探讨开拓融资渠道降低融资成本措施

张金勇

探讨开拓融资渠道降低融资成本措施

张金勇

自2008年以来，钢铁企业一直处于亏损或微利状态，部分企业甚至出现巨额亏。长达8年的时间里，多数钢铁企业处于持续资金流失状态，而钢铁企业自身特点就是通过规模化的经营和集团化的发展降低融资成本和经营成本，属于资金和技术密集型的行业。为了保证集团内各公司的正常运转，企业只有不断地加大融资规模，企业的财务费用自然大幅提升，企业扭亏负担加重。而钢材价格的提升因供大于求的市场形势难以明显改变，历经多年的降本增效实施使得成本压缩空间微乎其微。从当前情况来看，多渠道开展融资，千方百计降低融资成本，成为企业发展的重中之重。

一、充分利用企业优势条件发行短期融资券

短期融资券指企业在银行间债券市场发行（即由国内各金融机构购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。

（一）申请发行的主要条件

一是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；二是具有稳定偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；三是流动性良好，具有较强的到期偿债能力；四是发行融资券募集的资金用于该企业生产经营；五是近三年没有违法和重大违规行为；六是近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；七是具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度；八是中国人民银行规定的其他条件。

（二）发行的条件要求

第一，发行人为非金融企业或者金融行业，发行企业均应经过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。第二，发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。第三，融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。第四，对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。第五，融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央结算公司”）登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。2013年5月之后，融资券的登记托管机构改为上海清算交易所。第六，融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间的流通转让。

（三）发行的程序

第一，公司作出发行短期融资券的决策。第二，办理发行短期融资券的信用评级。第三，向有关审批机构提出发行申请。第四，审批机关对企业提出的申请进行审查和批准。第五，正式发行短期融资券，取得资金。

笔者所在公司作为大型国有企业，公司有良好的银行信誉，达到3A级，企业充分利用信誉优势，开展直接融资，根据企业资金情况每次发行20亿、30亿不等的债券，发行总额达到百亿元规模，该类债券利率因企业资质、利润情况、信誉水平的不同，利率不同，因公司信誉良好（3A），利率水平在3.35%左右，低于一年期贷款基本利率1%，按100亿的融资规模，可降低融资成本1亿元。

二、发挥集团优势使用银行承兑融资替换银行贷款

因近年经营活动资金处于流出状态，融资规模逐年扩大，造成银行贷款授信额度基本用满，而且各银行提供的贷款利率因企业近年的业绩不佳，不再有下浮，原水平是基准利率下浮5%～10%，当前利率为基准或基准上浮5%～10%；另一方面，银行给予的授信中银行承兑授信还有很大额度未使用完毕，那么针对此情况，充分发挥集团采购链条优势，可以使用开具银行承兑代替银行贷款从而降低成本，具体操作模式为：

（一）原模式

同一集团公司下，A公司是负责主要原燃料采购再转售给B公司，从B公司获得现汇资金，用于支付外购货款、工资及税费款等；B公司是集团下的主要生产公司，购买原料后进行炼铁、炼钢、轧材的生产销售，是集团公司下的主体公司，资产占集团公司50%以上，是主要的融资主体，因流动资金紧缺，付给A公司的货款部分是银行贷款而来。

（二）优化后的新模式

B公司该部分资金缺口不再采用银行贷款补充，而是开具银行承兑，由于企业信誉良好，承兑保证金为0%～15%。联系可用银行承兑授信的银行，向银行出具与A公司的采购合同及其发票等材料，开具银行承兑支付给A公司；A公司收到银行承兑后，因银行承兑无法直接支付工资、税款、兑换美元等，须先到银行进行贴现，而当前银行承兑贴现的年利率仅为3%（各行略有不同），低于基本贷款利率1.35%；因融资费用转嫁到了A公司，可以通过产品的售价变化平衡融资成本。

三、融资租赁模式开展融资

融资租赁又称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。

融资租赁和传统租赁一个本质的区别就是：传统租赁以承租人租赁使用物件的时间计算租金，而融资租赁以承租人占用融资成本的时间计算租金。融资租赁是市场经济发展到一定阶段而产生的一种适应性较强的融资方式。

融资租赁的主要类型如下：

（一）直接融资租赁

中租根据承租企业的选择，向设备制造商购买设备，并将其出租给承租企业使用。租赁期满，设备归承租企业所有。适用于固定资产、大型设备购置，企业技术改造和设备升级。

（二）售后回租

承租企业将其拥有的设备出售给中租，再以融资租赁方式从中租租入该设备。中租在法律上享有设备的所有权，但实质上设备的风险和报酬由承租企业承担。适用于流动资金不足的企业，具有新投资项目而自有资金不足的企业，持有快速升值资产的企业。

（三）厂商租赁

厂商租赁是设备制造厂商与中租结成战略合作伙伴，以融资租赁方式为购买其产品的客户进行融资，并进行后续设备资产管理的一种业务模式。适用于设备制造厂商。此外，还有杠杆租赁、联合租赁、委托租赁、转租赁等类型。笔者所在企业主要适用直接融资租赁、售后回租类融资方式，通过与合适的融资租赁公司进行沟通，确定好融资租赁项目、金额、期限等关键点，商谈融资费用测算融资成本，此方式融资成本一般与贷款利率水平一致，是贷款授信不足时有效保证资金稳定的低成本融资方式之一。开展融资租赁业务，企业一定要确保能够足额抵扣进项税，无进项税留底，否则此项融资实际净资金流入将发福降低。

四、开展票据池业务融资

票据池业务，是指企业与商业银行签订“票据池服务协议”，企业将其合法取得并享有完全票据权利的商业汇票委托银行进行集中管理。企业在商业银行为其提供票据信息登记查询、票据代保管、到期委托收款等常规服务的基础上，还可通过票据池向商业银行质押票据或保证金，产生票据池额度，用于办理流贷、银行承兑汇票、保函等授信业务。对企业而言，搭建票据池，能激活票据时间价值，减少利息支出，同时提高财务收益，提升管理效益。

五、优化长短期借款结构

企业要根据自身的资金缺口，分别归类长期资金和短期资金的需求，按资金需求类别进行融资筹措，长短期融资保持在合理比例，并根据企业经营资金流入流出情况，适当进行调整，在保证资金安全的情况下，降低融资成本高的长期融资额度，利用短期借款、短期融资券、银承票据开具等多种低成本融资替换长期融资，从而降低企业融资成本。

六、开展闲余资金理财

企业流动资金在融资续转或购买原料的某个空挡期间，肯定会出现资金闲暇期，现在银行的理财产品非常丰富，在本金安全、保证流动性的情况下，我们可以选择国有四大银行和主要股份制银行理财产品，产品类型选择保本型理财产品、国债逆回购和货币型基金等形势理财产品，一般年化收益2%～3%，对比不定期的存款利率优势不言而喻。

对钢铁企业而言，市场形势依然未有明显好转，在扭亏为盈的攻坚战中，需要多途径、多手段、多创新进行低成本融资，在企业融资环节实现最大程度的降费增效。

（作者单位为鞍钢股份有限公司）