我国上市公司高管薪酬与外部审计关系的论述

于淼淼 李宏超

【摘要】委托代理问题产生于现代企业所有权和管理权的分离中。为了减轻代理成本，现代企业管理逐渐引入了管理层激励。为了缓解企业代理冲突问题，我们可以把高质量审计作为公司外部监督和担保机制。管理层激励和高质量审计是现代企业两个重要的公司治理机制，它们在缓解代理冲突方面有着类似的作用，但是专门研究他们关系的文章却不多。为了完善我国上市公司高管激励机制，发挥证券市场审计的作用，本文从高管激励如何影响外部审计需求进行了研宄。

【关键词】高管薪酬 管理层持股 外部审计

一、引言

信息不对称产生的主要原因是企业所有权与经营权的分离，而信息不对称最大的后果就是使企业的剩余控制权与自由决策权为企业管理者享有。管理者由此会罔顾股东的权益，用短视的眼光最大限度的扩大自身的利益。最优契约观认为能够保证股东利益最大化最有效的方法就是制定高管薪酬激励政策，这是一种缓解代理冲突的办法，而且还能让管理工作更有效率，因为高层管理者更有动力。只是最优契约报酬在显示情况下是很难完全达到的。为了使由企业代理冲突问题以及信息不对称等原因导致的道德风险降低，上市企业只能实施高管薪酬激励政策。会计信息是该契约在执行过程中必须依据的基础，而且会计信息的准确度也受信息不对称情况本身的影响。作为现代企业的一种监督与保障机制的外部审计，是股东与管理者之间的代理冲突的缓冲剂。企业的高层管理者时时刻刻都想要证明企业经营业绩的真实性和自身报酬的合理性，无时都想想要向股东或者外界投资者传递一种积极信号，自己高额报酬的获得纯粹是自己努力所得，是公允恰当的，这就促使了高质量外部审计的需求的产生。由此需要聘请高质量的外部注册会计师事务所进行年报审计。而且，这种对高质量外部审计的需求与薪酬激励金额的大小呈正相关关系。我们的研究假设：高管薪酬激励与高质量的外部审计正相关就是基于以上理论所提出来的。

二、研究设计

（一）主要变量与模型的设定

1.高质量外部审计的衡量。高质量外部审计的衡量指标有很多种，国内前“十大”会计师事务所可以作为本文一个合适的指标。高质量外部审计的需求就是上市企业聘请的是国内前“十大”会计师事务所进行审计。中国注册会计师协会每年对国内事务所划分的排名就是本文中对会计师事务所的划分依据，会计师事务所分为前“十大”和非前“十大”。分类理由如下：第一，会计师事务所的审计收入是中国注册会计师协会排行选取的主要指标，这是产业组织学中的统计行业集中度方法。第二，该排名包括了国内各种类型的会计师事务所，综合考虑了多方面的影响因素，能够为我们了解现阶段审计市场的整体情况提供依据。第三，中国注册会计师协会从2006年开始采用综合评分的方法对国内的事务所进行排名，这是这些会计师事务所具有较高的审计质量而且能够维持较高并且稳定的市场份额的直接证明。

2.股权结构。企业股权结构是影响外部审计质量的需求产生的最大因素，这在曾颖、叶康涛（2005）的研究结论中已经表明。外部审计需求与第一大股东持股比例成倒U型的关系。我们选取的衡量股权结构的变量是上市企业第一大股东的持股比例，并且还要考虑第一大股东持股比例的平方数，这样能保证高质量外部审计需求受第一大股东持股比例与的影响程度得到有效验证。

3.模型的设定。以下模型的构建是为了对假设1进行检验：

AUDIT0Rit=？藜0+？藜1LnSit+？藜2HSTOCKit+？藜3LnSIZEit+？藜4LEVit +？藜5ROAit+？藜6TOPit+？藜7SQTOPit+fixed effect+εi，t

该模型为Logistic回归模型，？藜0为常数项，？藜1～？藜7为系数，εi，t为残差项。

模型中各种变量如下：

第一，因变量模型中，因变量设定为AUDIT0Rit，表示在t时期聘用的注册会计师事务所的类型，AUDIT0Rit=1，表示上市企业对外部审计质量需求较高，即聘用的注册会计师事务所是国内前“十大”，否则，AUDIT0Rit=0。

第二，模型中的解释变量为LnSit，表示在t时期、i上市企业高管薪酬激励的金额，企业财务报告中披露的年度最高前三名高管报酬之和的自然对数作为衡量来作为LnSit的检验值。高管报酬变量在稳定性检验中将用年度最高前三名高管报酬总额除以资产规模的值SSIZE来表示。

第三，HSTOCKit作为控制变量，表示t时、i上市企业高管层的持股比例。LnSIZEit，表示t时期、i上市企业年度末总资产金额的自然对数，企业资产规模对外部审计质量需求影响用该变量来表示。LEVit表示t时期、i上市企业年度末的资产负债率。企业财务杠杆对外部审计质量需求的影响用资产负债率表示。ROA it表示t时期、i上市企业总资产收益率。企业盈利能力对外部审计质量需求的影响用该变量来表示。TOPit表示t时期、i上市企业第一大股东持股比例，SQTOPit表示t时期，i上市企业第一大股东持股比例的平方。企业股权结构对外部审计质量需求的影响用这两个变量来控制。上市企业行业以及年度的影响用fixed effect该控制变量来控制。

三、结论

通过综合运用描述性统计分析以及线性回归分析，结果很显著的表明为正相关关系，即上市企业高管薪酬激励能有效的增加聘用高质量的外部审计，高管薪酬激励与企业资产规模的比值能够减少资产规模对回归结果的影响，所以在进行稳定性检验分析时我们用这个比值来替代高管激励薪酬的变量，我们仍然发现高管薪酬激励与企业资产规模的比值也能够有效的增加聘请高质量的外部审计。从以上的结果我们可以发现，作为解决代理冲突的手段，虽然高管薪酬激励有显著的效果，但是也能促使代理冲突的产生，对高质量的外部审计需求在高管薪酬激励越高的企业越多，两者之间呈显著的正相关关系。

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