的基础，其中最负盛名的当然是微软，以及依附于微软系统架构的一批技术型企业。

二、华盛顿州相对其他商业和技术型企业集中地而言商业不发达，人口也比较少。亚马逊从邮购业务起步，就可以避开传统零售业需要在人口密集区域起步的传统。当时美国最高法院也遵循“没有运营实体业务时可以免缴销售税”的规定，这对于亚马逊而言可以节省相当一部分成本。

三、华盛顿大学在计算机科学领域基础很好，可以更方便获取人才。

四、西雅图距离亚马逊起步阶段的合作伙伴英格拉姆（美国图书分销商）在俄勒冈州的一个主要仓库距离不远，而贝索斯在创业阶段一些关键的人脉资源也都围绕在这周围。

这其中有人才的考量、有税收的考量、有配套的考量也有市场格局和资源的考量，不可一概而论。

要垄断

其次要从北京的互联网企业的发展阶段来看。

按照2016年第二季度的财报利润，腾讯、阿里共同获得了十大中国上市互联网公司326亿利润里的79%，而北京五家企业合计利润只有30亿，份额不到10%。

扣除百度，北京互联网企业的平均市盈率超过千倍，但这并不能直接得到北京的互联网企业就不行这一结论。毕竟，北京的互联网企业的发展阶段，和阿里、腾讯这些老牌的大公司，还是有一定的区别。

曾几何时，在美国互联网泡沫破裂之前，第一波赴美上市的企业中，新浪、搜狐都是北京的企业。为什么呢？因为从当时来看，雅虎的广告门户模式是唯一可以验证产生稳定利润的商业模式。而北京作为全国的媒体中心，是最容易获得核心的媒体资源和广告资源，所以北京的门户就比较容易起来，直到今天十大市值居前的中国互联网公司中乐视和微博还是base在北京。

第二波互联网公司，包括曾经的BAT格局，虽然从商业角度来看，广告、游戏、电商三分天下，但本质上核心都是技术和产品。技术和产品的可复制性意味着一家企业可以以较低的成本，迅速产生规模优势，从而形成垄断收益。

而最新一轮的互联网公司浪潮则不同，最新的互联网公司的主要特点是“移动互联网下基于场景的服务和支付”，需要打通的是线上和线下的壁垒。企业主要集中在B2C电商、O2O这些领域。

这些行业最大的特点在于都需要改变人固有的生活习惯，也就是说：互联网没有创造一种全新的需求，而是创造了一种全新的体验。你还是在超市买瓶水但不用找零了；你还是打一辆车但不用淋雨扬招了；你还是吃一碗面但不用出门了。这些习惯本身有一定的惯性，需要用足够的利益来打破。这也就是我们看到的嘀嘀打车、美团、京东虽然规模巨大、经历了多轮融资，但利润依然不足为道的原因。

投资人彼得·蒂尔说：失败者才去竞争，创业者应当选择垄断。先有垄断，才有利润是这一轮互联网企业获得成功的关键，亚马逊、Uber已经证明了这一点。随着数据不断沉淀、网络节点不断增加，真正靠谱的商业模式，会在不知不觉中生长出来，或许到了那天，北京的互联网企业就不再需要背负“泡沫制造者”的恶名了。

（作者系第一财经内容运营经理）