申万宏源证券：经济底部脉冲，耐心选择成长股

申万宏源首席宏观经济分析师李慧勇表示，目前，中国经济继续筑底，在这一过程中，新经济将逐渐替代旧经济，中国消费和中国智造将成为中国经济的新动力。

但经济底部并不意味着没有波动，李慧勇提醒，当下的投资者应关注脉冲现象，向上力量和向下力量的交织使得经济和金融的震荡成为常态。伴随着美联储转向鸽派，美元阶段性走弱，新兴市场货币企稳，大宗商品价格反弹以及中国信贷数据和投资数据超出预期，新兴市场迎来喘息之机。尽管不确定性仍较大，但3个方面的变化使得情况似乎比2015年年底的预期乐观：首先，美国更加看重全球经济和金融的脆弱性对其经济的影响，货币政策更鸽派；其次，中国的房地产投资开始回升；最后，供给侧改革及减税政策带来的影响。2月CPI涨幅超过预期，不少人担心物价回升将使得中国陷入滞胀，但从目前的情况看，大量剩余产能的存在使得出现恶性通胀的可能性不大，目前的物价上涨更多是物价的正常化，总体来看对中国经济有利。