看巴菲特如何管理公司

2016-09-06

现代国企研究 2016年8期

提到被人们称为股神的沃伦·巴菲特（Warren Buffett），就不能不提到在他的管理下从一家濒临破产的纺织厂摇身一变成为全球股价最高的公司之一——伯克希尔·哈撒威公司（Berkshire Hathaway）。

据统计，2001年底，伯克希尔公司的净资产达到了1620亿美元，而巴菲特接手之前，这一数值仅为2288.7万美元。该公司的“5大动力部门（Powerhouse Five）”——其最大的非保险业务部门，去年税前收入达124 亿美元，与上年相比，上涨近13个百分点。其他规模较小的附属公司的收入也在增长，涨幅达8%。时至今日，对许多公司来说，能够被巴菲特的伯克希尔公司收购是一件非常幸运的事。

当然，实事求是地说，巴菲特也并不是百战百胜，收购一家公司之后就一定会让它出现惊人的增长，乐购（Tesco）和德克斯特鞋业（Dexter Shoe）就是很好的反面案例。但是从管理学的角度来看，伯克希尔公司的策略一直都非常成功。自巴菲特1965年接手以来，伯克希尔公司的市场收益和股价累计上涨达1826163%。那么巴菲特是如何让伯克希尔公司当然还有收购的其他公司出现如此巨大变化的呢？他的管理秘诀是什么？

斯坦福大学商学院教授大卫·拉克尔（David F. Larcker）和他的同事布莱恩·泰安（Brian Tayan）对大约80名伯克希尔公司旗下子公司的首席执行官（CEO）进行了调查，研究巴菲特的收购和管理风格是如何发挥作用的。

收购时间短

并购可能进行得非常快也可能要花费数年时间，但是一旦巴菲特做好收购准备，他会让一切快速完成。伯克希尔公司规模较小的（收入少于10亿美元）附属公司的CEO们说从最初的收购讨论会到正式收购提案之间一般只有大约一到两个月的时间。规模大一些的附属公司花费的时间要长一些——平均需要六到九个月。完成收购的时间也基本差不多：规模小一些的公司一般需要一到两个月，而规模大一些的公司则需要四到五个月。

即时变革少

大多数受访者表示收购之后，他们公司并没有经历太多大的管理变革。即便有变革也大多发生在董事会或首席执行官的补偿合同上。保险业附属公司的CEO说收购后他们的内部审计和风险管理操作进行了调整。当然，对那些已经上市的公司，收购后总公司取消了他们的投资者关系部门。

这些CEO表示，总体来说，变革有但是相对来说很少，几乎可以忽略不计。一位受访者指出：“与收购之前相比，现在唯一的变化是遇到重大的资本收购案时，我会跟沃伦讨论。除此之外，我们的运营方式没有任何变化。”

眼光放长远

此外，这些附属公司的CEO认为他们公司的业绩在归入伯克希尔公司旗下后好了很多，甚至他们认为即便有机会成为独立公司，他们的业绩也不会像现在这么好。受访者认为这都要归功于伯克希尔公司的品牌价值和财务实力。另一个重要原因是，伯克希尔公司让CEO们专注于公司的长期发展，将眼光放长远，而被其他公司收购，可能不会如此。尽管每个CEO对长远的定义不同，从三年到五十年不等，但他们无一例外地表示伯克希尔公司的管理层鼓励他们将眼光放得长远一些。

薪酬适度

另一个获得一致认可的方面是：受访者认为他们在其他地方的薪水可能比现在高。他们表示他们每年的奖金是按照2倍绩效考核来计算的（较大的公司一般计算的是2.4 倍）。伯克希尔公司的CEO们要接受例如收益、股本回报率、经营情况或利润幅度等指标的评估。他们的薪酬并不与伯克希尔公司的股票价格挂钩，尽管许多大公司都是那么做的。

最大限度的自由管理

调查显示，巴菲特一贯秉持“最大限度放权”的管理风格。公司CEO们每个月向总部提交财务报表，但他们并不经常与巴菲特联系。大多数受访者表示一个月或一个季度才会与巴菲特电话联系一次。联系时都不是提前约好的，并且他们均表示那还都是他们主动打的电话。

CEO们还说，巴菲特也很少插手他们公司的内部事务。他们一般独立处理公司事务，如劳动纠纷、供应链问题、针对公司的诉讼案件以及销量下滑等。那么什么情况下需要给巴菲特打电话呢？受访者回答道，当发生影响伯克希尔公司声誉的事或需要对此前报告的财务业绩进行重大重述时。一位 CEO 指出，“这是任何公司都没有遇到过的最大限度的自由管理。”