仓单质押物流金融风险评价研究

董兴林,牛春云

(山东科技大学　经管学院,山东　青岛　266590)



仓单质押物流金融风险评价研究

董兴林,牛春云

(山东科技大学经管学院,山东青岛266590)

[摘要]我国仓单质押物流金融业务起步较晚，发展还不够完善，存在许多潜在的运作风险。根据仓单质押物流金融的特点，选择模糊综合评价法作为仓单质押物流金融风险形成机理系统的研究方法。基于层次分析法制定风险评价标准，建立层次结构图，并通过业务流程和风险表现形式找出主要风险因子，从而构建风险评价指标体系；运用模糊综合评价法计算各指标的权值，然后确定综合评价值，根据最大隶属度原则得出评价结果并进行分析。经研究表明：质押物风险和融资企业信用风险是主要风险，银行运作风险和物流企业监管风险是一般风险，仓单风险是次要风险。

[关键词]仓单质押；物流金融；最大隶属度；模糊综合评价法(FCE)；层次分析法(AHP)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.28.014

仓单质押是物流和金融相结合的一种创新业务，能够解决中小企业融资难、银行放贷难以及物流企业服务单一的各项问题。[1]仓单质押物流金融业务在国内起步较晚，但由于适合我国国情，因而受到众多企业的青睐，广大专家学者也纷纷对此进行研究。东方(2011)运用非合作博弈理论分析第三方物流开展仓单质押业务的风险权衡，以及应采取的风险防范措施。[2]褚静騉(2012)针对仓单质押模式下的物流金融风险提出控制与规避措施，以期促进银行、第三方物流企业与融资企业的共同发展。[3]李嘉琦(2012)从金融物流创新的角度阐述仓单质押融资的运作模式，分析其优缺点并提出改进策略。[4]

基于上述研究，本文从银行、物流监管企业、融资企业参与三方入手，对仓单质押物流金融风险进行评价。

1仓单质押金融物流风险评价指标体系构建

仓单质押业务属于多样性结构，评价目标涉及物流、融资等诸多领域，相互联系，相互制约。本着涵盖所有风险评价因素的原则，本文构建的仓单质押物流金融的风险评价指标体系如表1所示。

表1　仓单质押物流金融风险评价指标体系

续　表

2仓单质押物流金融风险评价模糊模型构建

2.1风险评价标准制定

通过专家意见确定评语集分成五个等级[5]，分别用D1代表风险低，D2代表风险较低，D3代表风险一般，D4代表风险较高，D5代表风险高。

2.2层次结构图的建立

本文将评价对象划分为下列三个层次：

第一层为目标层，用字母K表示。

第二层为准则层，用字母Ki表示(其中i=1,2,…,m)，m代表准则层的个数。

第三层为指标层，用字母Kij表示(其中i=1,2,…,m;j=1,2,…,n)，m代表准则层的个数，n表示与准则层所对应的指标层个数。

2.3评价指标权重的确定

风险指标权值的确定是风险评价中极其重要的环节，直接影响到综合评估结果，它是评价一个企业面临风险大小的标准。 运用层次分析法确定权值，先确定指标体系，分成互不影响的层次指标，构建层次结构图；然后由专家对同层次各个指标进行两两比较，分析两指标之间的相对重要程度；最后运算各个指标的权值。

2.3.1构造判断矩阵

设某一层有n个指标,比较这层指标对上一准则的影响程度，并确定在该层次中相对于某一准则所占的比重。在相互比较时应选取1～9个尺度，如表2所示。

表2　比较尺度

2.3.2确定权值

①

第二步：对向量F进行归一化处理,用Wi表示下层i元素对上层j元素的影响程度的权值,则：

②

最后求出C的最大特征向量为：W=(w1, w2, …, wn)T, 即各指标的权值。

2.3.3一致性检验

将最大特征根所对应的归一化向量作为权向量W,则CW=λmaxW,λmax是判断矩阵C的最大特征值,

③

因为在不一致程度越大时所引起的判断误差越大，所以一致性指标的计算公式为：

④

当λmax=n时,CI=0,表示判断矩阵具有完全一致性；当CI>0时,则需要进行一致性比率CR的检验。

⑤

当一致性比率<0.1时,则矩阵C的不一致程度在可容许的范围内,将其归一化后得到的特征向量作为权向量,否则就要重新对C进行调整,直到矩阵满足检验标准为止。

2.4综合评价值确定

2.4.1构造评价矩阵

将各风险因素划分为五个风险评价等级,由评判小组给出评判等级。根据D和隶属度函数,可以构建出准则层的风险因素Ki评价的行矩阵所组成的评价矩阵Ri。

2.4.2风险综合评价

根据Ki的因素分配权重Wi=(wi1, wi2, …, wit),可以得到Ki的综合评价结果为：

Ei=Wi*Ri=(ei1, ei2, ei3, ei5, ei5)

⑥

Ei=(ei1, ei2, ei3, ei4, ei5) (i=1, 2, 3, 4, 5),表示在准则层的各个因素下仓单质押物流金融风险评价处于5个等级的不同比例。

通过上述运算,可以得到准则层各风险评价因素的综合评价结果,从而构成一个总评价矩阵R,权向量为W=(w1, w2, w3, w4, w5),其中综合评价结果计算公式为：

E=W*R=(e1, e2, e3, e4, e5)

⑦

根据模糊数学的最大隶属度原则,选取ei(其中i=1,2,3,4,5)中的最大数值,其所对应的风险等级Dm(其中m=1,2,3,4,5)即为仓单质押物流金融所对应的风险等级。

3实例分析

3.1背景

Y公司是一家从事现代物流的大型民营企业，建有铁路专线，交通便捷，辐射范围包括山东半岛以及周边地区和省份，目前园区已成为服务于山东半岛地区的综合型现代物流园区。Y公司除了为钢铁贸易公司提供仓储服务外，还与金融机构合作搭建融资平台，即提供仓单质押金融服务。

3.2指标权重确定

3.2.1构造判断矩阵

利用层次分析法计算权值，得出对应的判断矩阵，然后汇总各位专家的意见对调查结果进行综合评估，最终得到C、 C1、 C2、 C3、 C4、 C5的判断矩阵。

3.2.2计算指标权重

首先,将矩阵C的因素按行相乘得到新向量,并对新向量的每一个分量开N次方根,根据公式①可得：

其次,对向量F进行归一化处理,根据公式②可求得：

故矩阵C的最大特征向量为各指标的权值：

W=(w1, w2, w3, w4, w5)=(0.335, 0.142, 0.177, 0.275, 0.070)

同理,求得C1、C2、C3、C4、C5的最大特征向量分别为：

W1=(0.256,0.541,0.099,0.104)

W2=(0.511,0.101,0.224,0.163)

W3=(0.54,0.163,0.297)

W4=(0.16,0.278,0.467,0.095)

W5=(0.25,0.75)

3.2.3一致性检验

将最大特征根所对应的归一化向量作为权向量W,则CW=λmaxW,其中λmax是判断矩阵C的最大特征值。

CW=[1.847, 0.798,1.016,1.493,0.352]T

首先由公式③可得：λmax=5.466,其次由公式④、⑤可求得判断矩阵C符合一致性检验标准,则可确定准则层各指标的权值分别为：

W=(w1, w2, w3, w4, w5)=(0.335, 0.142, 0.177, 0.275, 0.07)

同理可求出C1、C2、C3、C4、C5各指标的权值。

(1)W1=(0.256, 0.541, 0.099, 0.104)

(2)W2=(0.511, 0.101, 0.224, 0.163)

(3)W3=(0.54, 0.163, 0.297)

(4)W4=(0.16, 0.278, 0.467, 0.095)

(5)W5=(0.25, 0.75)

3.2.4综合评价值计算

邀请50位专家和企业相关人员构成评判小组进行模糊评判，构造出评价矩阵Ri如下：

根据公式可得：

E1=W1×R1=(0.509, 0.2432, 0.0302, 0.0797, 0.1379)

根据公式可得：

E2=W2×R2=(0.2773, 0.3446, 0.1997, 0.0775, 0.0999)

根据公式可得：

E3=W3×R3=(0.2949, 0.146, 0.3051, 0.0703, 0.1837)

根据公式可得：

E4=W4×R4=(0.5096, 0.3437, 0.0562, 0.0627, 0.0278)

根据公式可得：

E5=W5×R5=(0.275,0.15,0.1,0.45,0.025)

根据上述运算结果,可得出各风险评价因素的综合评价结果,总评价矩阵R为：

且权向量W=(0.335, 0.142, 0.177, 0.275, 0.07),因此,根据公式⑦得出综合评价结果为：

E=W×R=(0.421, 0.261, 0.115, 0.099, 0.102)

3.3结果分析

依据模糊数学的最大隶属度原则,选取ei(其中i=1,2,3,4,5)中数值最大的一个,其所对应的风险等级Dm(其中m=1,2,3,4,5)即为仓单质押物流金融所对应的风险等级。

E1=(0.509, 0.2432, 0.0302, 0.0797, 0.1379),对应“风险低”；

E2=(0.2773, 0.3446, 0.1997, 0.0775, 0.0999),对应“风险较低”；

E3=(0.2949, 0.146, 0.3051, 0.0703, 0.1837),对应“风险一般”；

E4=(0.5096, 0.3437, 0.0562, 0.0627, 0.0278),对应“风险低”；

E5=(0.275, 0.15, 0.1, 0.45, 0.025),对应“风险低”。

通过评价结果可以看出,仓单质押物流金融所面临的质押物风险、融资企业信用风险以及仓单风险面临的风险很低,而物流企业监管面临的风险较低,只有银行运作所面临的风险一般。

同理,由模糊数学的最大隶属度原则以及最终求得的综合评价结果可以看出,仓单质押物流金融面临的风险很低。

4结论

质押物风险的权值为0.335，是主要风险。其中，质押物市场价格稳定性的影响最大，权值为0.541；其次是质押物的选择风险，权重为0.256。由此可见，企业只有加强质押物的全面评估与监管，才能有效防范该类风险的发生。

融资企业信用风险权值为0.275，也是面临的主要风险。其中，融资企业偿债能力影响最大，权值为0.467；其次是融资企业盈利能力，权值为0.278。因此，控制风险不仅要对融资企业的偿债能力进行全面了解，而且要对其盈利能力进行调查，还要尽可能地对运营能力和信用记录进行准确的分析评估。

银行运作风险的权值为0.177，是面临的一般风险。其中，质押物评估合理性的影响最大，权值为0.540；其次是客户信用评估准确性，权值为0.297。由此可见，若要保证业务的顺利进行，必须提高质押物评估的合理性以及客户信用评估的准确性。

物流企业监管风险的权值为0.142，也是面临的一般风险。其中，管理人员素质的影响作用最大；其次是安全管理设施、安全管理制度、组织结构的有效性，权值分别为0.224、0.163、0.101。因此，提高管理人员的素质及职业道德水平，这是业务顺利开展的前提。

仓单风险的权值为0.070，是业务面临的次要风险。这就要求物流企业在签订相关合同条款时，尽量避免客户利用法律漏洞导致企业面临风险，企业应尽可能地规避或降低此类风险的发生。

参考文献:

[1]赵乐.厦门速递物流公司仓单质押业务风险管理研究[D].青岛：中国海洋大学,2014.

[2]东方.第三方物流开展仓单质押业务的风险及防范[J].广西民族大学学报：哲学社会科学版,2011,33(5)：159-164.

[3]褚静騉.基于仓单质押模式的物流金融风险管理研究[J].研究与探讨,2012,31(2)：50-53.

[4]李嘉琦.金融物流创新探析——以仓单质押模式为例[J].金融视线,2012(4)：127-129.

[5]李亚男.动产质押模式下物流企业参与物流金融业务风险评价研究[D].秦皇岛：燕山大学,2014.

[基金项目]教育部人文社会科学规划基金项目“统一授信担保模式物流金融风险研究” (项目编号：12YJAZH011)。

[作者简介]董兴林(1964—),男,汉族,山东临朐人,山东科技大学经济管理学院教授、硕士研究生导师。研究方向：物流与供应链管理、物流金融风险管理；牛春云(1992—),女,汉族,山东青岛人,山东科技大学经济管理学院在读研究生；研究方向：物流管理。