京东：一直被唱衰 一路被看好

文 | 林槑

京东：一直被唱衰 一路被看好

文 | 林槑

京东与澳大利亚邮政签署战略合作备忘录

作为一个男人，2016年的刘强东绝对称得上春风得意：继去年娶得女神归后又喜得小公主；但作为京东掌门，刘强东应该得意不起来：京东创立12年来还未盈利；“618”引爆购物狂欢，但京东份额依然不敌阿里。

1998年，刘强东在北京中关村成立京东公司，为实体店经营；2004年，京东涉足电子商务领域，开通京东多媒体网，主营网络零售；2007年，京东多媒体网更名“京东商城”，并一直沿用至今，成为中国家喻户晓的自营式电商平台。

虽然在进军电商领域的路上，京东只比阿里巴巴慢了一年，却一直无法摆脱追赶的命运。尽管“假货”等负面新闻缠身，阿里巴巴依然是中国电商当仁不让的领导者，牢牢站稳市场份额第一的位置。多年来，京东凭借其在物流体系建设方面的长期投入以及对整体网络销售产品流管理的系统性建设而吸引了大批忠实用户，依然无法扭转得名不得利的尴尬局面。2016年5月9日，京东发布2016年第一季度财报，在净营收同比增长47.3%的前提下，净亏损达3190万美元；而同期阿里净盈利76.35亿元人民币：与阿里这台”超级印钞机“相比，京东赚钱的能力实在不能让人满意。

在刚刚落幕的“618品质狂欢节”中，仅6月18日当天京东累计下单量就超过亿单，移动端订单量占比高达85%，新增下单用户中来自微信和手机QQ购物的新用户数量是去年同期的2.6倍；而整个“618”期间，京东在3C产品、家电的销售持续领跑，而手机、数码、电脑办公的总销量突破4000万件；京东超市、全球购、服饰家居、生鲜、中国特产馆都的销售成绩都远超去年同期；但京东并未公布“618”期间的销售总额，最终战绩如何不得而知。不过，既然京东选择对这个问题避而不谈，从侧面可以确定它终是没能超过老对手——联手之后的阿里和苏宁。

创立12年仍未盈利的包袱，让京东一直承受着被唱衰的巨大压力。2015年，京东在美国上市之时，很大程度上被当做中国版的亚马逊。和贝佐斯一样，刘强东一直将京东的亏损定为“战略性亏损”，认为这不过是“用今天的亏损来换明天别人无法超越的优势”，并以此让外界相信京东不仅可以实现盈利，而且可以挑战阿里的领导地位。然而，曾信奉战略性亏损的亚马逊早已凭借云计算业务实现逐年盈利，摆脱了纯电商平台的定位，股价也持续走高；而京东股价则频频受挫，颇有些跟不上亚马逊的发展节奏。巨额亏损与高估值的反差让京东深陷冰火两重天：一方面，京东财报上漂亮的GMV（指交易总额，包括已付款和未付款两部分）支撑起的高估值，对投资者具有相当的吸引力；另一方面，京东不能提供GMV之外的切实证据证明自己的高估值，也没有行之有效的盈利模式。

在持续性亏损背后是京东激进的资本扩张。2015年，京东开启并购模式，投资项目包括分期乐、途牛、饿了么、易车、天天果园、有品PICOOC、永辉超市、蓝色光标、到家美食会、穿衣助手等，累计投入超过160亿元。2016年4月，京东旗下O2O子集团京东到家与众包物流平台达达合并；“618”酣战之际，又爆出京东收购1号店的消息，紧接着消息坐实，京东以95亿元买下1号店的品牌、网站、APP，而1号店旧东家沃尔玛将继续经营1号店自营业务，并入驻1号商城。

从上述投资项目中不难发现，京东对外的投资布局，基本是对已有核心电商业务模式的有效补充：对永辉超市、天天果园的投资是在布局生鲜O2O；投资分期乐是对京东金融的补充；投资饿了么和到家美食会是对餐饮的强势介入；投资途牛是想在旅游业务方面分一杯羹；投资易车是为了布局汽车产业；而收购1号店、与沃尔玛达成深度战略合作被指是为了有效抗衡阿里与苏宁的联合。京东的投资布局，不仅可以满足用户的多元化需求，又能切入高潜力的垂直领域市场，其投资逻辑可谓清晰且高明。未来，除了庞大的BAT三巨头以及后起之秀小米、乐视，京东系未尝不能成为一个规模可观的电商帝国。据京东旗下投资并购部门的内部人士称，京东的投资逻辑主要是放眼大的电商生态圈，不管是发展农村电商、布局O2O，还是发力互联网金融和智能硬件，京东的发展主线始终以电商业务为核心，丰富产业生态圈，完善价值链，为未来高速增长提前布局。

不过，京东在激进砸钱的同时更应着力于找到一个实现盈利的突破口，用以缓解持续亏损造成的巨大压力；毕竟资本方更看重京东能为他们的投资带来多大回报，而非京东又收购了多少家公司。