国企地王潮

丁爱波

近期一段时间，中国楼市又呈现出一个欣欣向荣的景象，这种状况比较滑稽：政府刚刚调控完一线城市的“高房价”，结果，这些地方的土地拍卖再创新高，而且高得多。

此外，一群“好事者”查阅工商资料发现，这些“新地王”背后的控制人很多都是国资。还有一些顶着“港资企业”的名字，但层层溯源后发现，它们不过是内地驻港国企的“马甲”。

为什么会有这种“怪事”？一种猜测是，一些部门根本不想真的调控楼市，而是要暗地让国企“托市”。因为，楼市太重要了，如果楼市出问题，经济就会出问题，后果不敢想象。

显然，在中国楼市，“托市”最好的方式并不是房产中介的电话营销，而是掌握资金的“市场主体”，高调砸下巨资，去营造出一种房价的“上涨预期”。

在这些诞生“新地王”的地方，我们已经看到形成这种“预期”的逻辑：在某一线城市的远郊板块，目前同一地段的房价不过4万元左右，但参照近期成交的土地价格（楼板价），房地产商要想建成后不亏本，未来必须要卖到至少6万元左右。

换句话说，一个“（6万元-4万元）/4万元”，最后上涨50%的“涨价预期”早已铁板钉钉。两到三年内，至少再涨50%？这个逻辑太恐怖了，不是吗？

以上“猜测”并未得到“权威部门”的确认，也不便多说，但一个隐忧是，从近期“新地王”的崛起狂潮来看，另一轮信贷狂潮或者说国企的负债狂潮，是否又会到来？

其实，为什么“新地王”以国企背景为主，并不难理解。除了以上这种猜测之外，另一个原因也是显而易见的：在目前这种经济形势下，只有“拿地的国企”才更容易借到钱。

国企背后有政府的隐性担保。尽管国企已经“市场化”，但在这一点上，改变并不多。比如说，除了国企改革的那些“特殊时段”，国家鼓励绩差国企破产外，国企出问题对地方官和企业负责人而言，一定是“败绩”而不是“政绩”。尤其，是在当下的经济形势下，下岗职工的一次维权，就足以让你丢掉乌纱帽。

所以，银行很清楚，无论经济怎么差，国企断然不敢破产逃债。那么，我作为债权人的利息收益是有保障的。但民企就不会这样了，尤其是经济下行，企业主“破产”逃债去炒楼，这种意愿比谁都强烈。

上面论证了这么多，可以看出国企和银行两者的“老关系”并没有因为经济下行而改变，相反得到了强化，而民企融资难的困局，似乎也只有通过高杠杆来解决。2016年7月，名不见经传的帝华地产以40亿价格摘得济南5宗地，分析其财务情况，似乎也只有通过高杠杆来获取资金。

面粉涨价，面包肯定涨价，高溢价地王的诞生，其最终结果还是需要“刚需”来买单。