产业引导基金：撬动重庆造的支点

薛峰

放松供给约束

——减少税收、降低融资成本、放松垄断和行政管制，减少对劳动、土地、资金、管理、技术等各生产要素的供给抑制，提高供给效率、降低供给成本，帮助企业保持競争优势。

过去四五年里，重庆盟讯电子科技有限公司总经理姚建生有个梦想——让公司启动技术改造。

作为电子行业配套商，盟讯电子经过十年的迅猛成长，形成以寻呼机为主营业务的生产布局。

但近几年，盟讯的日子不好过了——产品单一，又处于产业链低端。

“要救活企业，就必须启动技术改造，进入高端拓展市场。”姚建生说。

可是，在盟讯电子面前，横亘着一道坎。

寻找支点

技改筹备期间，姚建生一看预算表就头疼。

“大约需要1亿元。”他说。

仅靠企业积累远远不够，姚建生想争取政府技术改造配套补贴。

于是，姚建生找到相关部门。

经审核，政府很快批复：“同意予以补助。”

随后三年，盟讯相继获得技改补助约150万元。

“对年营销收入达3亿元的盟讯来说，这点补助就像‘毛毛雨’。”姚建生叹气。

姚建生只好另辟蹊径——自筹资金。

“盟讯式困境”背后，暴露出中国企业股权资本市场化补充机制不足的困境：除企业自我积累、证券募集和银行贷款外，尚无其他市场化模式进行补充。

而作为产业重要助力的政府财政引导资金，也迟迟没能发挥拉动作用。

同一个问题，也让市财政局副局长刘大卫感到棘手。

“每年，市财政都会投入产业引导资金近80亿元。”刘大卫说。

长期以来，企业对这些资金的利用模式只有一种——向政府申报项目，经审核得到下拨资金。

刘大卫说，传统财政补贴模式缺陷有三：

一是很难真正掌握企业信息，导致和产业发展脱节。

二是财政资金分散使用，补贴效果被层层削弱。

三是补贴资金使用控制缺位，导致财政资金“打水漂”和“灰色交易”。

一头是产业发展对补充资本的旺盛需求，一头是传统财政贴补缺陷，财政引导资金“一头轻，一头重，拉不动”问题随即产生。

阿基米德说，给我一个支点，我可以撬动地球。让财政产业引导资金起效的支点又在何处？

财政吸附

2014年5月13日，重庆产业引导基金公司注册成立，杨文利任董事长。

在外界眼中，杨文利团队充满了神秘色彩。

一个月后，以产业引导基金公司为运营主体，重庆产业引导股权投资基金宣布成立。

“按照市委、市政府的计划，未来五年，市财政每年出资5亿元，吸引社会资金积极参与，逐步催生出约500亿元的基金平台。”杨文利说。

消息一出，立成焦点。

产业引导基金也被誉为财政引导产业发展资金分配方式的重大革新。

“革新”意义何在？因为产业引导基金找到了接驳市场的战略支点。

第一个支点是“改补为投”——以产业引导基金为平台，政府只负责两端，即在前端负责审定总体投资方案，在后端把握投资方向，实现了从“行政化补贴”到“市场化投资”的进化。

第二个支点是企业化运作——产业引导基金将分散在部门的产业资金统一归集，成立由市政府直管的基金管理公司全程运作，有效避免基金部门化，形成规模效应。

第三个支点是明确基金投向——“市政府明确提出，引导基金投向工业、农业、科技、现代服务业、文化、旅游六个行业，根据运行情况再考虑新增财政资金。”杨文利说。

有了支点，产业引导基金的倍增效应得以施展。

倍增效应

2014年，江苏省南京市，兆信资产管理公司接到“英雄帖”。

“重庆产业引导基金正在招募基金合作管理人。”总经理徐应江说。

兆信旋即派出团队。

和兆信一起到来的，还有昆吾九鼎、鼎晖投资、中信逸百年资本等著名基金企业。

设立产业引导基金的目的，是吸引成倍的社会资金参与产业培育。

如何吸引？通过私募基金模式，吸引社会资本参与。

竞标后，兆信接受了资格评审。

“基金评审相当严格。”杨文利说，为避免基金出现系统性投资风险，重庆从多个维度构建了基金“防火墙”。

在合作管理人的选取标准上，市政府制订了五个考量维度，即资金来源要合理，资金用途要规范，要有健康的投资理念和成熟的投资技能，要有良好的退出机制，要有良好的投后管理架构。

在评审标准上，评审专家委员会由产业技术专家、私募基金专家及行业主管部门代表等组建，严格按照一人一票原则评审，党政部门无权干预。

2014年8月18日，重庆产业引导基金公司与首批16家合作基金管理人签署合作框架协议。

兆信名列其间。

6个产业子基金的招募工作旋即发起，兆信参与的是10亿元健康产业子基金——产业引导基金出资2亿元，兆信资产出资8亿元。

“我们之所以一下子投8亿元，是因为重庆基金运作模式让投资人放心。”徐应江说。

在这样的运作模式推动下，重庆产业引导基金大步朝目标迈进。

全程护航

2015年6月8日，力帆集团向外界宣布新战略计划：“i.Blue 1.0（智蓝战略）。”

“在2020年前，力帆集团将推出20款纯电和混合动力新产品。”力帆集团总工程师陈卫说。

近两年，汽摩市场低迷，力帆集团经营压力渐大，急需寻找新的突破口。

一番逡巡后，力帆集团掌门人尹明善盯上了新能源汽车。

开发新能源汽车，需要庞大的资金支持，力帆集团对此力不从心。

如何化解资金困局？

2015年6月30日，重庆市产业引导基金专题汇报会召开，18支专项基金GP负责人轮流发言。

听罢汇报，市长黄奇帆说：“产业引导股权投资基金要注意在企业发展的五个关键阶段进行投资。”

五个关键阶段，即初创阶段的天使投资、快速成长阶段的创业投资、成熟运行阶段的技改投资，以及在企业出现危机、需要展开并购时期的并购重组投资等阶段。

对五个阶段进行全覆盖，就实现了对产业发展的全程护航。

而力帆集团就属于新能源汽车创业的第一个阶段。于是，力帆集团赶紧申报产业引导基金。

“很快，申报就得到支持。”尹明善说。

在基金辅助下，力帆集团随即与两江新区管委会合作，成立了新能源汽车公司，开始了新航程。

得到产业引导基金帮助的不仅仅是力帆集团。截至2015年8月，产业引导基金已累计征集项目300余个。