轻资产上市公司违法违规行为及监管建议分析

国融证券股份有限公司 唐清清

轻资产上市公司违法违规行为及监管建议分析

国融证券股份有限公司 唐清清

随着经济建设的快速发展，公司需要针对自身的实际状况进行改革以完善生产与管理模式，实现现代化的发展。社会分工的细化将会导致公司在管理模式上有着明显的变化。轻资产上市公司在专利、管理、市场等方面都具有重要资源，并可依靠核 心技术人员完成经济效益的复制与转移，但由于轻资产上市公司在估值上出现了较大偏差，会严重危害投资者的基本利益。因此，需要对轻资产上市公司管理的基本状况进行了解，明确发展的实际情况，强化轻资产上市公司监管水平，避免违法违规行为的出现，以更好地保障投资者的基本权益。

轻资产上市公司 违法违规 监管

要对轻资产上市公司运行情况进行全面了解，根据在发展过程中出现的差异化监管进行完善。根据轻资产上市公司的基本特点，突出轻资产上市公司商业模式的优势，充分发挥资源的有效利用能力，积极对轻资产上市公司进行分类指导，降低公司在自有固定资产的比例，通过专利技术等提升市场竞争能力。对此本文主要对轻资产上市公司违法违规行为及监管进行有效分析。

1 轻资产上市公司特点

1.1 产品技术创新能力

轻资产上市公司在生产的制作过程中需要对资产生产资料环节进行有效控制，特别是生产设备、专业技术等方面。轻资产上市公司要构建高素质专业化科研队伍，进一步突出轻资产上市公司的创新能力，新技术开发能力具有累积性，也就是说，技术创新能力是通过一系列的研究开发实践逐步积累形成的。轻资产上市公司这种产品技术创新能力对于经济效益的发展具有直接影响。

1.2 独特的商业模式

轻资产上市公司要积极整合内外资源，构建品牌意识，将更多的成本与精力投入到核心业务中，这样会达到提升核心竞争力的发展目的。独特的商业模式适应轻资产上市公司的发展要求，能够根据市场变化及时进行政策改善，构建全面化的质量保证体系，在不同的生产流程中实现标准化精细化管理，并与客户建立长期友好的信任关系，在基本资源充足供给下能够最大范围的获取到市场份额。

1.3 人力资源优势

核心专业技术人员对于轻资产上市公司的发展具有重要的推动作用。由于公司的特殊性，需要保证大量专业人员投入到生产建设中。轻资产上市公司更多依赖于人才，资本影响相对较小。轻资产上市公司在面临发展危机时，需要稳定人力资源，避免核心专业技术人员流失，同时要保证创新性。

2 轻资产上市公司违法违规行为

虽然轻资产上市公司在不断的进行完善与创新，但是轻资产上市公司进行的资本运作导致的违法违规行为更为隐蔽，不容易被发现。因此在监管轻资产上市公司时，需要全面提升警觉性，这样才能够避免危害进一步的扩大。

2.1 核心资产复制、转移

轻资产上市公司核心资产会形成利益输送，利益输送行为发生较为隐蔽，利益获取难度低，开展监管难度大。利益输送行为缺乏较为严格的引导，无法保证制度建设对公司进行有效的束缚。

2.2 借壳炒作

轻资产上市公司由于经营不善，会导致有效资产严重减少。这种情况下轻资产上市公司需要进行重组，由于轻资产上市公司的资产总额、资产净额较低，该类重组行为很容易被归类于借壳。借壳炒作能够使轻资产上市公司资产质量在短期内实现提升，并且获取到超额利益，但是由于这种借壳炒作行为会造成投资者的追逐效仿，使管理者存在侥幸心理，注重实用内幕信息，导致公司价值远低于实际价值。造成股价严重偏离，投资者很容易出现被套牢的情况。而这种行为会导致市场经济混乱，还严重妨碍了轻资产上市公司的稳定发展。

2.3 重复募资

重复募资的行为会造成投资者的利益受到严重损害，这与公司发行人有着直接关系。重复募资的行为在经营管理上无法证明合理性，严重损害了发行方投资者主体的利益，这种重复性行为会出现隐瞒资产质量，骗取审核程序通过等。重复募资成本较高，在一般情况下监管很难开展，无法证实轻资产上市公司是否存在重复募资行为。重复募资在行为上与信息披露标准较低，无法根据市场变化需求进行公司治理。内部没有形成有效监管。恶意重复募资行为严重，在设置董事会或者监事会时都存在这种行为。

2.4 恶意退市

恶意退市是轻资产上市公司没有自律行为，在监管权责上不明，监管力度软弱。不能对信息进行及时披露，并且存在强制性等方面的问题。退市制度没有严格执行，无法对违规行为进行责任追求，同时后续监管措施制定不严等。轻资产上市公司轻易退市将会导致投资者受到严重损害，并且发生的资产转移等情况都不能很好地保证投资者的利益。制度漏洞以及巨大的利益诱惑都是造成轻资产上市公司出现恶意退市的因素。

2.5 盲目投资

轻资产上市公司发行环境中一次性募集资本的情况较多，这样会导致公司在投资行为上出现冲动，盲目进行投资将会导致非主营效果突出，由于不熟悉行业行为标准，影响到资金投入的有效回报率，严重的损害投资者的利益。监管部门不能够对轻资产上市公司行为提出合理化建议。同时公司治理结构也不能够及时的进行投资行为约束，内部缺乏明显的审批机制，这都会导致轻资产上市公司盲目投资行为的出现。

3 轻资产上市公司违法违规行为监管

对于轻资产上市公司出现的违法违规行为要进行确认，这样能够开展有效的监管活动，发挥监管功能将会推动轻资产上市公司稳定快速发展，从而最大限度上保障投资者的基本利益。

3.1 完善监管立法

加强法律法规对投资者权益的保护，在市场资本中需要发挥法律法规的影响功能。只有完善的法律法规才能够使公司管理模式水平提升，规范公司经济行为。在法律法规影响下推动轻资产上市公司的架构，集中开展市场监管，发挥中介机构监管功能。制定《上市公司证券发行管理办法》、《证券法》、《会计准则》、《上市公司重大资产重组管理办法》等。轻资产上市公司在主体资格认证上要通过《公司法》的引导才能够实现。公司取法层次性，这样会影响资本的有效流动，同时不利于轻资产上市公司的进一步壮大。民间资本要在法律法规的引导下才能够发挥相应作用。轻资产上市公司通过层层管理在法律法规体质下实现资本的投入运营。

3.2 加大对违法违规行为的处罚力度

轻资产上市公司出现的违法违规行为要在有效的监管体系下才能够被发现。因此，要发挥内外部监管作用，由于上市公司存在趋利行为，获得的利益与可能受到的惩处不成比例，微小的处罚可以换得巨大的利益，违规成本太小诱使一部分上市公司不惜铤而走险，加重违规处罚势在必行。加大对违规行为的处罚，提高监管者的监管水平，可降低违规发生的概率。增大处罚力度会使上市公司及其控股股东违规的收益降低、风险增加，就可以从内在动机上遏制上市公司及其控股股东的违规行为。在惩罚对象上，不仅针对“法人”，对有责任的个人也要追究相应的法律责任。要建立证券民事诉讼和赔偿制度，使得中小股东在利益受到非法侵害时，可以依法起诉得到赔偿，以弥补其经济损失。

4 结语

轻资产上市公司的运行需要充分发挥技术人员能力，这样会使企业不断发展壮大。但是由于受到法制、市场等方面的影响，轻资产上市公司会通过技术人员进行不法利益的获取，轻资产上市公司能够对核心资产进行复制，并且通过不同渠道进行利益转移。这种情况将会导致股价操纵、重复募资等行为的出现，严重损害其他人的利益。针对轻资产上市公司的违法违规行为，要在市场化改革发展的过程中不断地进行市场生态环境的完善，提升信息披露标准，使更多的中小投资者能够进入到董事会或者监事会当中，对轻资产上市公司开展有效监管。同时要控制好核心技术人员的流动，制定出合理的轻资产上市公司退市机制，并且做好相应的赔偿工作。只有对轻资产上市公司进行全面的监管才能够避免出现违法违规行为，这样有助于轻资产上市公司快速稳定的发展，创造出更多的经济与社会价值。

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F832.5

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：2096-0298(2016)12(c)-076-02

唐清清(1983-)，女，硕士，中国注册会计师。国融证券股份有限公司投资银行事业部董事总经理、中国注册会计师、中国人民大学国际工商管理硕士、中国财政科学研究院(原财政部财政科学研究所)会计学在读博士，主要从事财务与金融方面的研究。