赢鼎教育：帮报志愿营收过亿，定增转型大高考平台？

张伟靖

凭借高考志愿填报业务，2015年赢鼎教育交出了一张极为喜人的年报。高考市场巨大无疑，但赢鼎教育能否以报考为入口，成功切入高中教育尚存疑虑，看上去并不顺畅的定增计划更加重了这一疑虑。

对中国千百万家庭而言，6月是考试的季节。曾经，十年寒窗苦读，一朝金榜题名，便可一劳永逸，坐享其成；而如今的考生面临的则是完全不同的社会环境以及产业升级的大浪潮，“金榜题名”仅是起点，终身教育成为常态。一个以考生为中心，贯穿考前、考中、考后的巨大产业链已经形成，资本正在悄悄介入。

2016年6月6日，高考前一天。以高考报考咨询为主营业务的赢鼎教育（833173.OC）在北京召开发布会，正式推出教育服务“高考高中”，由职业测评和高考志愿填报业务拓展至教育领域。赢鼎教育董事长王海涛在现场宣布，将在全国范围内招募“合伙人”，以类加盟的模式将自己的服务铺向县城。

此前，赢鼎教育发布的2015年年度报告显示，公司2015年营收1.41亿元，净利润达1.1亿元，较上年分别增长了727%和36806%，收入主要来自高考报考咨询—高考报考俱乐部。

高考报志愿市场有多大？

赢鼎教育成立之初主营大学生职业生涯规划，在运营中发现很多学生缺乏职业规划源自盲目地填写高考志愿，由此率先进入高考报考这一细分市场。2015年，公司超过99.9%的收入来源于高考报考产品—高考报考俱乐部（表1），营收和利润双双实现超速增长（表2）。年报给出的原因为高考报考产品历经数年研发趋于完善，以及2014年新高考改革方案的公布引发报考服务需求激增。

赢鼎教育官网显示，“高考报考俱乐部”收费为每人2980元，以此计算，2015年大约有4.7万考生使用了赢鼎教育高考报志愿指导服务，以2016年940万考生，以及3000万在校高中生计算，市场仍处于待开发状态，潜力巨大。赢鼎教育采用代理商模式，2015年公司在全国设有302个代理商，其中绝大多数为个人代理，公司主要收入来自于华北等高考大省的代理商（表3）。这种个人代理商模式隐含的风险不可小觑。

同时，毋庸置疑，高考志愿的选择对于考生来说至关重要，但报考咨询能否成为刚需，市场尚存疑虑。在信息愈渐透明的情况下，考生可以寻求的渠道会越来越多，很可能分流公司的用户。另外，这一市场毫无疑问属于每年一次的低频需求。因此，赢鼎教育急于寻求业务的拓展：“以高考报考为入口，不断开发高考提分、留学咨询、艺考培训等相关业务，积极打造业内领先的大高考服务平台”。

定增融资打造大高考平台

此次赢鼎教育发布的“高考高中”教育解决方案，囊括线上与线下、硬件与软件，全方位进军高考教育领域（附图）。

赢鼎教育在发布会上介绍，将在每个地区独家授权一个公司“合伙人”建设线下门店，赢鼎教育为“合伙人”提供建校装修支持、销售培训、辅导老师统一招聘及定期指导、品牌支持以及统一策划的市场活动，由此将服务拓展至全国各个县区。

可以看出，这一布局几乎横扫现有K12教育产业的所有方向，从题库到在线辅导再到线下培训，如此广的布局，从新财富对K12教育企业的跟踪来看，目前尚没有成功的先例，较为成功的案例如猿题库、一起作业网等，均经历了很长的投入期，才赢得一定的用户规模。以赢鼎教育目前不到5万的高考报考用户来看，对这一布局显然起不了流量入口的作用，早期产品打磨到市场推广需要大量的资金支持。因此，定增成功对公司下一步业务拓展极为重要。

2016年3月，赢鼎教育发布股票发行方案，拟以每股人民币 315.36-438元的价格募资不超过4.41亿元。4月12日公司又发布股票认购公告，但公告中并没有发布增发对象。随后公司两次公告因分红、转股等权益分派情况，相应调整发行方案。6月8日公司的公告显示，股票发行调整为每股20元，发行数量为不超过1764.79万股，募资数额为3.53亿。由此可以推测，2015年的漂亮财报并没有让赢鼎教育顺利地募到资金。

不过，是继续将重心放在现有高考报考这一“现金牛”产品的市场拓展上，还是广开渠道，打造大高考平台，对赢鼎教育并不是二选一的抉择，两者的核心竞争力均在于能为学生提供怎样的服务。