基于因子分析上市公司融资能力水平研究

刘晓农++姜欣宜++相怡歆

摘 要：本文以我国2015年上海交易所、深圳交易所互联网上市公司为样本，借鉴国内外评价指标体系，联合互联网行业的实际情况，构建一套包九个指标的融资能力评价指标体系。最后依据分析结果从中找到问题和不足，提出改进措施。

关键词：互联网；融资能力

一、引言

近年来，国内互联网行业迅速发展，百度耗费30亿美元布局四大战略，阿里巴巴打造移动互联与电商产业链，腾讯拓宽社交媒体生态圈，可见互联网行业的发展需要大量的资金进行支援。但早在2012年，美国互联网公司的融资能力开始下降。中国的互联网行业发展状况晚于美国，市场对公司的前景反应也稍显滞后。整个行业环境没有美国成熟，依然需要依靠融资来防止资金链断裂。

互联网行业瞬息万变，公司要时刻了解消费者需求。根据相关数据显示，中国移动端的普及率已达到98.3%，人们使用移动端已超过笔记本电脑25%，因此原有的公司原有业务也需要进行调整，这其中需要技术、市场等方面的支持，从根本上而言则是需要充足的资金来源。因此对互联网上市公司的融资能力研究具有重要意义。

二、互联网上市公司的现状分析

2015年“中国互联网企业100强”排行榜中在境外上市的企业，这部分企业市场前景广阔，资产规模庞大，拥有庞大的消费者群体，业内普遍认为有较好的发展前景，因此融资过程较为顺利。剔除该类型企业，选取2015年“中国互联网企业100强”排行榜中在上交所和深交所上市的20家上市互联网企业为研究样本。20家企业分别是鹏博士、三七互娱、乐视网、网宿科技、东方财富、人民网、昆仑万维、大智慧、游族网络、顺网科技、二六三、同花顺、暴风科技、拓维信息、三六五网、焦点科技、三五互联、中青宝、上海钢联。基于对各影响因子的衡量，联系20家互联网上市企业的经营现状和行业环境，参考国内外评价指标体系，严格遵循指标体系构建的原则，从每股指标、盈利能力、营运能力、偿债及资本结构、现金流量五个方面选取9个具有代表性的指标构建评价体系，指标包含每股收益、总资产净利润率、净资产收益率、应收账款周转率、总资产周转率、流动比率、速动比率、现金比率、每股资本公积金。

三、结论

从盈利—营运能力方面来看，同花顺、东方财富、游族网络、网宿科技、三七互娱位居前五。同花顺公司位居榜首，远高于平均水平，2015年“中国互联网企业100强”排行榜中在上海交易所、深圳交易所上市的公司盈利情况与营运情况整体较好。

从偿债及资本结构方面来看，大智慧、三六五网、人民网、拓维信息、暴风科技位居前五，2015年“中国互联网企业100强”排行榜中在上海交易所、深圳交易所上市的公司在偿债及资本结构方面有所缺陷。

从每股指标方面来看，同花顺、鹏博士、网宿科技、上海钢联、东方财富位居前五。根据因子得分，2015年“中国互联网企业100强”排行榜中在上海交易所、深圳交易所上市的公司在股票市场表现较好。

在总体方面来看，大智慧、同花顺、三六五网、网宿科技、东方财富位居前五。同花顺、东方财富、网宿科技、三家公司均上榜两次，大智慧公司与东方财富公司发展较为均衡。由于只是选取了部分指标，与2015年“中国互联网企业100强”排行榜中的排名有所出入。

四、策略

互联网行业瞬息万变，公司的发展和壮大离不开融资。只有充分了解公司在各个方面的实力状况，才能对其融资情况做出准确判断。大部分公司的股票在市场上反应较好，但也应及时发现并解决自身的问题。因此，提出如下建议：

1.市场方面：互联网行业重在强调用户的消费习惯和满意度，及时跟上市场变化。由于互联网行业行业环境的特殊性，营销模式也不同于传统的影响方式。互联网项目很多时候都会产生网络效应，即如果有人在使用，那么会影响周围人都使用。

2.技术方面：互联网是信息技术产业，科技创新是公司发展的关键，具有领先的技术水平可以保持企业的先进水平。技术因素主要从技术的先进性、成熟度、实用性保护三方面进行衡量。

3.财务方面：公司应确保经济独立。即在没有获得融资的前提下，整个公司也可以正常运作。做为新兴产业，互联网公司融资拥有极大的优势。但在这种情况下，公司的资金链也必须保持完整。

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作者简介：刘晓农（1960.01- ），女，汉族，江西省井冈山市，硕士学历，河海大学副教授，研究方向：人力资源管理；姜欣宜（1996.10- ），女，汉族，江苏省盐城市，本科学历，单位：河海大学，研究方向：区域经济、互联网金融；相怡歆（1995.10- ），女，汉族，江苏省苏州市，本科学历，单位：河海大学，研究方向：财务管理、区域经济