关注周期品的阶段性机会

韦顺

基于本刊前文的判断：猴年不悲观。我们接下来要做的是，进行精准的布局，以应对未来有可能出现反弹行情的市场。

如果说前两年的股票市场小票是主角，大票只是配角的话，那么未来这一情况是否还会延续，目前还是未知数。但从近期市场的走势来看，一些优质蓝筹股的表现较为突出。我们认为，低估值蓝筹目前已具备较高的安全边际，值得投资者重点关注。

本轮下跌大小股票泥沙俱下，虽然当前小股票的估值已回落不少，但仍存在泡沫。相比而言，大股票的估值则具有更高的安全边际。相关数据显示，截止3月3日，沪深300指数的动态市盈率仅有11倍，市净率在1.38倍，估值跌入08年金融危机时的水平，股价已相当便宜。而以小市值股票为主的创业板平均市盈率却还高达50倍，市净率平均达到6倍，风险仍有待释放。

因此，我们建议投资者可重点关注新兴行业蓝筹，因为这类行业中的个股不仅有业绩支撑，后续还有政策的扶持，存在股价催化剂，相比其他蓝筹弹性会更高。

受益于近期房地产市场的销售火爆，二级市场上地产股也出现爆发式拉升，板块三个交易日（3月1日-3月3日）飙涨近10%，已有了不小的涨幅；同时，处于房地产产业链上的各相关板块近期股价也出现拉升，吸引眼球。我们并不认为房地产股的上涨只是昙花一现。首先，今年上半年房地产市场重点一线城市供给仍有缺口；同时，上半年政策已降低了首套房/二套房首付比例以及交易税费减免，中金公司预计包括提高公积金异地流动性、缩短放开周期、按揭贷款利息补贴、放开户籍管制等措施也将在上半年陆续推出，政策红利陆续兑现，短期内有望刺激地产股进一步上涨。不过，地产股只有阶段性机会，若超配至年底可能不会有太大收益。

以下的这个品种是我们认为投资者可重点关注的——周期品类个股。刺激这类个股上涨的因素主要有两个：一是供给侧改革带来的产能出清预期；二是价格连续多年超跌的反弹预期。正如中信建投证券研究发展部董事总经理周金涛所说，商品价格跌了四年半之后再跌的八年，这是完全不可能的。商品价格的最终低点将出现在2019年，但这并不代表在2016年、2017年它不会反弹。近期周期品类个股的走势也有从底部反弹的意味。在此背景下，我们建议投资者可重点关注包括有色、煤炭、钢铁、原油等在内的品种。

其中，煤炭和钢铁的主要在于政策倒逼行业缩产，两会过后会有具体实施细则出台，在政策利好的不断刺激下，预计全年会有多次阶段性机会；有色金属尤其是黄金，已下跌长达5年之久，价格几近腰斩。过去几年得益于宽松的货币政策，各国股市一片繁荣但实体经济却黯然失色，美联储加息是悬在各国股市上的一把利剑，预计随着加息窗口的来临，黄金的避险作用将再度开启。

整体而言，市场反弹窗口已经打开，不过反弹不会一蹴而就，毕竟当前无论是境外市场的波动，还是宏观经济数据都存在不确定性，A股股民此时已是惊弓之鸟，稍有动荡便会再度引发“羊群效应”，需防股指的回调风险。