P2P寒冬

张棋均

近日，中国银监会向各家银行下发《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。此《征求意见稿》一出，拉紧了P2P监管的红线，且明确提出银行不能与P2P平台擅自捆绑。

业内人士认为，目前市面上的P2P平台将迎来优胜劣汰，且很多不符合监管门槛的中小型平台将无法生存。另一方面，P2P平台将向大平台靠拢，甚至连资本红利也倾向于此。

P2P最严“封杀令”

近日，许多金融人士嗅到了“红线”收紧的滋味，特别是P2P平台，一道《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》让所有的P2P平台感受到了“冬天”。

该《征求意见稿》对P2P 平台资格审核全面收严，且针对 P2P 平台存管业务划定了四大门槛：在工商管理部门完成注册登记并领取营业执照；在工商登记注册地地方金融监管部门完成备案登记；获得电信业务经营许可（ICP）；具备完善的内部业务管理、运营操作、稽核监控和风险控制的相关制度。

具体说来，首先要完成备案登记，P2P 平台需向主管机关报告网站主办者的信息以备查考，以确定网站主办者的真实合法性。然而，由于复杂的备案程序及对平台业务数据严格监控，很多正在运营的 P2P 平台其实都没有进行任何备案。

另外，电信业务经营许可（ICP）的获取也十分困难，全国目前正在运营的 2000 多家网贷平台中，拥有 ICP 许可证的平台寥寥可数。在 P2P 调查公司“P2P 舆情”抽样调查的 60 家 P2P 平台样本中，仅有 17 家拥有 ICP 证，占比 28%，且多集中在大型平台上，如陆金所、人人贷、人人聚财、红岭创投、开鑫贷等。

据了解，目前电信业务许可证的发放基本已经对 P2P 叫停。早先颁布的《互联网信息服务管理办法》已明确指出，P2P 平台作为经营性网站，如未取得 ICP 证，存在被电信管理局责令改正、没收违法所得、处以违法所得最高5倍以下罚款或最高 100 万元的罚款（无违法所得的情形下），甚至停业整顿等法律风险。

很显然，P2P 平台正尴尬地夹在政策催促和备案流程进度之间。目前仍有大量的 P2P 平台处于没有营业执照、没有备案、没有 ICP 证的“三无”状态。小牛金服执行总裁兼小牛在线 CEO 刘金科接受采访称，征求意见稿间接提高了网贷行业资金存管的门槛，而资金存管一旦落地，行业将迎来一次大规模的退出潮。

很显然，一批边缘地带的中小型平台可能无法生存。

银行的松绑：

拒绝第二个“e 租宝”

P2P 平台大声喊苦的同时，另一方的银行却显得一身轻松。

此前，P2P 行业默认常态是：平台“抱银行大腿”，绑定各大银行为“存管人”，并以此作为宣传噱头来增加信用、吸引投资人。而这次封杀令一出，明确指出“存管银行不应外包或由合作机构承担，不得委托网贷机构和第三方机构代开出借人和借款人交易结算资金账户。”特别是在第十四条指出： “存管人（即银行）不对网贷信息数据的真实性和准确性负责，若因委托人故意欺诈或数据发生错误导致的业务风险，由委托人承担。

这意味着，银行再也不必为P2P被动还债。去年发生“e 租宝”这样的大规模投资人纠纷，对银行信用来说是致命打击。广州互联网金融协会会长、广州 e 贷总裁方颂认为，此次《征求意见稿》分别为银行在信息准确性、增信以及最终的兑付风险上进行了“免责”，可以打消银行的顾虑，加大银行推进网贷存管业务的意愿。

此前，大多P2P平台与银行之间多存在“热脸贴冷屁股”，很大程度上是因为在权责不明的情况下银行害怕惹“火”上身。早于去年 7 月 18 日，人民银行等十部门联合发出的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》就提到，P2P 等互联网金融平台需要选择适合条件的银行作为资金存管机构，实施资金存管方案，为了达到条件，P2P 平台出现一股寻求银行合作热潮，但银行对 P2P 平台信用情况持审慎态度。

而此次公布的《征求意见稿》或许是这种困局的解药：银行只作为存管方，不对 P2P 平台具体业务负责。

P2P 或将迎来优胜劣汰

前几年，在互联网金融概念的推动下，P2P网贷行业经历了野蛮生长，一方面负面消息不断，另一方面却备受资本追捧。除风投外，上市公司、银行、电商都纷纷布局。2015年，大批P2P平台倒闭潮、携款跑路潮频起，让相关监管部门拉起了警戒红线，相关P2P的法规一紧再紧。进入2016年，P2P迎来了监管年。劣质平台在监管洗涤下一步步倒下，大平台的争夺战更激烈，行业也不可避免的进入了资本寒冬期。

市场资料显示，2016年7月底P2P网贷行业正常运营平台数量进一步出现下降，为2281家。这意味着，只有0.4%的平台完成C轮融资。据不完全统计，目前仅有10家平台完成C轮融资。

8月8日，银客集团宣布获得香港上市公司云游控股3亿元的C轮融资；微贷网获得嘉御基金、中信资本的10亿元的C轮融资；拍拍贷获得君联资本、红杉资本等4000万美元的C轮融资，还有理财范、大麦理财等十家。

据悉，此10家平台基本为行业内较知名的，且集中在北上广，过亿的大额融资项目开始出现，资本逐渐积聚到大平台。

对此，银客集团CEO林恩民坦言，作为从业者，确实感受到了资本的寒冬。他预计，随着资本热潮的落幕，互联网金融会呈现一个趋势，第一级趋势大平台的继续比拼，大约在行业50名之前的公司还能活下来，50名之后的会越来越困难；另外一级是背景特别好的公司越来越多。

业内多认为资产端将成为未来平台的决胜点。林恩民表示，“劣质平台将加速出局，未来实力较强的平台致力于资产端发掘。做好资产端后，可以从传统金融机构那里拿到更低成本的资金，比线上获得的成本更低廉。”目前，已有领军P2P平台宣布进军消费金融、发力资产端，甚至由企业直接退出资金端、专注资产端，降低资金获取成本。财路通成立豆蔓金服专注消费金融，爱钱进母公司普惠金融集团成立消费金融品牌“钱站”，美利金融直接宣布停止资金端业务，主攻二手车和消费金融。银客集团则宣布打造以“住”为核心，以互联网金融、消费、实业为构架的生态圈，将资产端作为未来的制胜点之一。

数据显示，目前银客网平台上来自保险等传统金融机构的资金已经达到了20%到30%，今年会到50%。美利金融方面，其从挖财、京东金融、点融网三家互金机构引入的理财端资金已达20亿元。

林恩民表示，当资产证券化市场真正被打开的时候，那所有的公司都能融资，“P2P网贷就可以尝试非标资产的资产证券化产品了”。