国家队在行动 增持的筹码竟然是这30只股票！

薛玉敏

随着半年报披露接近尾声，机构二季度的调仓布局陆续明晰，其中国家队的动向更是成为市场上的风向标。

因为对于上市公司来说，国家队的进入是一种荣耀，“王的女人”引来无数英雄竞折腰。去年股灾之际，上市公司一旦晋升为“王的女人”，其股价常常异军突起。

今年以来，国家队几次退出的传闻都令A股出现较大波动。可见股灾过后，国家队的一举一动仍然对市场有着巨大的影响。早先，证监会新任主席刘士余强调，现在谈证金退出为时尚早。尽管有此表态，投资者也要清醒地认识到，国家队不是救世主，也不是冤大头，他们也在调仓换股。

总体来看，目前证金等“国家队”持股相对稳定，并没有出现市场所担心的集体出走现象。相反，截至8月25日的数据显示，相比一季度末，二季度以来“国家队”还增持了25亿股。

那么，二季度国家队在股市上是如何调仓布局的？谁又成为他们的最爱？这对于下半年的投资又将产生怎样的影响呢？

两个季度持续青睐金融股

公认的A股国家队，包括证金公司、证金公司（资管）、汇金公司、汇金公司（资管）、社保理事会、梧桐树投资这六大投资主体。

根据东方财富相关数据，截至8月25日，绝大多数上市公司公布了中报，其中749家上市公司出现了国家队的身影，持股市值总计4877亿元。

记者注意到，国家队对于行业投资有着截然不同的态度。二季度持股市值最多的行业仍然是金融，14家上市公司市值达到3008亿元；其次是制造业，143家上市公司市值881亿元；近期市场大热的地产，对于国家队的吸引力反而稍逊一筹，仅有9家公司被增持，市值93亿元，仅排第6名。不过，和地产相关的建筑行业却受到青睐，持有市值为224亿元。

值得一提的是，与国家队增持金融股相反，公募基金在上半年大肆减持了金融股。

东方财富相关数据显示，上半年公募基金减持的前20名公司中，有8只都是金融股。其中，有46只基金减持了农业银行，减持数量达到3.2亿股。排在第二、三位的是民生银行和兴业证券，分别有100只基金和2只基金减持，减持股数是2.27亿股和1.6亿股。

虽然减持量巨大，但是从整体的持仓量来看，公募基金持有的金融股依然保持着优势地位。目前基金持仓前十名的公司分别为：农业银行、交通银行、民生银行、兴业银行、中国重工、工商银行、招商银行、伊利股份、中信证券和海通证券，基金持股数量均在4亿股之上。

在国家队减持集中的行业中，减持市值最多的是制造业，高达375亿元，可见国家队对于制造业的个股态度分化得比较明显。其次被减持的是交通运输和电力行业，多属于周期类行业个股。

中国平安和浦发被增持最多

从个股的增持情况来看，来自金融业的中国平安和浦发银行获得国家队增持的数量最多，分别为2.6亿股、1.8亿股。排名第三、第四的是中天科技、大北农，均为制造业。第五名为中国联通。增持数量排名前10的公司还包括：金地集团、平安银行、美都能源、太平洋以及中信证券。

《投资者报》记者注意到，被国家队增持最多的两只股票都是质优股：中国平安今年上半年利润407.76亿元，逆势增长17.7%。浦发银行上半年净利润267.7亿元，同比增长11.99%，增长速度在银行中排名前列。

不过，需要注意的是，国家队增持并不代表股价一定会有好的表现，二季度增持前5的股票的涨幅分别是0.72%、-1.68%、32.31%、3.17%以及-11.84%。整体上稳中有升，个别表现欠佳。

除了银行，国家队对于券商股的增持力度也非常大。根据统计，今年第二季度证金公司增持了国元证券、长江证券、东吴证券和华泰证券四只券商股，与此同时并没有减持任何一只券商股。至于中央汇金，其在第二季度对券商股的持仓没有主动性，但因配股和送股等原因，对东北证券和国海证券持股数量有所上升。

如果从持有的比例来看，良信电器是“国家队”眼中的“香饽饽”。目前证金、汇金和国家队基金合计持有该公司的股数为2636.6万股，累计资金为7.18亿元，从数量和金额来看都不算突出，但“国家队”持股比例占其流通盘的比例高达36.7%。从目前的结果来看，“国家队”的收益不俗，良信电器二季度股价上涨12.98%。

上海石化和首开股份被减持最多

二季度，国家队减持了87家公司的股票，减持最多的是上海石化和首开股份，分别为1.2亿股、1.1万股。

一季度末的时候，上海石化前10大股东中，还有证金6个资管计划，到二季度末全部退出。记者注意到，上海石化股价在今年4月8日达到最高点，然后一路调整，可以说是国家队卖出的时机基本上是在股价高位。

对于国家队来说，他们也并非长期持有，也会追求短期价差，所以尽管上海石化上半年净利润31亿元，同比增长近八成，国家队仍然开始兑现浮盈。当然，上海石化后续的股价调整，国家队的撤退也是影响因素之一。

至于首开股份，二季度有6只证金资产管理计划进行了减持。不过，记者也注意到，汇金的持股相对稳定，二季度并未跟随卖出。

除了上海石化、首开股份，还有唐山港、东方航空、中铁二局等股票被国家队减持。

从这些被减持的对象来看，减持的原因主要是涨幅不错，卖出落袋为安。至于被减持公司的业绩，只有中铁二局上半年出现了三成的降幅。因此，不能单以业绩来研究国家队的持股逻辑。

聚焦高股息率股票

那么国家队调仓背后究竟有什么可探寻的逻辑呢？招商证券此前发布研报指出，国家队未来的配置和选股策略将聚焦高股息率标的，通过持仓的股息收入覆盖资金成本从而实现稳定盈利。

证金公司去年用于股市的资金来自银行同业拆借，其本身有4.3%至4.6%不等的资金利息。另外，证金公司对接银行理财的资金成本约 2.5%左右，选择高股息标的一定程度上可以覆盖掉“国家队”的资金使用成本。

“波段操作高抛低吸并不是证金公司的主要盈利手段，一项关键指标在证金公司过去三个季度的调仓操作中逐渐明朗：股息率。”招商证券报告称，预计证金面向“高股息+低估值”的仓位调整仍将继续，符合此类标准的股票不仅没有被减持的可能，反而有进一步被增持的空间，以提升组合的整体股息率水平。

国家队偏爱银行，也是因为看重银行的高股息。要知道，银行股一般具备高股息的特点，四大国有银行的股息率均超过5%。

从目前公布中报的银行中，包括浦发银行、平安银行、华夏银行以及招商银行在内的4家银行，都有国家队的身影。这四家银行在一季度的股息率分别是3.21%、1.2%、3.03%、4%。

但是对于公募基金来说，由于业绩排名要求，金融股弹性普遍不足，导致一些基金在二季度选择减持。

华南一家大型基金公司的年轻基金经理在接受媒体采访时也坦言：“不喜欢投资金融股，虽然估值确实很低，但是成长性不够，弹性不足。与之形成对比的成长股虽然短期的波动大，但是只要成长性足够，长期来看，多数都能跑赢低估值的蓝筹股。”

利好金融等蓝筹股

自从去年国家队投入巨资救市以来，其持股数量、持股结构一直是市场关注的焦点。从目前披露的情况看，国家队持仓稳定，持股偏向蓝筹等信息，无疑将对后市A股热点的演变起到一定的提示作用。

最明显的是金融股等高股息的股票，有望继续迎来国家队的增持。另外，需要指出的是，时下火热的网下配售，也对银行股股价形成支撑。

目前网下配售无需提前冻结资金，但是对参与配售方的持股市值具备一定要求，这使得很多机构和投资者开始介入到权重股。

不过，也有私募基金经理告诉记者，国家队也并非万能，在操作上既有盈利也有亏损。国家队投资给市场带来的更多是信心，而不是操作方向。