Line的想象力与挑战

邱月烨

7月，日本聊天软件Line在美国纽交所的上市，被称为今年以来科技行业最大IPO。此次IPO，Line发行了2200万新股，开盘价为42.50美元，较32.84美元的定价高出29.4%，市值达到93亿美元，已超出了人们的预期。按照原定的发行价，Line的估值不过69亿美元。

根据招股显示，截至2016年3月，Line注册用户6.75亿人，月活跃用户2.18亿，同比增长近7%，其市场份额主要集中在日本、中国台湾地区、泰国和印尼等地。中国用户对于这款应用并不熟悉，因为它虽然在2012年底已进入中国市场，但其通讯服务于2014年7月1日被中止了。

Line被称为日本版“微信”，两者的平台模式非常接近，如果Line没有被停止服务，或许会成为微信在中国市场上最有力的竞争对手——但如今这已不可能。

有消息称，在2014年夏天，Line就有打算同时在日本与美国IPO，当时的估值100亿美元，但管理层认为Line开始盈利，可以再等等卖个更高价格。奈何时运不济，Line在2015年又出现亏损，而此时全球科技股也遇冷。

大于微信

Line诞生于2011年6月，要晚于微信近半年，但两者在产品上的进化可以说是亦步亦趋，各有创新并互相学习。

Line的主要业务可以划为三大块，通讯（消息、贴图、朋友圈等）、内容（游戏、直播、音乐、新闻等）和广告。2016年第一季度，Line整体营业收益为341亿日元（同比前年同期增长21%），其中通讯收益占23%，内容收益占35.5%，广告收益占35.5%。

通讯收入主要来自贴图。贴图——相当于我们在微信中使用的表情包——是Line作为一款通信产品的一大特色与优势。据招股书公布，Line的每套贴图的价格大约为240日元，Line用户每天发送贴图的次数高达3.89亿。

在贴图的开发方面，Line制作的布朗熊、可妮兔、小鸡萨利、金发男詹姆斯等卡通形象十分受欢迎，Line还与第三方如Hello Kitty、迪士尼、明星等合作开发表情。2014年，Line上线了Creators Market（创作者市场），供设计师们开发个人的表情。这些设计师表情大多定价120日元，Line会抽走50%的“许可费（license fees）”。

过去三年，Line付费贴图分别为公司创造了9500万美元、1.99亿美元和2.76亿美元收入，平均下来占到了总收入的近四分之一。随着用户的增加，贴图收入预计还将保持增加。

在贴图的玩法上，微信的“表情”可以说是紧跟着Line的步伐。但对于中国的表情设计师来说，由于付费习惯和版权保护问题，直接在平台上变现比较难，大多都通过其他模式实现变现。

内容收入主要指游戏收入，包括第三方游戏与自研游戏，截至第一季度，Line平台共有56款游戏，其中自研6款，第三方开发50款。Line游戏全球累计下载6.5亿次，月活跃用户为3100万，月付费用户有840万，2015年的游戏收入为4.1亿美元，增速为22%。

广告收入主要基于Line和旗下拥有的门户网站。2015年Line广告收入2.2亿美元，较2014年增 81%，占Line总收入的22%。截至今年第一季度，Line在日本有228个付费官方账号（多为企业），在海外有212个。受微信启发，去年12月Line也上线了“朋友圈广告”——Line的朋友圈名为TimeLine，亦是学习微信。

值得一提的是，Line还有一个增长惊人的业务——零售，即Line自有的卡通形象的衍生品销售。截至2016年3月31日，Line在韩国、中国、日本等地共有18间Line专卖店，2016年前三个月营收为20亿日元，较去年同期上涨98.6%，2015年全年的销售额为59.85亿日元，较去年增长235.5%。即使中国消费者无法使用Line的工具，但是却能买到Line的产品，上海、广州、成都等地均有Line的专卖店，而天猫、京东上也有Line的官方网店。

差在哪里？

微信从不单独公开其财务数据，对于微信的估值，一直众说纷纭。有人参考Facebook收购WhatsApp的190亿美元，也有像HSBC这样的金融机构给出了高达836亿美元的估值。

但无论微信估值多少，Line短期内都无法超过。

首先，在用户规模上，两者不在同一个量级。截至2016年3月底，微信和WeChat的合并月活跃账户数已经达到7.61亿，活跃用户比Line高出5亿有余。

其次，在用户增长上，Line也面临着巨大的挑战。Line的首席运营官出泽刚（Takeshi Idezawa）表示：“我们将Line视作是智能手机的入口。发展美国这样的市场是我们的当务之急。”此次IPO所募集资金主要用于亚洲及欧美市场的扩张。

但留给Line的机会似乎不多了。在欧美市场上，Facebook以绝对优势领先Line。今年2月，WhatsApp宣布其月活跃用户已经突破10亿，同属于Facebook的Messenger今年1月透露，其用户量已超过8亿。IDC认为，由于Twitter、Facebook的存在，新进入的企业很难获得用户，而且不同地区存在文化差异，比如Line的贴图优势在欧美就可能发挥不了作用。

Line在亚洲两大市场——中国与印度的表现堪称失败。中国大陆地区的服务何时能够重启仍未可知，而印度几乎是Facebook旗下 WhatsApp应用的天下。

反观微信，依靠着中国巨大的人口红利与国际市场的拓展，据腾讯2016年公布的第一季度财报显示，其用户数较去年同期增长39%，用户规模至今仍保持着单季度5000万的增速。

值得玩味的地方在于，Line的母公司是韩国大型互联网企业NHN，业务形态与腾讯十分相似。在2013年，NHN将旗下的NHN日本公司进行了拆分，Line成为独立公司“LINE Corp”，旗下包括应用Line、网络内容聚合服务Naver Matome以及网络门户Livedoor；原来的游戏部门在“Hangame Corp”名下进行运营，为智能手机和个人电脑开发游戏，同时还将为Line游戏平台提供内容，业务面向日本和国际游戏市场。当时有分析称，这样的架构并不利于Line国际化。

显然，微信能够从母公司获得更多资源对接的优势，而Line与母公司的连接要远弱于前者。Line自身平台的商业模式铺得很开，涉及面很广，相比于微信可以说是单打独斗。

近3年来，Line在营收上的增速明显加快，2013年到2015年营收分别为395.86亿日元（约3.75亿美元）、863.66亿日元（约8.18亿美元）、1204.06亿日元（约11.41亿美元）。其中，Line只有2014年实现盈利（20亿日元，约0.19亿美元），2015年则变成了近80亿日元的亏损。

相比于微信的工具性，Line的发展方向更偏向于大平台式运作，2015年的亏损，也与其业务的扩张有关。Line在延伸例如支付（Line pay）、娱乐服务（Line Music、Line TV、Line Live）、出行服务（Line Taxi）等业务，还特意成立了一家投资基金（Line Life Global Gateway）发展新业务——公司名为“Line Life”，可见Line的野心。

美国时间7月15日，Line在纳斯达克正式开盘，截至8月4日，Line的股价为37.77美元，下跌了11.13%。看来，拥有更多资金的Line要在国际市场上检验其商业模式，挑战和想象力并存。