剥夺中产阶层财富蠢不可及

有些理论论述顺理成章，落实到行动中，就两眼一抹黑，中国有必要建立市场化的信用体系，却绝不应该把改革视作剥夺民财的机会。比如金融创新，号召互联网金融，不知道多少人成为骗局下的冤魂。

6月12日，央行副行长张涛表示，应当放宽金融机构的准入门槛，金融制度设计需要完善市场退出的配套体系建设，要建立有序的处置和退出框架，该重组的重组，该倒闭的倒闭，增强市场的纪律约束，一个没有优胜劣汰机制的行业不可能健康持续发展。

于是，一则恐怖的传闻是，不要把钱存到银行，否则，万一银行破产了就啥也没有了。

恐慌的不止国内投资者。国际上也是如此，美联储暗示加息，恐慌，非农数据糟糕，加息可能性不大了，还是恐慌。6月10日，德国、英国和日本国债收益率均创历史新低，10年期德国国债收益率跌至0.01%，日本10年期国债甚至跌至-0.17%，美国10年期国债收益率至1.64%，创2013年来新低。

国债都零收益甚至负收益率了，还在买，投资者现在就是死也走不出迷宫的那只胆小的耗子。

中国央行借着市场化名义把风险推到投资者身上的步伐绝不能激进，否则，中国债务就会崩盘。

中国信用目前说到底只有一个，就是政府信用。开始搞市场化，允许市场违约，这游戏还能玩得下去吗？现在的中国，如果政府信用破产，也就等于市场信用完蛋，因为这种骗局横行的市场，根本没有形成公平信用定价体系的土壤。

去年高杠杆拉动股市，用期货进行对冲，以为是市场化，跟美国学，结果学个四不像，除了让一些老千发财、让一些中产收入阶层变成赤贫之外，没有其他好处。

现在又有个大难题，央企债到底该不该刚性支付？高盛集团认为，中国公司债违约率低是个坏事。估计把后来全额偿付的剔除在外，中国约有O.2%的公司债发生违约，穆迪投资者服务公司的数据显示，全球和美国过去12个月公司债违约率分别高达0.8%和0.9%。中国企业负债率如此之高，债券违约率却极低，这不正常，是政府仁慈救助的结果。

一直救助低效僵尸企业，是社会资源的浪费。政府只是不想让炸弹在当下爆炸。但不在当下爆炸，不等于不爆炸，我们都已经听到了风险计时器滴答作响的声音。

彭博行业研究的最新数字显示，去年年底，中国企业债务与经济规模之比攀升至创纪录的165%。一旦移开政府之手，债务危机立马爆发。在5月举行的“中国企业债券违约：现状、影响与前景”研讨会上，有数据指出，就企业的偿债能力而言，近一半发债企业的主营业务利润增长率为负。发债企业的债务集中度高，163家企业的短期债务占总债务的比重超过了90%，就是苟延残喘。

比政府的手更重要的是，政府的信用。如果在违约前转移资产、更改大股东、向上级救助，作出自毁长城的损招，真是神仙也救不了。

5月，中城建一纸发给中国央行的“求救信”流传，作为此前一直称自己是中国住建部所属研究院的全资央企，评级机构联合资信给予评级为AA+。今年4月底公告，集团部分工程类资产已并入香港上市公司中国城建集团股份0711.HK，其他99%的股权已由一家私募基金——惠农投资基金持有。

大变脸让投资者目瞪口呆，投资失败可以理解，企业违约，最愚蠢的就是违约前，让大家长当众毁约，这简直是在家长脸上刺上“失信”二字。

全球主要央行未必说得上谁比谁信用好多少，连瑞士央行都会出其不意，关键是不守信，还让本国百姓买单，以为剥夺了中产收入阶层的财富问题就解决了，可就太蠢了。