黄金逆袭

劳新颖

低迷了5年的黄金，在2016年成功逆袭：金价上半年飙涨26%，使得黄金重新成为热门词汇。“黄金将开启50年牛市”“10年后翻涨10倍”的说法靠谱吗？

如果你在2015年5月的街头，随机询问一下路人：“目前为止，涨势最好的投资品是什么？”多数路人会给你“股票”这个答案。然而，短短一年，答案已是沧海桑田。相同的问题，换到2016年2月以后上半年的任何一个月提问，了解理财的人都会回答：“还用说吗？黄金咯。”“肯定是黄金啊！”……可以说2016年整个半年，没有哪种投资像黄金这么耀眼，让投资者瞠目结舌也心生疑问：“‘任性的黄金又来了？”

上半年黄金到底有多火？2016年2月以来，黄金犹如脱缰野马，由1064美元开始上涨，一路高歌猛进，于6月24日英国脱欧公投公布日最高触及1358美元，累计上涨近300美元，涨幅逾26%。飙涨的黄金犹如一颗石子，打在了死水微澜般的资本市场水面上，迅速激起了巨大涟漪。国际金价的上涨，带动了活跃的交易，中国大妈们也看到了“解套”的希望……已经沉寂了整整5年的黄金在短短6个月就来了个“翻身农奴把歌唱”的逆袭。

由盛转衰 漫漫套牢路

看到黄金在2016年上半年出现了一个明显的涨势，被套牢三年已久的李阿姨长长地舒了口气。“上半年黄金涨势很好，如果一直按照这种趋势涨下去，用不了多久，我的那些黄金就能解套了。”

2013年4月，黄金出现暴跌，从1550美元/盎司跌到了1321美元/盎司，4月15日后半个月黄金更是暴跌9.27%，中国大妈们把其看做抄底机会。有机构统计说，当时中国人出手1000亿元购买了300吨黄金。

“中国大妈”一战成名。李阿姨就是这其中的一员。当时受朋友的鼓动，加上一直看重黄金保值的优势，因此下血本抢购了一批黄金。“没想到黄金一直跌，我这一买就被套了。”说起自己投资黄金的经历，李阿姨有些无奈。

黄金开始猛涨，使李阿姨看到了解套的希望。

2011年9月6日，金价突破1920美元，创历史新高。在此之前，是一轮波澜壮阔的十年黄金牛市。

发生在2001年的“9·11恐怖袭击事件”，是那一轮黄金牛市的起点。当时，国际黄金处于低谷阶段，甚至比1993年还要低很多，而从“9·11”事件后，黄金价格从266美元/盎司，一路涨到了2013年的1920美元/盎司，10年间涨了6倍。

在这一轮漫长的牛市中，很多投资者都尝到了甜头。抢金，成为媒体经常报道的一个新名词。疯涨的金价，带动了投资者的疯狂抢购，金店常常人满为患，有人甚至一次几十公斤购买黄金。在很多人的眼里，黄金成为了最不会跌的投资产品。

金价在2011年突破1920美元之后，“黄金将涨到5000美元”的声音日益喧嚣。不少机构专家言之凿凿，黄金牛市还只是半途，5000美元不是梦。

然而，在国际金价创下1920美元最高位之后，一边是投资者继续疯狂买入，一边是它不再牛气冲天。

在随后一年多的时间里，黄金虽然出现小幅下滑，但受美国、西欧等重要经济体实行的量化宽松的货币政策的影响，国际黄金价格也有再冲高点的时候。直达2013年4月，国际金价在一周内大跌20%，在这次大跌中，中国大妈闪亮登场，搬巨资狠砸黄金，原以为抓住了千载难逢的抄底机会，却怎么也没想到“搬起黄金，砸自己脚上了”。

这一年，之前仍然被高唱的“50年黄金牛市”曲终人散。国际金价跌穿1400美元，这一跌，直到现在也没涨回来。而中国大妈们也由此走上了“套牢”路。

牛市再来 黄金热闹了

黄金在2016年大涨，让很多对黄金感情深厚的投资者大喜，他们不但买金条，还买黄金股票，就连金店也又开始热闹起来。

很多民众把金首饰作为实物金加以存储。记者通过登录菜百网站发现，截至7月20日，纯度为99.9%的实物黄金价格为328元/克，黄金饰品金条的价格为322元/克，足金摆件的价格则略高，为363元/克。而相同的99.9%的实物黄金价格在2月10日牛市前夕的价格为285元/克，在5个多月的时间中，每克实物黄金整整上涨了37元，上涨幅度近13%。

除了实体黄金，黄金股票也迎来了上涨行情，敢于放手一搏，买入黄金股的投资者也普遍都赚了不少。股民老张就是典型的代表。6月以来，老张没有买入其他股票，基本只盯着黄金股买，在最近一个月中赚了50%，把几轮股灾的损失，都赚回来了。老张所购买的两只黄金股在近一个月中都达到了50%以上的涨幅，甚至一只股票出现了翻倍的上涨。

“日本大妈”也抢金

不得不说，相比于2013年大战华尔街大鳄时的狂热，此次面对黄金的涨势，中国大妈们冷静了很多。如果说中国大妈们的冷静是因为之前有被套牢的前车之鉴，那么最近日本民众掀起的抢金潮，则是完全拜倒在了黄金的“石榴裙下”。

生活在东京的留学生小董就是此次黄金“抢购潮”的见证者。最近几个月，他发现身边的很多人都开始对黄金充满了兴趣。“以前身边的朋友们聚会时聊到的投资话题都是股票，但是现在他们都在谈黄金。”

事实上，日本大妈在这一轮黄金牛市中，出尽了风头。日本最大黄金零售商——田中贵金属国际株式会社近日发布公告称，2016年上半年该公司的投资金条销量较去年同期跳增30%，至14917千克。东京商品交易所数据同样反映这一趋势，数据显示日本6月日均黄金交易量同比增加45%，环比增加20%，日本消费者今年第一季度的黄金需求为6.8吨。相关专家则直指，日本增持黄金的重要原因是民众对经济缺乏信心。

不光是日本，英国民众也表现出了同样的热情。在英国公投后两天的时间里，伦敦一家网站的金银成交额高达约400万英镑，为过去12个月当中平均周末成交额的7倍。6月和7月第一周，在该网站首次购买黄金的英国人数量比过去12个月的日均值增加约170%。在之后的两周时间里，英国皇家铸币局100克金条的销量暴增6倍。英国民众对于黄金的买卖达到了空前的规模。英国本土一家纯金公司的执行长表示，过去黄金在英国人的家庭资产配置中所占的比例是5%～10%左右，但是当下这个比例达到净资产的40%至50%。

避险情绪是主因

无论是日本民众对黄金的疯抢还是英国民众对黄金的信赖，都表明在全球经济持续疲软、英国脱欧、法国恐袭和土耳其政变等“黑天鹅”事件频发之下，民众对经济和未来充满了不确定性和不安感，转而投入黄金的怀抱。值得一提的是，避险情绪的增加推动了黄金的走高，不过英国国情正在好转，美国股市也有重振趋势，市场避险情绪是否会持续发酵目前还难下结论。

相关专家认为，对于投资者们而言，把黄金作为保值增值的手段，以此来缓冲风险带来的冲击无可厚非。把黄金作为家庭资产配置中的组成部分也是明智的选择，但是把黄金作为投资，以避险等因素作为筹码，孤注一掷地下血本，赌未来黄金会出现大涨并不可取，这无疑是重蹈中国大妈们的覆辙。

对于此番黄金的抢眼表现，业内人士普遍认为，上涨的核心逻辑在于全球避险情绪的高涨。具体表现在三个方面，首先股市下挫引发黄金避险。2016年上半年，全球股市处于不温不火的状态之中，特别是进入6月，亚洲股市全线下跌，欧美股市也普遍收跌。股市的惨淡表现，使得大量资金撤离股市，更多的投资者购买黄金避险，给金价提供上涨动能。全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量在6月11日再次增加6.54吨至893.92吨，刷新2013年10月以来的新高。除了股市“跌跌不休”的影响，欧洲政坛中的黑天鹅事件—英国退欧也助黄金上涨一臂之力。随着英国退欧的“板上钉钉”，黄金的避险情绪高涨，仅6月24日当天，黄金就由1254美元上涨到1319美元。由于英国和欧盟的影响力巨大，此次英国退欧带来的风险可能比欧洲主权债务危机更甚。除此之外，英国的退欧决定未来可能带来更多不稳定因素和风险都是投资者们担忧的地方。历史总是惊人的相似，几年前欧洲在主权债务危机间出现的黄金大涨12%就是得益于危机恶化的避险情绪加剧。不同的事件，相同的原因，几年后继续上演。可见作为高品质的流动性资产，黄金能够在系统性危机期间发挥出更好的财富保值作用，为投资者提供应对市场不确定性、经济、政治和干预的风险对冲。

黄金50年牛市启动？

伴随着避险情绪的增加而上涨的黄金，使投资者们开始坚信“乱世买黄金”果然是真谛：“现在这么乱，不投资黄金投资什么呢！你看黄金大涨的趋势，古人诚不欺余啊！”

心满意足的投资者们尝到了上涨的甜头，又开始将投资的子弹留给了黄金，仿佛对未来投资黄金大涨志在必得。那么，黄金的上涨还能持续多久呢？

最近，一个名叫Avi Gilburt的黄金分析师的发表言论流传甚广：当金价结束这一波修正，在今年6月完成最后一跌后，将迎来长达50年的超级大牛市。金价除了将在10年后翻涨10倍，最终还可能达到2.5万美元/盎司。

有报道说，Gilburt曾在2011年黄金大步向2000美元迈进时，成功预言金价会在4年内腰斩。如果2011年他的预言成真，那么，黄金真的会有一轮50年的大牛市，涨到2.5万美元？

尽管瑞银等资深投资机构在分析报告中都普遍认为，目前迹象显示，金价的涨势会持续，黄金已进入新一轮牛市。但是“黄金将开启50年牛市”的说法，让业内人士也觉得有些荒诞。

威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君明确表示，对这样的观点不是很赞同：“在金融市场中，总有些离奇古怪博眼球的观点，一旦预测对了一次，几乎终身都以那一次为卖点做营生。对这些喊话我们应该理性看待。”他认为，要去预测未来50年的金价是非常难的，因为影响金融市场表现的基本面环节太多，太不可预测，如单纯依靠技术面去推测就更不靠谱。

那么，黄金接下来会怎么样呢，还会涨多少？不少乐观的机构认为，下半年国际金价有望冲击1400美元/盎司，有的人甚至认为有望冲击1500美元/盎司。中信证券认为，黄金在三季度有望创年内新高。负利率环境持续“恶化”和避险情绪上升，引发市场对黄金投资兴趣持续增长。预测三季度伦敦现货金价有望升至1400～1450美元/盎司，上海黄金现货价格将升至295～305元/克。截止到2016年7月22日记者发稿，黄金所在的位置是1325美元，与半年内最高点1366美元相比下降了3%，未来是涨还是跌？我们都在期待时间的答案。